Биткоин вошел в зону «крайнего страха»: наступило ли окно для краткосрочного отскока?

Я жаден, когда другие боятся?

В последнее время настроения на рынке биткоина опустились до редкой за последние десять лет зоны «крайнего страха». Как модели настроений на блокчейне, так и технические индикаторы показывают: 20-дневная скользящая средняя находится рядом с историческим минимумом в 10% области, а собственный индекс жадности и страха также опустился к нижней границе диапазона измерения.

Исторически такие экстремальные значения обычно сопровождались окнами для отскока, продолжавшимися от нескольких дней до нескольких недель, что давало краткосрочным трейдерам определённые возможности.

Однако за внешней панической распродажей стоят неразрешённые структурные проблемы текущего нисходящего цикла.

01 Настроения на дне: соблазн краткосрочного отскока

С точки зрения технического анализа, рынок уже находится в состоянии перепроданности. Крайний страх часто формирует локальное дно, предоставляя краткосрочным трейдерам окно для игры на отскок.

Исторические данные показывают: когда собственный индекс жадности и страха падает до текущих уровней, рынок обычно отскакивает в течение последующих нескольких дней или недель. Такая динамика, основанная на восстановлении настроений, создаёт благоприятную среду для краткосрочных операций.

Однако, в отличие от предыдущей волны отскока, факторы, спровоцировавшие текущее падение, всё ещё присутствуют и активны. Некоторые ключевые индикаторы даже расходятся с движением цены, что указывает на нерешённые структурные проблемы рынка.

Настроения могут развернуться мгновенно, но для эффективного разворота тренда требуется более сильная макроэкономическая поддержка, которой сейчас нет.

02 ETF — главная причина падения: институциональное поведение механистично

В отличие от волатильности частных инвесторов, именно потоки средств в ETF определяют текущую динамику рынка. С момента последнего заседания FOMC из биткоин- и эфириум-ETF соответственно было выведено около 4,1 млрд и 2,1 млрд долларов.

Ещё более тревожно, что из-за крупных позиций, сформированных с начала года, большинство институциональных инвесторов оказались в зоне убытков. Их поведение по ребалансировке портфеля становится крайне «механистичным», и в условиях неопределённой политики сокращение позиций практически неизбежно.

Такое институциональное и почти программное давление на продажу затягивает структурное давление на рынок, и любой отскок сталкивается с сильным давлением на фиксацию позиций. ETF должны были принести на рынок приток капитала, а теперь стали источником постоянной утечки средств.

03 Макроэкономическое давление: жёсткая позиция ФРС

Макроэкономическая среда также неблагоприятна для рынка биткоина. В последних протоколах заседания ФРС чётко прослеживается «ястребиная» позиция: ожидания снижения ставки в декабре упали с 90% до 30%.

Большинство чиновников считают, что нет необходимости спешить со смягчением политики, и выражают обеспокоенность возможным перегревом рынка, вызванным AI. К тому же рынок труда по-прежнему стабилен, и в ближайшей перспективе нет оснований для смягчения политики.

Даже если в будущем появятся сигналы к изменению политики, наиболее вероятный срок — начало 2026 года, а не сейчас. Это означает, что биткоину ещё долго придётся функционировать в условиях высокого давления.

Краткосрочные трейдеры могут попытаться найти возможность на отскоке, используя свои навыки, но для обычных инвесторов в условиях двойного давления структурных продаж и макроэкономических факторов терпение может оказаться мудрее, чем слепая попытка «поймать дно».

#比特币行情观察