Barrick Gold заключает сделку $430M в Мали: революция или временное решение?

Barrick Gold только что закончила своё месячное противостояние с правительством Мали — и это стоило им $430 миллионов, чтобы вернуть контроль над золотым комплексом Луоло-Гункотто, одним из коронных жемчужин Африки.

Вот разбор сделки:

• $144 миллиард CFA франков ( примерно $254M) выплачено авансом в течение 6 дней
• Ещё $50 миллиард CFA франков ($88M) через налоговые кредиты
• $50 миллиард CFA франков уже выплаченных в прошлом году
• Мали снимает все обвинения, освобождает 4 задержанных сотрудников, возвращает контроль государства
• Разрешение на шахту Луоло продлено на 10 лет (, срок действия которого истекал в феврале )

Почему это важно: Производство наконец возобновилось в конце октября после месяцев хаоса, вызванного пересмотром горного кодекса Мали 2023 года. Но вот в чем дело — Баррик должен принять этот новый кодекс, именно то, что вызвало весь этот беспорядок. Компанию фактически заставили согласиться на более строгие условия лишь для того, чтобы продолжать работу.

Большая картина: Это соглашение заключено прямо в тот момент, когда активист-инвестор Elliott Management только что приобрел долю более чем в 700 миллионов долларов в Barrick. Elliott не шутит с горнодобывающей отраслью — они принуждают к чисткам в совете директоров и сокращению затрат. Тайминг жесток. Компания теряет доверие: производство снижается, затраты растут, а временный CEO Марк Хилл только что объявил о серьезной реорганизации, которая включает в себя объединение Pueblo Viejo с операциями в Северной Америке и слияние подразделений Латинской Америки и Азиатско-Тихоокеанского региона.

Настоящий вопрос? Хватит ли этой победы Мали, чтобы отразить спекуляции о поглощении? Barrick торгуется по более низким мультипликаторам, чем конкуренты, что делает его портфель — первоклассная игра в Африке/Латинской Америке/Азиатско-Тихоокеанском регионе — опасно привлекательным для сценариев разделения.

Цены на золото достигли рекордных уровней, но акции Barrick показывают плохие результаты. Перезагрузка в Мали помогает, но у компании есть более серьезные структурные проблемы, чтобы доказать, что это не игра на реструктуризацию.