Карта инвестиций в полупроводниковую промышленность: Анализ возможностей акций чипов в Тайване и мире в 2024 году

Из «новой нефти» — новые инвестиционные возможности

В качестве «мозга» электронной технологии полупроводники играют незаменимую роль в глобальной цифровой трансформации экономики. В отличие от пассивной работы традиционных электронных устройств, современные полупроводники придают различным устройствам интеллектуальную живучесть — будь то промышленность 4.0, облачные вычисления, технологии 5G, электромобили или недавно популярный генеративный ИИ, движимый ChatGPT, — все это постоянно расширяет границы применения чипов.

Это разнообразие спроса и его постоянный рост создают новые возможности для точечного выбора инвестиционных целей в полупроводниковой отрасли.

Логика инвестиций, вызванная специализацией отрасли

Современные полупроводники вышли за рамки традиционной вертикальной интеграции и превратились в систему профессионального разделения труда:

Дизайн чипов (Fabless), включающий Qualcomm(QCOM), Broadcom(AVGO), NVIDIA(NVDA) и др., обладает преимуществами легких активов и низких операционных затрат, но требует учета рисков рыночных колебаний.

Производство на фабриках (Foundry), представленное TSMC(TSM), GFS(GFS), требует постоянных огромных инвестиций для поддержания технологического лидерства, формируя в целом олигополистическую структуру.

Поставщики оборудования и материалов для полупроводников — такие как AMAT(AMAT), ASML(ASML), LRCX(LRCX) — сталкиваются с высокой капиталоемкостью и рисками волатильности.

В рамках этой системы разделения дизайна чипов, производства и поставки оборудования, благодаря своим «длинным склонам» и «толстым снежным лавинам», эти сегменты являются ключевыми объектами внимания инвесторов.

Лидеры в дизайне чипов: компании, управляющие волной ИИ

NVIDIA(NVDA): лидер эпохи ИИ-чипов

Акции NVDA.US выросли на 77% в этом году, став самым ярким инвестиционным объектом на рынке. Благодаря преимуществам GPU-технологий, NVIDIA занимает абсолютное лидерство в волне генеративного ИИ. По прогнозам рынка, глобальный спрос на GPU достигнет 30 000 штук, и преимущества NVIDIA в этой области неоспоримы. Несмотря на значительный рост цены акций, инвесторам следует учитывать риски.

Qualcomm(QCOM): ядро 5G и интернета вещей

Будучи лидером в области инноваций беспроводных технологий, QCOM.US занимает 53% рынка базовых чипов 5G. Целевой рынок компании может вырасти с текущих 100 миллиардов долларов до 700 миллиардов к 2030 году, а новые области, такие как AR/VR, автомобильный интернет и промышленный интернет вещей, будут постоянно способствовать росту.

Broadcom(AVGO): скрытый чемпион в области коммуникационных чипов

Акции AVGO.US выросли на 21% в этом году, достигнув 1344 долларов. Компания занимается дата-центровыми сетями, корпоративными приложениями, компонентами для смартфонов и др. За счет постоянных поглощений и расширения продуктовой линейки Broadcom закрепилась в нишевых сегментах, а инвестиции в ИИ и 5G будут дополнительно стимулировать рост ее показателей.

AMD(AMD): претендент на серверные чипы

За последние годы AMD.US укрепила позиции благодаря сотрудничеству с Microsoft, Apple и другими технологическими гигантами. Цена акций выросла на 7% до 157 долларов. В будущем, на базе 7 нм и более передовых технологий, компания сможет расширить свою долю на мировом рынке.

Производство на заказ и оборудование: еще одна инвестиционная линия

Лидер в производстве на заказ в Тайване(TSM): глобальный центр производства чипов

Будучи крупнейшим контрактным производителем чипов в мире, TSM достигла рыночной капитализации в 717,2 млрд долларов, P/E — 27,3, дивидендная доходность — 1,6%. Тайваньская полупроводниковая компания — пример капиталоемкого предприятия, требующего постоянных инвестиций для поддержания технологического лидерства и контроля над глобальной цепочкой производства.

ASML(ASML): монополист в области литографии

Акции ASML.US выросли на 22% в этом году. Компания — единственный поставщик EUV-литографического оборудования в мире. Тесное сотрудничество с Samsung, TSMC, Intel и другими производителями чипов закрепляет монопольное положение ASML и определяет ее долгосрочную инвестиционную ценность — спрос на отрасль продолжает расти, и только ASML способна удовлетворить его.

Applied Materials(AMAT): универсальный поставщик оборудования для полупроводников

Акции AMAT.US выросли на 26% за прошлый год, достигнув 203 долларов, P/E — 23,93. Компания — крупнейший в мире поставщик оборудования для производства полупроводников. Высокая эффективность и соотношение цена/качество решений компании позволяют ей постоянно выигрывать в сегментах дисплеев, солнечной энергетики, 5G, интернета вещей и ИИ.

Lam Research(LRCX): ключевой поставщик травильного оборудования

Акции LRCX.US выросли на 18,4% до 925 долларов, P/E — 34. Несмотря на высокие оценки, спрос на производство ИИ-чипов, требующий высокоточных процессов осаждения, травления и очистки, сохраняется. В случае коррекции рынка есть смысл рассматривать возможность покупки по снижению.

Трансформация и риски в традиционном производстве чипов

Texas Instruments(TXN): крепость в области аналоговых чипов

TXN.US выросли на 5% в этом году, P/E — 27. Как крупнейший в мире производитель аналоговых полупроводников, продукты компании трудно заменить и превзойти, что создает естественную защиту. Богатый ассортимент, сильная сбытовая сеть, десятилетия R&D и глобальные мощности формируют устойчивое конкурентное преимущество Texas Instruments.

Intel(INTC): сложности и возможности для ветерана ПК-чипов

Акции INTC.US снизились на 36% до 31,88 долларов, P/E — 32,87. Это единственный из лидеров, показавший снижение. Причина — недостаток заказов на новые фабрики по контрактному производству, сложности с рентабельностью при внутренней модели производства и продаж, большие инвестиции в R&D, пока не приносящие отдачи. Однако это скрытая точка входа — при успешном «объезде» конкурентов компания может переоценить свои перспективы роста. Развитие умных автомобилей и восстановление рынка ПК могут дать новый импульс.

Micron Technology(MU): звезда восстановления памяти

MU.US выросли на 34,7% в этом году. В сегменте DRAM занимает третье место с долей 22,52%, в NAND — четвертое с 11,6%. Несмотря на прошлогодние сложности, восстановление спроса может вывести компанию на активный рост.

Циклы рынка и оптимальные моменты для вложений

Полупроводниковая индустрия характеризуется циклом в 4-5 лет. Текущий цикл начался во второй половине 2019 года, в 2020 году из-за глобального дефицита чипов достиг пика, а в октябре 2021 года — достиг вершины. По расчетам, дно этого цикла ожидается в 3-4 квартале текущего года, а капитал обычно реагирует примерно за полгода раньше.

Это создает окно для постепенного размещения средств в полупроводники и подготовки к следующему росту. В то время как запасы сырья уже достигли дна, спрос на потребительскую электронику остается слабым, но новые области — 5G, ИИ — продолжают стимулировать спрос.

Три ключевых фактора, определяющих динамику цен акций

Структурные изменения в спросе на конечном этапе: расширение с традиционных ПК и смартфонов на интернет вещей, коммуникации 5G, искусственный интеллект, автомобильную электронику. В 2023 году ожидается, что поставки 5G-устройств достигнут 1,48 млрд штук, IoT — рост на 38,5%, автомобильная электроника — на 35,1%. Новые потребности станут драйверами роста цен.

Значение сигналов уровня запасов: глобальные запасы полупроводников напрямую отражают баланс спроса и предложения. Высокие запасы указывают на слабый спрос или избыток предложения, что давит на цены; низкие — на высокий спрос или дефицит, что создает благоприятные условия.

Технологические инновации и конкурентные преимущества: развитие ИИ-чипов, увеличение мощностей EUV-литографии и повышение их качества — эти технологические прорывы поднимают стоимость акций соответствующих компаний.

Риски, на которые нужно обращать внимание инвесторам

Макроэкономическая неопределенность: повышение ставок и риски банковской системы могут оказать непредсказуемое влияние на полупроводниковый сектор, важно следить за политикой ФРС.

Обострение технологической конкуренции: отставание в дизайне, технологиях или упаковке может быстро привести к потере доли рынка и падению цен акций. Инвестиции в R&D и инновации определяют долгосрочную конкурентоспособность.

Неопределенность восстановления конечного спроса: когда спрос на потребительскую электронику, смартфоны и ПК восстановится — вопрос открытый. Необходимость дальнейшей проверки спроса на дата-центры, облачные вычисления и рост ИИ также остается.

В этой сложной рыночной среде точное определение перспектив отрасли, ключевых компаний и своевременное размещение капитала — залог успешных инвестиций в полупроводники.