Что же произошло на рынке прошлой ночью? Биткойн упал ниже 86 000 долларов, Эфир потерял 2800, и многие думали, что это всего лишь обычный откат. Но если вы внимательно посмотрите на данные, вы увидите, что это цепная реакция глобальной системы кредитного плеча.

Сначала поговорим о ситуации в Японии. Доходность 30-летних государственных облигаций Японии внезапно выросла до 3,41%, что является самым высоким показателем с 1999 года. Многие могут не знать, что в мире существует множество средств, которые занимают иены для арбитражной торговли — потому что процентные ставки по иенам на долгое время близки к нулю. Теперь, когда на рынке облигаций Японии возникли проблемы, эти арбитражные позиции должны быть закрыты, средства возвращаются в Японию, и другие рынки естественно пострадают.

Снова взглянем на Федеральную резервную систему. Несколько дней назад некоторые делали ставки на снижение процентной ставки в декабре, но несколько чиновников ФРС сразу же выступили с ястребиными заявлениями. Полсон и Гурлсби четко заявили, что сейчас о снижении ставки и говорить не приходится. Более того, запоздалые данные по рынку труда за сентябрь обнародованы: 119 тысяч новых рабочих мест, что значительно превышает рыночные ожидания. Это сразу же развеяло иллюзии о снижении ставки.

Насколько быстро реагирует рынок? Nasdaq изначально вырос на 2,5%, но как только алгоритмическая программа запустилась, он сразу же развернулся и упал на 2%. Криптовалютный рынок еще более ужасен, согласно статистике, 90% сделок осуществляются с использованием кредитного плеча. Что это означает? Если кто-то продаст на 200 миллионов долларов, это может вызвать ликвидацию на 2 миллиарда долларов. Это не распродажа, это паника.

Сейчас многие продолжают говорить о покупке на дне. Но ключевая проблема в том, что криптовалюта давно уже не является независимым активом, она глубоко связана с традиционной финансовой системой. Как только глобальная ликвидность сокращается, крипторынок часто оказывается первым под ударом. Если Япония продолжит повышать процентные ставки, валюты развивающихся рынков могут упасть на 15%, ожидается, что технологический сектор американских акций упадет на 20%. А что насчет крипторынка? Он только усилится.

Это падение не является простой технической корректировкой, за ним стоят двойные давления японского долгового кризиса и изменения политики Федеральной резервной системы. Эпоха дешевых денег, возможно, действительно подходит к концу, и в ближайшие несколько недель наблюдение за действиями Банка Японии и Федеральной резервной системы важнее, чем изучение графиков.