Что такое DW? Понимание производных финансовых инструментов, популярных среди трейдеров

За последний год инвестиционная индустрия Таиланда заметила растущую популярность одного вида инвестиционных инструментов, называемого DW, что расшифровывается как Derivative Warrant. Этот инструмент стал очень популярным среди спекулянтов и инвесторов. В настоящее время общий объем торгов DW превышает несколько миллиардов бат, что сопоставимо с объемами торгов пяти крупнейших акций на рынке.

В этой статье вы узнаете все о данном инструменте: от основ, способов торговли до возможностей и рисков, с которыми придется столкнуться.

История и основы DW

Что такое DW по полному названию

Derivative Warrant (DW) — это финансовый инструмент, предоставляющий право его держателю купить или продать базовый актив по цене и с использованием условий, установленных эмитентом.

Традиционный способ получения прибыли — купить DW и держать до даты истечения. Однако этот метод не пользуется большой популярностью, поскольку требует учета временной деградации стоимости с каждым днем. Поэтому большинство трейдеров предпочитают спекулятивную стратегию — играть на коротких движениях в течение одного дня (Day Trading).

Причина, по которой DW подходит для этой стратегии:

• Цена DW напрямую зависит от цены базового актива
• Используется коэффициент рычага для увеличения прибыли
• Легко торговать на бирже

Все эти факторы позволяют инвесторам спекулировать на небольших колебаниях цены акций, при этом вкладывая относительно небольшие суммы и ожидая высокую прибыль.

Виды DW, которые нужно знать

DW делятся на два основных типа в зависимости от условий использования права:

Call DW — инструмент, цена которого меняется в том же направлении, что и цена базового актива. Когда цена акций растет, цена Call DW также увеличивается. Такой инструмент подходит для бычьего рынка.

Put DW — инструмент, цена которого меняется в противоположном направлении от цены базового актива. Когда цена акций растет, цена Put DW падает, и наоборот. Такой инструмент подходит для медвежьего рынка.

Также DW делятся по типу базового актива:

• DW, основанный на тайских акциях — ограничен группой SET50 или SET100
• DW, основанный на тайских индексах — обычно это SET50
• DW, основанный на зарубежных индексах — например, индекс Dow Jones (DJI) или Hang Seng (HSI)

Как читать код DW

Код DW может выглядеть сложно, например, SET5001C0921A или PTTE28P1221B, но его можно разбить по шаблону:

UUUU – II – C/P – YYMM – S

• UUUU = код базового актива (например, SET50, PTTE, AOT и т.д.)
• II = номер эмитента (01 — Буалонг, 13 — KGI, 28 — Macquarie)
• C/P = тип (C — Call, P — Put)
• YYMM = год и месяц истечения
• S = серия (Series) инструмента

Например, SET5001C0921A означает: DW, основанный на SET50, выпущенный Буалонг, тип Call, истекает в сентябре 2021 года, серия A.

Факторы, влияющие на цену DW

Расчет и стоимость DW

Основная формула:

Цена DW = Внутренняя стоимость + Временная ценность

Внутренняя стоимость:

• Call DW: (цена базового актива – цена страйка) × коэффициент использования
• Put DW: (цена страйка – цена базового актива) × коэффициент использования

Временная ценность: разница между рыночной ценой DW и внутренней стоимостью.

Остаток времени влияет на эту ценность — чем больше времени осталось, тем выше временная ценность. По мере приближения к дате истечения цена DW снижается.

Пример: PTT01C0921A — цена 0.65 бат, цена страйка 27 бат, коэффициент 10:1, текущая цена акции 31.5 бат.

• Внутренняя стоимость = (31.5 – 27) × 0.1 = 0.45 бат
• Временная ценность = 0.65 – 0.45 = 0.20 бат

( Основные факторы, влияющие на цену DW

Цена базового актива — самый важный фактор. Цена DW напрямую связана с ценой базового актива: Call DW растет при росте акций, Put DW падает.

Остаток времени — чем больше времени осталось, тем выше цена DW. Актуальность временной стоимости уменьшается по мере приближения к дате истечения.

Волатильность — увеличение волатильности повышает цену как Call, так и Put DW.

Как выбрать DW с умом

) Реальный рычаг ###Effective Gearing###

Этот показатель показывает, на сколько процентов изменится цена DW при изменении цены базового актива на 1%. Например, Effective Gearing 7 означает, что при росте базового актива на 1%, цена Call DW увеличится на 7%, а цена Put DW уменьшится на 7%.

При выборе DW необходимо учитывать уровень рычага в соответствии с допустимым уровнем риска.

( Время деградации )Time Decay###

Цена DW снижается со временем, даже если цена базового актива не меняется. Поэтому для торговли DW лучше выбирать инструменты с минимальной временной деградацией, а при покупке DW с коротким сроком до истечения — максимально короткий срок.

( Имплицитная волатильность )Implied Volatility###

Этот показатель показывает, какая цена DW считается более выгодной по сравнению с базовым активом. Следует отдавать предпочтение DW с меньшей Implied Volatility.

( Ликвидность )Liquidity###

Объем торгов помогает цене DW точно следовать за ценой базового актива. Высокая ликвидность облегчает покупку и продажу, а также обеспечивает более точное отражение стоимости.

( Проверка цены обратного выкупа у провайдера ликвидности

Часто цена DW на бирже отклоняется от теоретической стоимости, что может быть связано с низким объемом или системными ошибками. Перед торговлей рекомендуется проверить эту информацию.

Возможности и риски торговли DW

) Преимущества DW

Малый стартовый капитал — минимально 100 единиц, цена от копеек до бат, что делает их доступными для розничных инвесторов.

Рычаг — возможность увеличить прибыль в несколько раз, от нескольких раз до 20-30 раз.

Возможность зарабатывать как на росте, так и на падении рынка — Call DW для бычьего рынка, Put DW — для медвежьего.

Ограниченные убытки — максимум, что можно потерять — это вложенные средства.

Многофункциональность — кроме спекуляций, используют для хеджирования рисков портфеля.

Риски, о которых нужно знать

Быстрые колебания цен — из-за рычага DW меняется быстрее, чем базовые акции. Это острый нож — можно получить как большую прибыль, так и значительные убытки.

Временная деградация — длительное удержание DW ведет к потере стоимости со временем.

Ограниченный срок действия — при истечении срока, если цена ниже цены страйка, вложенные средства могут полностью исчезнуть.

Риск ликвидности — в нестабильных рыночных условиях провайдер ликвидности может не обеспечить адекватную цену, и цена может отклоняться от реальной стоимости.

Важные термины для трейдеров DW

• Underlying — базовый актив, смотрите первые 4 символа кода
• Strike Price — цена страйка
• Conversion Ratio — коэффициент использования
• Days to Last Trading — оставшееся количество торговых дней
• Sensitivity — чувствительность DW к изменению цены
• Time Decay — ежедневная временная деградация
• ATM ###At-the-Money( — цена базового актива равна цене страйка
• ITM )In-the-Money### — для Call: цена актива > цена страйка; для Put: цена актива < цена страйка
• OTM (Out-of-the-Money) — для Call: цена актива < цена страйка; для Put: цена актива > цена страйка
• Implied Volatility — скрытая волатильность DW
• Delta — изменение цены DW относительно изменения цены базового актива
• Historical Volatility — историческая волатильность акций, используется для оценки будущих движений

Часто задаваемые вопросы

Чем отличаются DW, Warrants и Options?

Все три — это право приобретения или продажи, но есть отличия:

• Warrant — выпускается компанией, цена = цена базового актива – цена страйка × коэффициент, без рычага, торгуется на SET
• Option — договоренность о цене на рынке, продавец получает премию, покупатель — разницу, торгуется на TFEX
• DW — выпускается брокером, с рычагом, подходит для краткосрочной спекуляции, торгуется на SET

Чем отличаются последний торговый день и дата истечения?

Это разные понятия — последний торговый день — последний день, когда можно купить или продать, а дата истечения — автоматическая реализация права, после которой инвестор получает денежную разницу или убыток.