Игра на основе торговли: прибыль или погибель

Я достаточно давно занимаюсь торговлей, чтобы увидеть, чем на самом деле является базовая торговля — это игра в покер с высокими ставками между спекулянтами и хеджерами. Это не какая-то четкая финансовая стратегия, которую вам преподают на уроках экономики; это запутанно, непредсказуемо и иногда откровенно несправедливо.

Основы торгов на основе (Без утрирования)

Базисная торговля — это азартная игра на ценовых различиях — просто и ясно. Вы ставите на разницу между спотовыми ценами ( тем, сколько что-то стоит сейчас ), и ценами фьючерсов ( тем, сколько, по мнению людей, это будет стоить позже ). Эта разница называется "базисом", и именно здесь зарабатываются и теряются состояния.

Когда я впервые начал торговать товарами, мой наставник сказал мне нечто, что я никогда не забуду: "База не лжет, но она может тебя сильно сбить с толку." Он не ошибся.

Как эта игра действительно работает

Танец цены

Спотовые цены отражают непосредственную реальность, в то время как фьючерсные цены показывают рыночные ожидания, смешанные со страхом и жадностью. Если кукуруза стоит $5 за бушель сегодня, а фьючерсы на уровне 5,50 долларов через три месяца, вы смотрите на базис -0,50 доллара. Звучит просто? Дьявол кроется в деталях.

Однажды я сделал ставку на кукурузный базис, будучи уверенным, что прогнозы засухи поднимут спотовые цены быстрее, чем фьючерсы. Я был прав насчет засухи, но ошибся в реакции рынка. Крупные институциональные игроки уже заняли свои позиции — я опоздал на праздник и заплатил за это дорого.

Варианты ставок

Вы можете зайти в длинную позицию (, ставя на то, что спотовые цены вырастут по сравнению с фьючерсами ), или короткую позицию (, ставя на то, что они упадут или фьючерсы вырастут быстрее ). Это не ракетостроение, но это может показаться таковым, когда рыночные настроения неожиданно меняются.

Почему люди играют в эту игру

Хеджеры: Нежелающие Игроки

Фермеры, майнеры и производители не имеют выбора — им нужно хеджировать риски. Фермер, который выращивает пшеницу, должен продавать фьючерсные контракты, чтобы зафиксировать цены, иначе он рискует финансовым разорением, если рынок рухнет. Это не сложные трейдеры; это бизнесы, пытающиеся выжить на нестабильных рынках.

Что никто не говорит, так это то, что хеджирование дорого. Коммерческие трейдеры, которые обеспечивают эти хеджирования, не благотворительные организации — они забирают свою долю через проскальзывание и сборы, которые съедают уже и без того тонкие маржи прибыли.

Спекулянты: Искатели зависимости

Давайте будем честными — мы, спекулянты, интересуемся этим не только ради прибыли, но и ради азарта. Мы анализируем тренды, графические модели и экономические данные, убеждая себя в том, что у нас есть преимущество. Иногда это так, но чаще нет.

Я видел, как блестящие трейдеры теряли свои счета, потому что не могли принять, что база движется против их "идеального" анализа. Гордость в этой игре дорого стоит.

Поля битвы

Товары: Оригинальное казино

Здесь родилась базисная торговля. Сельскохозяйственные продукты, металлы, энергия — все имеют активные спотовые и фьючерсные рынки, готовые к эксплуатации. Крупные игроки с более быстрым доступом к данным и лучшими связями consistently получают прибыль, в то время как розничные трейдеры борются за крохи.

Фиксированный доход: Искусный Хаос

Рынки облигаций включают в себя базисную торговлю между наличными облигациями и свопами на кредитный дефолт. Участники здесь носят более дорогие костюмы, но игра такая же безжалостная. Когда появляется "негативная базисная сделка", крупные игроки действуют за считанные секунды до того, как вы даже увидите возможность.

Крипто: Дикий Запад

Базовая торговля криптовалютами взорвалась после запуска спотовых ETF на биткойн в начале 2024 года. Теперь трейдеры ищут ценовые различия между спотовыми ETF и фьючерсными рынками.

Я наблюдал, как друг выполняет то, что казалось идеальной сделкой по биткоину: купил BTC по спотовой цене $80,000, продал фьючерсы по $82,000 с поставкой через три месяца. Чистая прибыль $2,000 за BTC, верно? Ошибаетесь. Внезапный обвал ликвидировал его позицию до ожидаемой конвергенции. Биржа так и не ответила на его запросы в службу поддержки.

Риски, о которых никто не предупреждает

Базовый риск: Тихий убийца

Рынки не всегда ведут себя логично. Эта идеальная корреляция между спотом и фьючерсами может сломаться в самый неподходящий момент. Я видел, как опытные трейдеры теряли все, потому что неожиданное событие разрушало их тщательно рассчитанную базовую позицию.

Рыночная ликвидность: Квиксанд

Попробуйте распродать большую позицию на неожиданно неликвидном рынке, и вы поймете истинную панику. Когда все одновременно бегут к выходу, эта теоретическая прибыль исчезает, поскольку спреды резко расширяются.

Сложность: Туман войны

Базисная торговля не для любителей, несмотря на то, что говорят эти "гуру" с YouTube. Взаимодействие между спотовыми и фьючерсными рынками включает в себя множество переменных, которые могут изменяться за микросекунды. К тому времени, как розничные трейдеры увидят возможность, обычно уже слишком поздно.

Базовая торговля прекрасна в теории, но жестока на практике. Это игра с нулевой суммой, где кто-то должен проиграть, чтобы ты выиграл. Если ты собираешься играть, знай, что карты против тебя, если у тебя нет глубоких карманов, молниеносного исполнения и стальных нервов.

За каждой историей успеха стоит сотня молчаливых неудач. Я был с обеих сторон этого уравнения, и могу сказать, что победы никогда не бывают такими большими, как ты надеешься, а потери всегда хуже, чем ты боишься.