Жестокая реальность ударила по материковым портфелям в последнее время, когда ориентированные на Токио биржевые фонды потеряли примерно $55 миллион в стоимости. Тайминг? Как раз тогда, когда дипломатическое охлаждение между Пекином и Токио достигло температур, которых не наблюдалось в течение многих лет.

Сброс не был случайным колебанием рынка. Институциональные деньги и розничные счета наблюдали, как их инвестиции в японские акции обрушились, поскольку двусторонние напряженности выросли за пределы обычной торговой напряженности. То, что начиналось как разногласия в политике, превратилось во что-то, что испугало трансграничные капитальные потоки.

Механизмы отслеживания ETF усилили боль. Когда настроение ухудшается так быстро, эти инструменты становятся паровыми котлами. Выкуп вызывает принудительную продажу, что обрушивает цены на единицы, что вызывает дополнительные выкупы. Классическая механика спирали смерти разыгрывалась в реальном времени в нескольких фондах.

Инвесторы из материковой части вложились в эти продукты в лучшие времена, гоняясь за технологическим сектором Токио и экспортными гигантами. Эта ставка казалась гениальной, пока геополитическая реальность не переписала сценарий за одну ночь. Теперь они смотрят на семизначные агрегационные убытки, задаваясь вопросом, наступит ли дипломатическое потепление до сезона сбора налоговых убытков.

Широкий урок? Географическая диверсификация работает только до тех пор, пока не перестанет. Когда отношения между государствами разрушаются, ваша "рисковая" международная аллокация может быстро превратиться в геополитическую мину, быстрее, чем сработают стоп-лоссы.

Рынок ветераны не удивлены. Этот план использовался ранее во время предыдущих региональных противостояний. Свежий капитал всегда усваивает один и тот же урок: политические рисковые премии существуют по определенной причине, и иногда рынок собирает плату сразу.