Можно ли еще покупать акции солнечной энергетики 2025 года? Обзор ведущих компаний на американском и тайваньском рынках

2024 год — «ледяной огонь» в солнечном секторе — коммунальные солнечные станции продолжают расти, а рынок жилых домов резко падает на 32 %, вся индустрия погружена в тень неопределенности политики. ETF TAN (солнечный ETF) за год снизился на 37,62 %, а цены акций многих звездных компаний сократились вдвое.

Но кризисы зачастую порождают возможности. В 2025 году, с ускорением глобальной энергетической трансформации и постоянной поддержкой зеленых инициатив, стоит ли вновь пересмотреть перспективы американских компаний, связанных с солнечной энергетикой?

Почему солнечный сектор заслуживает внимания

Глобальное потепление вызывает повышенный интерес к зеленым технологиям, правительства разных стран увеличивают инвестиции в возобновляемую энергию. В сравнении с ветровой и другими альтернативными источниками, солнечная энергия обладает очевидными преимуществами:

• Богатство ресурсов — солнечное излучение широко распространено и естественно, подходит для большинства регионов мира
• Низкие эксплуатационные расходы — после установки системы обслуживание обходится недорого, а экономическая эффективность на протяжении всего жизненного цикла высока
• Быстрый технологический прогресс — эффективность солнечных панелей постоянно растет, а стоимость снижается из года в год, что позволяет применять их как на домашних крышах, так и на сверхбольших электростанциях

Однако есть и вызовы. Риски изменения политики, усиление конкуренции, ускорение технологических обновлений — все это делает сектор волатильным и подверженным колебаниям.

Основные компании в сфере солнечной энергетики на американском рынке

First Solar (FSLR)

Эта компания, основанная в 1999 году в Аризоне, является представителем американских технологий тонкопленочных солнечных панелей. В отличие от традиционных кремниевых модулей, их тонкопленочные панели показывают преимущества в слабом освещении и при высоких температурах, имеют большие размеры и более низкую стоимость за ватт, что особенно актуально для коммунальных проектов.

Компания заключила долгосрочные контракты с несколькими американскими энергетическими компаниями и получает выгоду от налоговых льгот по Закону о снижении инфляции (IRA) и поддержки отечественного производства. В 2024 году, несмотря на колебания, показатели остались чуть положительными за год, демонстрируя устойчивость.

26 аналитиков из Уолл-стрит дают среднюю целевую цену $210.12, что на 26 % выше текущей цены $166.35. В оптимистическом сценарии, при запуске цикла снижения ставок ФРС и инвестиций в крупные проекты, EPS к 2026 году может вернуться к $10, а при мультипликаторе P/E 25 — цена достигнет $250.

Nextracker (NXT)

Эта компания — лидер в области интеллектуальных систем слежения за солнечными панелями, которые в реальном времени регулируют направление панелей для максимизации захвата солнечной энергии и повышения эффективности.

После сильной квартальной отчетности в мае, цена выросла на 12 % и удерживается на высоком уровне. Основатель и CEO подчеркнули, что текущие показатели создают базу для продолжения роста в течение всего года, а стратегические инвестиции обеспечены. 18 аналитиков дают среднюю целевую цену $63.94, что на 12 % выше текущей $56.92.

Enphase Energy (ENPH)

Как поставщик решений для жилых домов, Enphase лидирует в области микроинверторов и аккумуляторных систем хранения энергии. Но сейчас компания сталкивается с давлением из-за тарифных войн между Китаем и США — 95 % литий-железо-фосфатных батарей поставляется из Китая, и к 2025 году валовая прибыль может снизиться на 200–600 базисных пунктов.

Хорошая новость — идет диверсификация цепочек поставок, и к 2 кварталу 2026 года большинство батарей будет поставляться из других стран. Несмотря на краткосрочные сложности, долгосрочные перспективы остаются ясными. Средняя целевая цена 25 аналитиков — $50.82, что на 23 % выше текущей цены $41.18.

Акции, связанные с солнечной энергетикой на тайваньском рынке

Delta Electronics (2308)

За 2024 год выручка составила 421,1 млрд тайваньских долларов, рост на 5 %. Валовая маржа держится на уровне 32,4 %, чистая прибыль — 35,2 млрд, EPS — 13,56. Все показатели демонстрируют стабильный рост, ROE — 16,4 %.

Недавно Morgan Stanley повысил целевую цену с 440 до 485 тайваньских долларов, отмечая перспективы в области высоковольтных источников питания для ИИ-центров и промышленности. Аналитики считают, что с ростом спроса на высококлассные источники питания, рост Delta может продолжиться до 2027 года.

ZTE Electric (1513)

В 2024 году компания вышла из убытка, чистая прибыль — 3,623 млрд, рост на 128 %, достигнув рекордных значений, EPS — 7,33. В первом квартале 2025 года, благодаря сильным заказам от Taipower, выручка достигла 6,448 млрд, что является рекордом за аналогичный период.

6 аналитиков повысили среднюю целевую цену с 182,5 до 195,5 тайваньских долларов, рост — 7,12 %. Максимальная оценка — 211, минимальная — 167.

Chint-KY (5871)

Рынковая капитализация — 20,889 млрд тайваньских долларов, P/E — всего 9,11, P/B — 1,22, что ниже среднего по отрасли. Дивидендная доходность — 5,04 %, что лучше рынка. Недавние покупки акций крупными акционерами свидетельствуют о доверии к будущему.

Другие компании в секторе

Историческая логика сектора

Солнечная индустрия пережила несколько циклов. В 2008 году мировой финансовый кризис вызвал первый пузырь; в 2010-х годах из-за перенасыщения китайских мощностей началась ценовая война; после пандемии 2020 года стимулирующие меры по всему миру вновь зажгли отрасль.

Ключевой фактор: поддержка политики определяет деловую активность сектора, а не технологический прогресс сам по себе. Когда государственные субсидии и налоговые льготы стимулируют инвестиции, сектор растет; при изменении политики или росте неопределенности — цены падают.

Падение 2024 года отражает опасения по поводу продолжения политики IRA и других инициатив. Но исходя из текущего курса энергетической независимости и климатических обязательств, долгосрочная поддержка зеленых программ вряд ли кардинально изменится.

Важные риски для инвесторов

• Политические риски: смена правительства и его отношение к зеленой энергетике напрямую влияет на субсидии
• Усиление конкуренции: китайские компании по солнечной энергетике сохраняют ценовое преимущество
• Цикличность: уровень ставок, состояние экономики сильно влияют на спрос на солнечную энергию
• Технологические обновления: быстрая смена батарейных технологий создает риск обесценивания существующих активов

Итог

В 2025 году солнечный сектор — не «купи и заработай», а комплексный анализ по трем направлениям: поддержка политики, фундаментальные показатели компаний и оценка стоимости. Американские компании First Solar, Nextracker имеют потенциал роста на 10–26 %, а тайваньские Delta и ZTE — выигрывают за счет внутренних заказов и государственной поддержки. Но для этого нужно иметь уверенность в продолжении политики и правильно оценивать динамику ставок.

Для инвесторов с высоким уровнем риска текущий момент — хорошая возможность подготовиться, но не стоит гнаться за ростом без анализа.