Знаковая юридическая победа Ripple: статус XRP уточнен по мере завершения иска SEC

Поселок SEC завершает четырехлетнюю юридическую борьбу

Самое пристально наблюдаемое судебное разбирательство в криптовалютной индустрии подошло к концу. После более чем четырех лет интенсивных судебных разбирательств Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) официально прекратила свои действия против Ripple, что ознаменовало окончание дела, которое значительно повлияло на держателей XRP и на более широкий рынок цифровых активов. Эта затянувшаяся юридическая битва стоила инвесторам XRP примерно $15 миллиард в убытках, в то время как Ripple выделил более $150 миллионов на юридические расходы. Согласно условиям соглашения, компания forfeits $50 миллионов из первоначально наложенного штрафа в $125 миллион, при этом оставшаяся сумма будет возвращена на основании решений суда.

Решение устанавливает критически важный прецедент для регулирования криптовалют: XRP не классифицируется как ценная бумага в соответствии с существующим законодательством, когда он торгуется на вторичных рынках. Это определение имеет глубокие последствия для классификации цифровых активов в отрасли. После объявления о поселке XRP испытал рост цены, превышающий 10%, что отражает возобновленную рыночную уверенность. Примечательно, что это дело, похоже, является частью более широкого регуляторного сдвига, так как SEC отказалась от более чем 10 основных мероприятий по обеспечению соблюдения против криптовалютных компаний. Генеральный директор Ripple Брэд Гарлингхаус охарактеризовал предыдущую позицию SEC как попытку запугать весь сектор криптовалют, что делает этот результат особенно значимым для будущего регулирования цифровых активов.

Система урегулирования устанавливает четкие сроки соблюдения требований

Судебные документы раскрыли структурированную основу для завершения этой юридической битвы, которая началась в декабре 2020 года. Согласно этим материалам, Ripple должна выплатить $50 миллион штрафа в течение 30 дней после окончательного оформления соглашения о поселке, устанавливая первый окончательный срок в этом процессе разрешения.

Этот график платежей представляет собой лишь один из компонентов комплексной структуры поселка. Существенно, что SEC согласилась отказаться от оставшейся штрафа в $75 миллионов, при условии соблюдения Ripple определенных условий. Эти требования включают внедрение улучшенных протоколов раскрытия информации для институциональных продаж XRP на протяжении следующих пяти лет и поддержание постоянной регуляторной отчетности в течение этого периода.

Документация по поселку описывает четко определенный путь для дальнейшего соблюдения Ripple. В отличие от предыдущих решений по принудительному исполнению в отношении криптовалют, которые часто накладывали неопределенные ограничения, это соглашение устанавливает конкретные конечные точки. К 2029 году, при условии полного соблюдения всех условий поселка, Ripple будет освобожден от дополнительного надзора SEC в отношении их протоколов продаж XRP.

Это решение раскрывает заметную эволюцию в регуляторном подходе. Соглашение явно признает, что программные продажи XRP на вторичных рынках не являются сделками с ценными бумагами, предоставляя регуляторную ясность, к которой стремились многие криптовалютные компании. Однако институциональные продажи по-прежнему будут требовать соблюдения конкретных протоколов раскрытия информации в течение периода мониторинга.

Аналитики рынка отмечают, что, хотя первоначальный платеж в $50 миллион долларов подлежит немедленной уплате, пятилетний период соблюдения представляет собой истинный конечный срок для полного разрешения. Структура поселка, похоже, разработана для того, чтобы сбалансировать немедленные штрафы с долгосрочной регуляторной определенностью — рамки, которые могут потенциально повлиять на будущие действия по принуждению в области криптовалют. Институциональные инвесторы особенно приветствовали этот четкий график, поскольку он обеспечивает предсказуемость, ранее отсутствовавшую в регуляторной среде криптовалют.

Судья Торрес отклоняет ходатайство о снижении наказания

В значительном процессуальном развитии судья Анализа Торрес отклонила совместное ходатайство Ripple и SEC, которое стремилось снизить штраф компании с $125 миллиона до $50 миллиона. Федеральный судья отказал в этом запросе 15 мая 2025 года, сославшись на проблемы юрисдикции и процессуальные нарушения.

В центре этого отказа находилось техническое юридическое различие. Судья Торрес объяснил, что обе стороны неправильно подали свой запрос как "утверждение поселка", а не следовали надлежащей процедуре в соответствии с Правилом 60 для освобождения от окончательного решения. Это различие оказалось критически важным, так как Правило 60 требует продемонстрировать "исключительные обстоятельства", чтобы оправдать изменение окончательного решения.

"Назвав свои действия просьбой о 'утверждении поселка', стороны не учитывают тяжелую ношу, которую им необходимо преодолеть, чтобы отменить судебный запрет и существенно снизить гражданский штраф," заявила судья Торрес в своем решении. Она также подчеркнула, что "освобождение от судебного решения по Правилу 60 предоставляется только при наличии исключительных обстоятельств."

Судья также отметила, что даже если юрисдикция будет восстановлена в ее суде после апелляции, ходатайство все равно будет отклонено на основании процессуальных оснований. Первоначальное решение от августа 2024 года признало Ripple ответственным за продажу незарегистрированных ценных бумаг институциональным инвесторам, что привело к штрафу в $125 миллионов.

Несмотря на этот неудачный случай, главный юридический директор Ripple Стюарт Олдероти заявил, что "ничто в сегодняшнем приказе не меняет побед Ripple." Он охарактеризовал отказ как просто касающийся "процедурных вопросов, связанных с отклонением встречной апелляции Ripple."

Юридические эксперты предсказывали, что обе стороны повторно подадут свою заявку с правильным процедурным оформлением. Адвокат Фред Рисполи предсказал, что они подадут новое заявление "скоро", отметив, что судья Торрес "ясно указала, что следующее заявление должно быть наполнено доводами, почему она должна его одобрить."

Этот отказ сохранил статус-кво, установленный решением августа 2024 года, поддерживая как штраф в размере $125 миллионов, так и запрет на будущие нарушения законодательства о ценных бумагах до тех пор, пока не будут предприняты надлежащие процедурные шаги.

SEC отказался от апелляции, так как Ripple withdrew кросс-апелляцию

Решающий прорыв в судебных разбирательствах произошел в марте 2025 года, когда SEC официально прекратила свою апелляцию против Ripple. Генеральный директор Брэд Гарлингхаус охарактеризовал это событие как «громкую победу» и «давно назревшую капитуляцию» регулятора. Это решение последовало за апелляцией SEC на решение судьи Анализы Торрес от июля 2023 года, согласно которому XRP, продаваемые на публичных биржах, не квалифицировались как ценные бумаги в соответствии с юридическими определениями.

После этого события главный юридический директор Ripple Стюарт Олдероти первоначально заявил, что "Ripple теперь в выгодной позиции, и мы оценим, как лучше всего продолжить нашу апелляцию." Впоследствии Ripple согласилась также отозвать свою апелляцию, двигаясь к полному разрешению юридической битвы.

Рамочная структура поселка включала несколько ключевых положений:

• SEC удержит $50 миллионов из ранее наложенного штрафа в $125 миллион, а оставшаяся сумма будет возвращена Ripple
• Обе стороны совместно просят окружной суд отменить запрет против Ripple, содержащийся в окончательном решении от августа 2024 года.
• Ни SEC, ни Ripple не будут стремиться отменить или изменить какую-либо часть решения окружного суда о резюме.

Рыночная стоимость XRP позитивно отреагировала на эти события, увеличившись на 10% сразу после объявления Гарлингхауса, начав день с $2.29 и закрывшись на уровне $2.51.

Официальное заявление SEC указывает, что ее решение добиваться разрешения "способствует продолжающимся усилиям Комиссии по реформированию и обновлению своего регуляторного подхода к криптоиндустрии". Примечательно, что агентство уточнило, что это "не основано на какой-либо оценке достоинств заявленных в иске претензий."

Это решение следует за тенденцией, когда SEC отказывается от нескольких правоохранительных действий против криптовалютных компаний, включая крупные торговые платформы и биржи. Для Ripple это представляет собой кульминацию дорогостоящей юридической битвы, которая потребовала примерно $150 миллионов в расходах на защиту за четыре года.

Решение оставалось предметом формального голосования комиссии, завершения юридической документации и стандартных судебных процедур, прежде чем дело могло быть официально завершено.

Суд устанавливает критическое различие: XRP не является по своей сути ценными бумагами

Важное решение в июле 2023 года основательно изменило регуляторный ландшафт, когда судья Анализа Торрес определила, что XRP не является по своей сути ценным бумагой, особенно когда он торгуется на вторичных рынках. Это ключевое решение установило важное различие между различными типами транзакций с XRP, которое оказалось решающим в деле.

Суд различил институциональные продажи и программные продажи. В частности, судья Торрес установил, что институциональные продажи XRP компанией Ripple являются незарегистрированными предложениями ценных бумаг. Однако программные продажи на вторичных рынках и распределения в качестве компенсации не квалифицировались как сделки с ценными бумагами. Это различие возникло из применения судом теста Хоуи, который определяет, квалифицируется ли актив как инвестиционный контракт.

Для программных продаж суд подчеркнул, что покупатели "не могли знать, пошли ли их денежные платежи Ripple или любому другому продавцу XRP", поскольку эти транзакции составили менее 1% от общего объема торговли XRP в мире. По сути, суд пришел к выводу, что у этих покупателей не было разумных ожиданий прибыли, полученной от усилий Ripple — ключевое требование по тесту Хоуи.

Криптовалютная индустрия признала это событие потенциальным прецедентом для дел о классификации токенов. После решения несколько токенов, ранее считавшихся потенциальными ценными бумагами, включая Solana и Polygon, испытали рост цен. Юридические эксперты отметили, что это решение отличается от предыдущих дел против Telegram и Kik, где все первичные предложения монет рассматривались как часть одной инвестиционной схемы.

Партнер Morrison Cohen Джейсон Готтлиб описал это решение как "благо для создателей токенов и рынков, предоставляя им новые не нарушающие способы выпуска и торговли токенами". Это постановление предоставляет структуру, предполагающую, что только прямые продажи эмитента покупателям, ожидающим управленческих усилий по увеличению стоимости токена, могут классифицироваться как ценные бумаги.

Этот этап подтверждает, что "XRP, как цифровой токен, не является 'контрактом, транзакцией[,] или схемой', которая воплощает требования Хоуи к инвестиционному контракту", обеспечивая долгожданную регуляторную ясность для всей экосистемы криптовалют.

Реакция рынка и последствия для отрасли

Криптовалютный рынок с энтузиазмом отреагировал на решение, цена XRP резко возросла примерно на 13% до почти $2,56 сразу после объявления. Это значительное движение цены вывело XRP на третье место среди криптовалют по рыночной капитализации, временно обогнав Tether. Позитивные настроения распространились не только на XRP, так как другие крупные криптовалюты также показали рост — Bitcoin увеличился на 2,2% до $84,096.00, в то время как Ethereum вырос на 6,6% до $2,031.00.

Аналитики отрасли рассматривают это решение как ключевой момент для всей криптовалютной сферы. Регуляторная ясность относительно статуса XRP фактически устранила многолетнюю неопределенность, которая ранее подавляла стоимость токена. Это повысило уверенность инвесторов, сделав XRP более привлекательным как для розничных, так и для институциональных участников.

Несколько известных адвокатов высказали различные мнения о результате. Адвокат Джон Дитон изначально выразил скептицизм относительно слухов о раннем поселке, ответив только смайлом с глазом на предварительные объявления. Юридический эксперт Фред Рисполи сохранял оптимистичные взгляды на протяжении всего процесса, признавая, что его "необузданная надежда" повлияла на его мнение о положительных событиях.

Адвокат Билл Морган отметил значимость поселка, но указал на то, что постоянный запрет на институциональные продажи остается усложняющим фактором. Тем не менее, многие аналитики ожидают, что это заключение приведет к дальнейшим позитивным событиям для XRP, включая:

• Потенциальный запуск биржевых фондов, торгуемых на XRP (ETFs), с девятью компаниями, уже подавшими заявки
• Возможное включение в крипто-резерв США, приоритет в рамках текущей политики администрации
• Расширены бизнес-операции, так как Ripple теперь может сосредоточиться на масштабировании платежных решений

Комиссар SEC Каролин Креншоу, заметно, выступила против поселка, утверждая, что он "подрывает приказ суда" и "создает больше вопросов, чем ответов." Тем не менее, резолюция соответствует более широкому регуляторному сдвигу, поскольку SEC недавно отозвала дела против других крупных криптовалютных компаний.

Прецедентная Регуляторная Основa для Цифровых Активов

Разрешение этого знакового дела знаменует собой важный момент в регулировании криптовалют. На протяжении этой затянувшейся судебной битвы возникли беспрецедентные проблемы, которые изменили основу классификации цифровых активов. Разграничение суда между институциональными продажами и программными транзакциями создает структуру, на которую могут ссылаться другие криптовалютные проекты при навигации по требованиям регулирования.

Этот случай устанавливает, что токены XRP, проданные на вторичных рынках, не являются ценными бумагами — прецедент, вероятно, повлияет на будущие стратегии принудительного исполнения SEC. Поселок в размере $50 миллионов, хотя и значительный, представляет собой лишь небольшую долю из $150 миллиона, которые Ripple потратила на свою защиту на протяжении четырех лет. С установленной регуляторной ясностью компания может перенаправить ресурсы на рост бизнеса, а не на юридическую защиту.

Рост цен после объявления о поселке отражает обновленную рыночную уверенность и демонстрирует, как регуляторная определенность положительно влияет на оценку цифровых активов. Несмотря на беспокойства комиссара Креншоу, решение SEC отказаться от своей апелляции соответствует тому, что, похоже, является более широким изменением в подходе агентства к регулированию криптовалют.

Этот знаковый случай подчеркивает, что регуляторные рамки должны развиваться наряду с технологическими инновациями. Хотя это обошлось в значительную сумму как для Ripple, так и для держателей XRP, достигнутая юридическая ясность в конечном итоге приносит пользу всей экосистеме криптовалют в будущем.