Центральные банкиры Австралии бьют тревогу по поводу перегрева экономики. Согласно недавним обсуждениям политики, если экономика продолжит развиваться быстрее своего долгосрочного потенциала, мы столкнемся с новыми рисками инфляции.

Вот в чем дело: когда рост постоянно опережает то, что экономика может устойчиво предоставить, это создает узкие места — нехватка рабочей силы усиливается, цепочки поставок испытывают напряжение, и цены начинают постепенно расти. Для рынков, наблюдающих за траекториями ставок, это имеет значение. Центральные банки, как правило, реагируют на постоянное превышение трендового роста, сохраняя денежно-кредитную политику более жесткой, чем ожидалось.

Что это значит для рискованных активов? Если инфляция окажется более устойчивой из-за длительной экономической силы, не стоит ожидать снижения ставок в ближайшее время. Крипторынки, как и другие рискованные активы, обычно получают выгоду, когда условия ликвидности улучшаются. Но устойчивые ястребиные позиции? Это уже другая история.

Вывод: макроэкономические препятствия из развитых экономик по-прежнему имеют значение, даже на децентрализованных рынках.