В октябре в Барселоне солнце все еще приносит мягкий свет Средиземного моря.

Два года назад, в том же городе, на той же конференции, регулирование было призывом. Это была Европейская блокчейн-конференция 2023 года (European Blockchain Convention, далее EBC) — момент, полный тревоги и саморазмышлений. Тень банкротства FTX еще не рассеялась, последствия краха Luna, Celsius все еще ощущаются, и на сцене Барселоны банкиры и криптофундаменталисты впервые сели за один стол, осторожные друг с другом, но пришли к единому мнению: "Нам нужны правила."

В тот год регулирование было «темой»; через два года оно стало «предпосылкой».

Когда я снова вошел в зал EBC в 2025 году, сцена была почти незнакомой.
Количество участников конференции увеличилось с 2,500 до 6,000;
Состав участников также претерпел тонкие изменения — среди них не только предприниматели в толстовках, но и больше представителей инвестиционных компаний и учреждений в деловых костюмах, разумность и профессионализм заполнили каждый уголок зала.

В этом году конференция больше похожа на «институциональную революцию».
Это не уничтожение старого порядка и не празднование нового мира, а тихий переход к общему согласию —
от идеалов к управлению, от лозунгов к структуре, от страсти к разуму.

За последние 48 часов интервью я встретил различные лица, представляющие европейский дух:

Они интерпретируют одну и ту же тему на своих различных языках —

В мире, поклоняющемся скорости, Европа выбрала разумное развитие под новым регулированием.

О, криптоадвокат — рыба или медвежья лапа?

Описание: Никита Прокопенко снял на мероприятии Европейской конференции по блокчейну 2025 года.

На разговорной площадке EBC 2025 я встретил первого интервьюируемого, с которым заранее назначил встречу: Никиту Прокопенко, адвоката по криптовалютам из Италии, в строгом светло-сером костюме, с мягким тоном, как у всех отличных адвокатов из серий Netflix, с острыми выражениями. Его вступительное слово было кратким и глубоким:

«Регулирование — это не наручники, а новая карта.»

В тот момент я понял, что этот разговор не будет скучным.

На этой карте каждая юрисдикция имеет свою цену.
"В области криптовалют вы сталкиваетесь с дилеммой." 
Он поднял руку и показал: "С одной стороны, такие места, как Дубай, имеют очень низкие налоги — ноль налога на имущество, пять процентов НДС, 
но процесс получения лицензии - это адская мука, он занимает много времени и обходится дорого; 
с другой стороны, вы можете выбрать юрисдикцию с простым процессом, где лицензию можно получить за три месяца, но налоги будут выше."

Это выбор между рыбой и медвежьей лапой.

Когда я спросил его о текущем состоянии заявки на получение лицензии в Европе, он привел следующие цифры: "Для получения лицензии в Европе обычно требуется 300 часов работы. Поскольку этот процесс включает в себя работу нескольких юридических команд и сотрудничество с различными компаниями, обычно он занимает от 2 до 3 месяцев. Конкретные расходы зависят от сложности проекта — сколько видов бизнес-активностей вы хотите включить? На сколько стран вы хотите распространить? Какова ваша существующая клиентская база?"

Говоря о различиях между странами Европы, Никита кажется довольно опытным: "Например, получить лицензию в Чешской Республике намного проще, чем в Нидерландах. Регуляторные органы в Нидерландах более сложные, поэтому процесс тоже более трудный."

Мальта все еще крипторай?

Наш разговор переключился на Мальту — этот когда-то "крипторай". "Мальта выдала пять различных лицензий на криптовалюту, и многие известные учреждения получили лицензии там. Процедура действительно проста и понятна.

Но простая цена - это ограниченность.
"Проблема в том, что почти никто из клиентов не хочет действительно переносить бизнес. Это всего лишь маленький остров недалеко от Италии, и, на мой взгляд, там не так много дел, и никто не хочет встречаться там."

Он замялся, как будто подводя итог:

"Чем проще регулирование, тем более изолирована экосистема."

Если разделить криптомир на "зоны отсутствия регулирования" и "коммерческие вершины", то Мальта явно принадлежит к первой категории.

Когда я спросил его о том, где в мире легче всего получить лицензию, его ответ удивил меня: "Откровенно говоря, одной из самых легких юрисдикций является Канада. Их лицензия MSB (денежные услуги) дает вам право заниматься криптовалютной деятельностью." Но он сразу добавил: "Однако налоги там не самые лучшие."

Реализм и истинная ценность Mica

Когда речь заходит о регуляторной рамке MiCA( (законодательство о рынке криптоактивов) в Европе, тон Никиты явно становится серьезным.
"Честно говоря, Европа в настоящее время является одной из самых сложных юрисдикций."

Он написал несколько требований на бумаге для интервью: три директора, один из которых должен быть резидентом Европейского Союза; необходимо иметь команды по кибербезопасности, операционной деятельности, маркетингу и обработке жалоб; "Эти должны быть реальными людьми, вы должны подписать с ними контракт - это может быть трудовой договор или B2B соглашение, но нельзя просто говорить 'наш персонал еще не на месте'."

Звучит сложно, но клиенты не жалуются.
"Потому что, как только ты получаешь лицензию в Испании, она действительна во всех 27 странах ЕС." 
Он пожимает плечами, "вот в чем преимущество правил — как только ты соответствуешь требованиям, больше не нужно объяснять."

Прогнозируемый рынок или серое прогнозирование?

Что касается популярных в настоящее время рынков прогнозов, он признал, что это серый район: "Рынки прогнозов, такие как Polymarket, не имеют прямого регулирования в криптовалюте. Это выглядит как азартные игры, и это сложно. MiCA никогда не упоминал об этом напрямую."

Его заключение таково: "Похоже, что платформа может работать без лицензии, если не хранит активы или не обменивает криптовалюту. Если просто позволить людям делать ставки на децентрализованной платформе Web3, лицензия не требуется."

В конце нашего разговора Никита подытожил свои взгляды на текущую регуляторную среду: "Ситуация сейчас очень неопределенная, нам нужно дождаться дальнейших комментариев со стороны рыночных регуляторов. Но одно ясно — правила становятся более четкими, и это хорошо для всей отрасли."

2. Руководство биржи — новая крипто-страна и капитан

Источник: Круглый стол «Конкурентные преимущества лицензии MiCA в привлечении клиентов»

Описание: Эралд Гхус (справа) с автором этой статьи Карин (слева) на мероприятии.

Ближе к полудню поток людей в зале явно увеличивается. Голоса, шаги и тихое жужжание кофемашины смешиваются вместе, создавая фоновый шум, формирующий реальность криптоиндустрии.

У круглого стола в VIP-зоне я жду интервью с Эралом Гхусом — специальным спикером этого форума, ветераном с двадцатилетним опытом работы в финансовой отрасли, который в настоящее время является генеральным директором одного из ведущих бирж в Европе.

Он собирается поговорить о локализации европейского рынка и логике доверия пользователей.

А недалеко, перед стендом одной новой биржи, несколько азиатских сотрудников忙于 раздавать подарки толпе, требующей сувениров. Огромные желтые сумки для покупок колеблются в толпе, демонстрируя торговые характеристики, которые являются экстремальными и смелыми:

"Нет требований KYC для регистрации, высокий кредитное плечо 400x, быстрый вход." Шумно и ярко, как визуализированная метафора риска.

Европейский рынок: почему это эпоха мореплавания нового континента криптовалют?

"Скорость является суперязыком Азии, а доверие – базовой логикой европейского рынка."

Erald обладает спокойным и уверенным характером, как опытный джентльмен, не торопится и не волнуется, его слова излучают глубокое понимание рынка.

"До MiCA европейский рынок больше напоминал незаслуженные моря - искатели приключений плыли на интуиции, полагаясь на опыт в поисках богатства и принимая риски потопления," - сказал Эрард.

"После введения MiCA морские маршруты были нанесены на карту. Мы начали понимать, какие водоемы безопасны, а какие штормы можно предсказать."

Он заявил, что эта трансформация позволяет "доверие становиться оценимым".

"Регулирование позволяет количественно оценивать риски и предсказывать поведение, благодаря чему институциональные инвестиции могут действительно войти."

«Банки, страховые компании, компании по управлению активами, их интересует, четкие ли правила, прозрачны ли риски. После MiCA неопределенность уменьшается, капитал естественным образом входит.»

В его глазах Европа больше не является полигоном, а новой криптоконтинентом, который можно предсказать и в который можно инвестировать —

Четкие маршруты, доверие становится валютой.

О локализации в Европе и восприятии пользователей: как создать доверие?

Erald проводит пальцем по экрану телефона, демонстрируя многоязычный интерфейс своего приложения и локальные варианты оплаты, включая нидерландский iDEAL, бельгийский Bancontact, польский BLIK и охватывающий всю Европу SEPA.

"Мы сотрудничаем с местными платежными учреждениями, чтобы пользователи могли совершать транзакции в привычной системе," сказал он спокойным тоном, "когда пользователи смогут покупать биткойны так же, как покупают кофе каждый день, в этот момент доверие возникнет."

Он упомянул, что компания уже несколько лет подряд публикует доказательства резервов (Proof of Reserves) и планирует расширить структурированные и кредитные продукты в рамках нескольких финансовых лицензий, полученных в Европейском Союзе, чтобы соответствовать потребностям институциональных инвесторов.

Доверие, от абстрактного понятия до конкретных действий; на знакомом пути, чем меньше трения, тем надежнее доверие.

В его тоне продуктовый дизайн и психология поведения были сжаты в одну коммерческую пословицу:

В финансовой сфере люди больше всего доверяют тем системам, которые они действительно понимают и осознают.

Обзор рынка Европы: Конкуренция медленных переменных

Говоря о ритме европейского рынка, Erald специально замедлил свою речь.

"В криптоиндустрии многие считают, что защитный барьер — это трафик или объем торгов. Но в Европе защитный барьер — это доверие," — сказал Эрард.

Он называет это структурное преимущество «конкуренцией медленных переменных»:

Ясность регулирования, привычки соблюдения норм, накопление доверия — все это кажется медленным, но именно это труднее всего воспроизвести.

«Вы можете запустить биржу за три месяца, но на создание доверия к бренду в одной стране потребуется три года.»

MiCA приносит не только правила, но и механизм доверия, который можно использовать повторно.

В этой системе конкуренты уже не соревнуются в скорости, а в надежном выполнении и долгосрочной репутации.

Я невольно посмотрел на другую сторону зала, желтая сумка из какого-то учебного заведения все еще колебалась в воздухе.

Шумный трафик и стабильное строительство сосуществуют в одном пространстве —

Кажется, между различными учреждениями, помимо объема и позиции, существует также разделение в стратегии и ценностях.

Третье, стандартопредельщики - инновации, нужно ли всё начинать с нуля?

Описание: Рован Варралл представляет фонд DTI на круглом столе

Источник: Круглый стол "Эволюция стандартов ISO для цифровых активов"

"Успех заключается не в создании новых правил, а в том, чтобы все могли инновировать в одной и той же языковой системе."

В послеобеденное время, в боковом зале главной конференц-залы, я встретил третьего респондента — Роуэна Варрала, руководителя по регулирующим вопросам Фонда идентификаторов цифровых токенов (DTI).

Он только что вышел из круглого стола на тему "Регулирование и стандартизация цифровых активов", одет в темно-серый костюм, его речь спокойна, а логика ясна — такой уверенный в системе тон сразу дает понять, что он принадлежит к той категории людей, которые убеждают мир с помощью "логики".

(*DTI Фонд является регистрационным органом стандарта ISO 24165 «Идентификатор цифрового токена» (Digital Token Identifier, DTI), который в настоящее время признан Европейским управлением по ценным бумагам (ESMA).)

Рекомендации для проектной команды перед входом на рынок

"Самая распространенная ошибка заключается в том, что команда проекта пытается конкурировать в областях, где им не нужно это делать."

Рован сказал: "Настоящий успех заключается в инновациях на основе общих стандартов данных — тогда продукты и услуги смогут свободно перемещаться в экосистеме."

В его рассказе инновации не означают разрушение, а означают совместимость. Те, казалось бы, холодные универсальные данные и форматы сообщений на самом деле являются почвой для инноваций — языком, который позволяет различным системам и рынкам общаться.

"Если все будут использовать одинаковую лексику и одинаковые структуры данных, то торговля, продукты и информация о регулировании смогут беспрепятственно передаваться между различными рынками."

Он на мгновение задумался, спокойно произнеся: «Настоящая инновация заключается не в том, чтобы создать новую форму, а в том, сможете ли вы заставить эту форму взаимодействовать с системой.»

Это звучит как предельное выражение европейского рационализма: строить на основе консенсуса, а не начинать с нуля.

Будет ли европейское регулирование ограничивать инновации?

Когда я спросил его, ограничивает ли европейское регулирование инновации, он почти не колеблясь ответил: "Без регулирования вы ничего не сможете сделать."

Он объяснил это очень прямо —

"Любая организация перед принятием решения задает себе вопрос: это законно? Могу ли я работать без вмешательства регуляторов?"

Таким образом, смысл регулирования больше не в ограничении, а в обеспечении определенности.

"Если существует четкая структура, которая может устранить неясности, это, наоборот, приведет к инвестициям."

Согласно его словам, регуляторный подход в Европе резко контрастирует с тем, что мы видели в США до недавнего времени:

"Европа заранее установила четкие границы и спланировала жизнеспособные пути для технологического развития, в то время как США часто реагируют только после того, как кто-то пересекает границы. Тем не менее, мы видим, что в этом отношении в США происходит значительное изменение."

Что такое будущий порядок?

Говоря о глобальных проектах, выходящих на европейский рынок, его советы очень практичны:

«Независимо от того, в какой юрисдикции вы находитесь, вы можете использовать отраслевые стандарты для создания новых продуктов — это универсальный язык.»

С его точки зрения, каждая сделка и каждый продукт на самом деле состоят из компонентов. Если все будут использовать одни и те же термины для описания этих компонентов, они смогут естественно соединяться через различные регуляторные системы и рыночные границы.

“Когда все используют один и тот же стандарт для описания сделок, активов и данных, разрыв между регулированием, учреждениями и рынком сокращается.”

Он тихо добавил: "Тогда правила уже не были только европейскими правилами, а стали глобальным языком."

За пределами зала люди все еще активно обсуждают "RWA", "Токенизация", "AI Trading";

С точки зрения Рована, настоящее будущее, возможно, написано в документах стандартов — в тех холодных словах, которые определяют длину полей, типы данных и логику проверки.

Четыре, инвесторы — Европейский ритм крипто-рынка

Источник: Сделано на месте конференции Европейского блокчейна 2025

В последний день выставки после обеда в помещении по-прежнему слышен гул голосов.

Я подошел к стенду Ventures известной биржи — там стоял огромный синий шар, похожий на выпрыгивающего кита, с нанесенным на него логотипом их учреждения, который блестел металлическим блеском под светом, привлекая множество взглядов.

Несколько представителей стартап-команд стоят в очереди на презентацию. В это время я встретил члена их европейской команды Тимула — молодого человека из Европы, полного энтузиазма, который общается с представителями проекта. Он говорит быстро, с искренней улыбкой, в его разговоре чувствуется особая «криптовалютная атмосфера».

Я спросил его: "На что ты больше всего обращаешь внимание, когда смотришь на европейские проекты?"

Он подумал и не упомянул оценку, структуру токенов или объем финансирования, а просто ответил: "Сообщество."

«Сообщество?»

"Да," кивнул он, "настоящее развитие исходит от пользователей, а не от инвесторов. У вас могут быть один или два крупных инвестора, но это не приведет к настоящему принятию. Сообщество пользователей - это те, кто будет участвовать, распространять и оставаться."

Я спросил его: "Так что ты считаешь одним из ключевых критериев оценки проекта — это активность сообщества?"

Он кивнул: "Да, но это не поверхностные цифры. Многие говорят о нарративе, но если у нарратива нет реальных пользователей, которые бы верили в него и участвовали в нем, то это просто спектакль."

Как руководитель местной операции в Испании, он говорил с местным самоуверенным тоном. "В Европе у KOL есть собственное мнение, они не так охотно публикуют контент ради денег; в Азии сотрудничество более эффективно и коммерциализировано. На каждом рынке есть трафик, но доверие — это дефицитный ресурс."

Мы поговорили о колебаниях рынка и обучении пользователей, он с улыбкой сказал: "Крипторынок имеет свой собственный ритм." Он замедлил речь, и его тон стал серьезнее: "Я надеюсь, что команды проектов также поймут, что рынок не всегда будет горячим, но настоящие пользователи останутся."

Возможно, это и есть другая сила европейского рынка — от надежных учреждений до идеалистичной молодежи, от определенности регуляторов до спонтанности сообществ.

"Здесь рынок вознаграждает терпение, просто способы разные." — сказал Тимул.

"Не стремитесь к скорости, а выигрывайте во времени."

Заключение: Маршрут установлен, направление ветра можно измерить

На закате в Барселоне толпа EBC 2025 медленно рассеялась, шум выставочного зала постепенно утих, но чувство порядка в этой новой криптовалютной земле все еще продолжается. Два года назад правила были лишь призывом; через два года правила стали пропуском. Европейский рынок говорит нам одну правду — инновациям не обязательно восставать против порядка, порядок также может порождать инновации.

Здесь доверие можно количественно оценить, риски можно предсказать, а инновации растут на основе консенсуса и стандартов. Независимо от того, являются ли они юристами, руководителями бирж или разработчиками стандартов, все они по-разному интерпретируют одну и ту же концепцию: новая европейская земля в криптомире — это не дикий рост свободной гавани, а тщательно обработанное, судоходное море.

Возможно, это и есть романтика криптовалюты в Европе: не безудержная свобода, а танец разума и порядка, амбиции, свободно развивающиеся в рамках правил. Маршрут уже установлен, направление ветра предсказуемо, будущее исследование только начинается.