Поселок Ripple с SEC: Полная хронология и нормативные последствия

Официально представлена временная шкала поселка SEC по делу Ripple

Наконец, пришло окончательное разрешение в долгосрочном юридическом конфликте между Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и Ripple. После более чем четырех лет интенсивных судебных разбирательств SEC официально отозвала свой иск против компании по блокчейн-платежам, что положило конец этому значительному регуляторному противостоянию. Эта затянувшаяся юридическая битва привела к потерям примерно в $15 миллиард для держателей XRP, в то время как Ripple выделила более $150 миллионов на юридические расходы. Согласно условиям соглашения, компания выплатит $50 миллионов из первоначально наложенного штрафа в $125 миллионов, при этом оставшаяся сумма зависит от судебных решений.

Значительно, что это решение устанавливает, что XRP не квалифицируется как ценная бумага в рамках действующих регуляторных норм — создавая важный прецедент для криптовалютной индустрии. После объявления этого поселка цена XRP выросла на 10%, что отражает позитивные настроения на рынке. Дело, похоже, представляет собой часть более широкого регуляторного сдвига, поскольку SEC недавно отозвала более 10 крупных действий по принуждению против компаний цифровых активов. Генеральный директор Ripple Брэд Гарлингхаус отметил, что агрессивный регуляторный подход SEC в значительной степени функционировал как тактика запугивания, нацеленная на весь сектор криптовалют, делая этот результат особенно значимым для будущего регулирования цифровых активов.

Судебные документы раскрывают точные сроки завершения этого правового дела, которое доминировало в заголовках отрасли с декабря 2020 года. Ripple должна уплатить штраф в размере $50 миллионов в течение 30 дней после окончательного соглашения о поселке, устанавливая первый конкретный срок в этом процессе разрешения.

График платежей представляет собой лишь один компонент комплексной структуры поселка. SEC согласилась отказаться от оставшегося штрафа в $75 миллион, при условии, что Ripple выполнит конкретные требования. К ним относится внедрение улучшенных протоколов раскрытия информации для институциональных продаж XRP в течение следующих пяти лет и поддержание постоянной отчетности перед регулирующими органами на протяжении этого периода.

Кроме того, документы о поселке описывают структурированный путь соблюдения для Ripple в будущем. В отличие от предыдущих расчетов с криптовалютами, которые часто накладывали неопределенные ограничения, это соглашение устанавливает четкие конечные точки. К 2029 году, при условии полного соблюдения всех условий поселка, Ripple будет освобожден от дополнительного контроля SEC в отношении их протоколов продаж XRP.

Это решение раскрывает значительную эволюцию в подходе к регулированию. Соглашение явно признает, что программные продажи XRP на вторичных рынках не являются сделками с ценными бумагами, предоставляя регуляторную ясность, которую многие криптовалютные организации искали в течение многих лет. Однако институциональные продажи все равно потребуют соблюдения определенных протоколов раскрытия информации в течение периода мониторинга.

Аналитики рынка отмечают, что вопрос о том, когда это дело завершится, теперь имеет окончательный ответ — дело официально разрешается, как только Ripple выполнит все обязательства по расчетам. Хотя первоначальный платеж в $50 миллион наступает немедленно, пятилетний период соблюдения представляет собой истинную дату окончания полного разрешения.

Структура поселка, похоже, предназначена для балансировки немедленных штрафов с долгосрочной регуляторной определенностью — рамки, которые могут потенциально повлиять на будущие действия по обеспечению соблюдения правил в сфере криптовалют. Институциональные инвесторы особенно приветствуют четкий график, поскольку он предоставляет предсказуемость, ранее отсутствовавшую в регуляторной среде цифровых активов.

Судья Торрес отклоняет ходатайство о снижении штрафа

В решающем поражении для предложенного разрешения судья Анализа Торрес отклонила совместное ходатайство Ripple и SEC, в котором требовалось уменьшить штраф компании с $125 миллионов до $50 миллионов. Федеральный судья отклонила запрос 15 мая 2025 года, ссылаясь как на вопросы юрисдикции, так и на процессуальные нарушения.

В основе отказа лежит техническое юридическое различие. Судья Торрес объяснила, что обе стороны неверно подали свою заявку как "утверждение соглашения", а не как надлежащее ходатайство о пересмотре окончательного решения в соответствии с Правилом 60. Это различие оказалось критически важным, поскольку Правило 60 требует демонстрации "исключительных обстоятельств", чтобы оправдать изменение окончательного решения.

"Оформляя свои действия как ходатайство о 'утверждении поселка', стороны не учитывают тяжелое бремя, которое они должны преодолеть, чтобы отменить судебный запрет и существенно снизить гражданский штраф," написала Торрес в своем решении. Она также отметила, что "освобождение от решения в соответствии с Правилом 60 предоставляется только при наличии исключительных обстоятельств".

Кроме того, судья отметила, что даже если юрисдикция будет восстановлена в ее суде после апелляционного уровня, ходатайство все равно будет отклонено на основании процессуальных причин. Первоначальное решение от августа 2024 года признало Ripple ответственной за продажи незарегистрированных ценных бумаг институциональным инвесторам, что привело к штрафу в $125 миллионов.

Несмотря на этот setback, главный юридический директор Ripple Стюарт Альдероти подчеркнул, что "ничто в сегодняшнем порядке не изменяет победы Ripple". Он охарактеризовал отклонение как просто "вопросы процедурных моментов с отклонением встречной апелляции Ripple".

Юридические эксперты ожидают, что обе стороны повторно подадут свою жалобу с правильным процедурным оформлением. Адвокат Фред Рисполи предсказал, что они подадут новое заявление "скоро", отметив, что судья Торрес "ясно указала, что следующее заявление должно быть заполнено до краев причинами, по которым она должна его удовлетворить".

Этот отказ поддерживает статус-кво, установленный решением августа 2024 года, сохраняя как штраф в $125 миллионов, так и запрет на будущие нарушения ценных бумаг до тех пор, пока не будут предприняты надлежащие процессуальные шаги.

SEC прекращает апелляцию, так как обе стороны движутся к разрешению

В марте 2025 года произошел значительный прорыв в судебном разбирательстве с Ripple, когда SEC официально прекратила свою апелляцию против компании. Генеральный директор Ripple Брэд Гарлингхаус объявил это событие "громкой победой" и "давно назревшей капитуляцией" регулятора. Это решение было принято после того, как SEC обжаловала решение судьи Аналисы Торрес от июля 2023 года, согласно которому XRP, продаваемый на публичных биржах, не соответствует юридическому определению ценной бумаги.

В ответ на это событие главный юридический директор Ripple Стюарт Олдероти первоначально заявил, что "Ripple теперь в выгодной позиции, и мы оценим, как лучше всего подать нашу встречную апелляцию". Впоследствии Ripple согласился также отозвать свою встречную апелляцию, тем самым эффективно движется к полному разрешению дела.

Рамочная структура поселка включает в себя несколько ключевых положений:

• SEC сохранит $50 миллион из ранее наложенного штрафа в $125 миллион, а оставшаяся сумма будет возвращена Ripple
• Обе стороны совместно попросят окружной суд отменить запрет против Ripple в окончательном решении в августе 2024 года
• Ни SEC, ни Ripple не будут стремиться отменить или изменить какую-либо часть решения окружного суда о вынесении резюме.

Стоимость XRP положительно отреагировала на эти события, подскочив на 10% сразу после того, как Гарлингхаус сообщил новости, начав день с $2.29 и закончив на $2.51.

Официальное заявление SEC указывает на то, что ее решение проявить усмотрение и стремиться к разрешению "облегчит продолжающиеся усилия Комиссии по реформированию и обновлению своего регуляторного подхода к криптоиндустрии". Важно, что агентство отметило, что это "не основано на какой-либо оценке достоинств требований, заявленных в иске."

Это решение следует за тенденцией, при которой SEC отказывается от нескольких действий по принуждению против компаний цифровых активов, включая несколько торговых платформ. Для Ripple это представляет собой кульминацию дорогостоящей юридической борьбы, которая, как сообщается, поглотила $150 миллион на расходы по защите за четыре года.

Решение остается предметом формального голосования комиссии, завершения юридической документации и стандартных судебных процедур, прежде чем дело может быть официально отмечено как завершенное.

Важное решение: XRP не классифицируется как ценная бумага

Ключевое решение в июле 2023 года кардинально изменило регуляторный ландшафт для Ripple, когда судья Анализа Торрес определила, что XRP не является по своей природе ценными бумагами, особенно при торговле на вторичных рынках. Это значительное судебное решение установило важное различие между различными типами транзакций с XRP, которое оказалось решающим в этом деле.

Решение суда различило институциональные продажи и программные продажи. В частности, судья Торрес установил, что институциональные продажи XRP компанией Ripple представляли собой незарегистрированные предложения ценных бумаг. Тем не менее, программные продажи на вторичных рынках и распределения в качестве компенсации не подпадали под определение сделок с ценными бумагами. Это различие вытекает из применения судом теста Хоуи, который определяет, квалифицируется ли актив как инвестиционный контракт.

В случае программных продаж суд подчеркнул, что покупатели "не могли знать, пошли ли их денежные платежи Ripple или какому-либо другому продавцу XRP", поскольку эти транзакции составляли менее 1% от общего объема торгов XRP в мире. В основном суд пришел к выводу, что у этих покупателей не было разумного ожидания прибыли, полученной от усилий Ripple — ключевого требования согласно тесту Хауи.

Цифровая资产 индустрия положительно отреагировала на это развитие как на потенциальный прецедент для дел о классификации токенов. После решения суда несколько ранее считавшихся ценными бумагами, включая Solana и Polygon, увеличили свою стоимость. Юридические эксперты отметили, что это решение отличается от предыдущих дел против Telegram и Kik, где все первичные предложения монет рассматривались как часть одной инвестиционной схемы.

Партнер Morrison Cohen Джейсон Готтлиб описал это решение как "благо для создателей токенов и рынков, предоставляющее им новые законные способы выпуска и торговли токенами". Это решение предоставляет структуру, согласно которой только прямые продажи эмитента покупателям, ожидающим управленческих усилий по увеличению стоимости токена, могут классифицироваться как ценные бумаги.

Этот этап подтверждает, что "XRP, как цифровой токен, сам по себе не является 'контрактом, транзакцией[,] или схемой', которые соответствуют требованиям Howey инвестиционного контракта", предоставляя долгожданную регуляторную ясность для всей экосистемы криптовалют.

Реакция рынка на регуляторную ясность

Цифровой рынок активов с энтузиазмом отреагировал на решение, и цена XRP подскочила примерно на 13%, достигнув почти 2,56 USD сразу после объявления. Этот значительный скачок цены поднял XRP на третье место среди криптовалют по рыночной капитализации, временно обогнав Tether. Позитивные настроения распространились и на другие крупные криптовалюты, так как Bitcoin вырос на 2,2% до 84 096,00 USD, а Ethereum увеличился на 6,6% до 2 031,00 USD.

Эксперты отрасли рассматривают это решение как ключевой момент для всей криптовалютной сферы. Юридическая ясность относительно статуса XRP фактически устранила годы неопределенности, которые ранее давили на стоимость токена. Эта повышенная уверенность инвесторов сделала XRP более привлекательным как для розничных, так и для институциональных участников.

Несколько видных адвокатов высказали разные мнения о результате. Адвокат Джон Дитон выразил первоначальный скептицизм по поводу слухов о раннем поселке, ответив только эмодзи с глазом на предварительные объявления. В то же время юридический эксперт Фред Рисполи сохранял оптимистичные взгляды на протяжении всего процесса, признав, что его "необузданная надежда" повлияла на его восприятие положительных новостей по делу.

Адвокат Билл Морган признал значимость поселка, но отметил, что постоянный запрет на институциональные продажи остается усложняющим фактором. Тем не менее, многие аналитики ожидают, что заключение приведет к дальнейшим положительным событиям для XRP, включая:

• Потенциальный запуск биржевых фондов, торгуемых на XRP (ETFs), с девятью компаниями, уже подавшими заявки
• Возможное включение в криптозапасы США, приоритет в рамках текущей политики администрации
• Расширение бизнес-операций, так как Ripple теперь может сосредоточиться на масштабировании платежных решений

Комиссар SEC Каролин Креншоу, заметно, не согласилась с поселком, утверждая, что он "подрывает приказ суда" и "создает больше вопросов, чем ответов". Тем не менее, резолюция соответствует более широкому регуляторному сдвигу, так как SEC недавно прекратила дела против других крупных компаний цифровых активов.

Регуляторный прецедент и будущие последствия

Разрешение судебного иска Ripple знаменует собой поворотный момент в регулировании криптовалют. На протяжении этой затяжной юридической борьбы беспрецедентные вызовы изменили основы классификации цифровых активов. Разграничение суда между институциональными продажами и программными транзакциями создает основу, на которую могут ссылаться другие криптовалютные проекты при столкновении с аналогичным регуляторным надзором.

Этот случай устанавливает, что токены XRP, проданные на вторичных рынках, не являются ценными бумагами — прецедент, который, вероятно, повлияет на будущие стратегии принудительного выполнения SEC. Поселок в $50 миллион, хотя и значительный, представляет собой лишь долю от $150 миллиона, которые Ripple потратила на свою защиту в течение четырех лет. Теперь у компании есть ясность в регулировании, чтобы сосредоточиться на росте бизнеса, а не на юридической защите.

Резкий рост цен после объявления о поселке отражает renewed market confidence. Этот случай является ярким примером того, как регуляторная определенность может положительно влиять на оценки цифровых активов. Несмотря на опасения комиссара Креншоу, решение SEC отказаться от апелляции соответствует тому, что, по-видимому, является более широким сдвигом в подходе агентства к регулированию криптовалют.

Этот знаковый случай демонстрирует, что регуляторные рамки должны развиваться вместе с технологическими инновациями. Хотя путь оказался дорогим как для Ripple, так и для держателей XRP, юридическая ясность, достигнутая в итоге, в конечном счете принесет пользу всей экосистеме криптовалют в будущем.