Morgan Stanley только что опубликовали интересное мнение о том, что может встряхнуть рынки в следующем году. Их аналитики выделяют довольно конкретную проблему на 2026 год: что если все эти колоссальные расходы на инфраструктуру ИИ на самом деле не приведут к реальному росту производительности?

Подумайте об этом. Мы видим, как миллиарды вливаются в капитальные затраты на ИИ — дата-центры, чипы, инфраструктуру для обучения и так далее. Все делают крупные ставки на то, что эта технологическая волна фундаментально изменит то, как компании работают и создают ценность. Но вот неудобный вопрос: что если прирост производительности просто... не проявится в том масштабе, на который все рассчитывают?

Это основной риск, на который указывает Morgan Stanley. Не крах рынка, не обязательно спусковой механизм рецессии, а разрыв между инвестиционными ожиданиями и фактическим экономическим результатом. Если компании продолжают вливать деньги в развитие ИИ, не видя при этом соответствующего роста эффективности или выручки, это может привести к серьезной переоценке стоимости компаний в технологическом секторе и за его пределами.

Время тоже имеет значение. К 2026 году мы будем достаточно глубоко в этом ИИ-буме, чтобы результаты уже должны были проявиться в цифрах. Если этого не произойдет, тогда рынок может начать задавать более жесткие вопросы о возврате инвестиций. Стоит следить за тем, как будет развиваться эта история — особенно тем, кто инвестирует в портфели с акцентом на ИИ или инфраструктурные проекты.