Руководство по инвестициям в акции с концепцией водородного топлива 2025 года: покупать на дне или попадать в ловушку?

Почему сейчас стоит обратить внимание на водородное топливо? По мере того как глобальные обязательства по достижению нулевых выбросов становятся все яснее, водородная энергия переходит из периферийной технологии в основной источник энергии. Тайвань планирует, что к 2050 году доля водородной энергии в пути к нулевым выбросам составит 9%-12%, а Министерство финансов США только что утвердило политику налоговых льгот на производство чистого водорода, которая может достигать до 3 долларов за килограмм. За этими сигналами политики скрывается перспективный рынок с прогнозируемым объемом до 2030 года в 30,6 миллиардов долларов.

Но реальность такова, что показатели концептуальных акций водородного топлива сбивают инвесторов с толку. В 2024 году глобальный индекс водородной энергии(Morningstar Global Hydrogen Index) вырос всего на 4,86%, что значительно ниже общего рынка; в 2025 году такие акции показывают сильные колебания, в начале января их цена резко упала, а затем быстро восстановилась. Какие инвестиционные возможности скрываются за этой экстремальной волатильностью?

Что происходит в индустрии водородного топлива?

Концептуальные акции водородного топлива по сути — это участники цепочки водородной энергетики — компании, занимающиеся производством водорода, его хранением и транспортировкой, разработкой технологий и конечным применением. Эти компании много лет терпят убытки, но их акции колеблются — причина проста: рынок спекулирует на будущем.

Ключевой поворотный момент — реализация политики Министерства финансов США. Пока правила не ясны, многие компании предпочитают воздерживаться от инвестиций в водородные проекты из-за высокой стоимости. Например, чистый водород, произведенный с помощью возобновляемых источников энергии, стоит значительно дороже традиционного серого водорода. Цель новых налоговых льгот — снизить эту разницу в стоимости и стимулировать расширение инфраструктуры. После объявления новости акции новых энергетических компаний, таких как Plug Power, резко выросли.

Одновременно инвестиции в глобальные проекты водородной энергетики ускоряются. Отчет Darcy Partners показывает, что в 2023 году было объявлено 1418 проектов в области водородной энергетики на сумму 570 миллиардов долларов, что на 31% больше по сравнению с предыдущим годом. Международное энергетическое агентство(IEA) еще более агрессивно прогнозирует, что к 2050 году мировой спрос на водород достигнет 530 миллионов тонн — что составляет менее 1% текущего годового спроса.

Кто лидирует в гонке за водородным топливом?

Лидеры на американском рынке

Air Products and Chemicals Inc (NYSE: APD) — один из крупнейших в мире поставщиков коммерческого водорода, за последний год вырос на 53,96%. Компания занимает лидирующие позиции в инфраструктуре водородной энергетики и реализует несколько крупных проектов, которые планируется завершить в ближайшие годы. 15 аналитиков на Уолл-стрит дают среднюю целевую цену на 12 месяцев в 362,31 доллара (максимум 385 долларов, минимум 300 долларов), что предполагает потенциал роста.

В то же время, Plug Power (NASDAQ: PLUG) за последний год снизился на 55,17% и находится в стадии коррекции. Эта компания — пионер в области водородных топливных элементов, установила 69 000 систем топливных элементов и управляет более чем 250 станциями заправки водородом в Северной Америке. Plug Power строит комплексную зеленую водородную сеть, охватывающую Северную Америку и Европу, включая производство, хранение и транспортировку. Средняя целевая цена аналитиков — всего 2,73 доллара (максимум 5 долларов, минимум 1 доллар), что говорит о сомнениях рынка в ее прибыльности.

BP (NYSE: BP) за год снизился на 7,59%, но как представитель традиционных энергетических гигантов, трансформирующихся в сторону зеленых технологий, его водородные проекты заслуживают внимания. BP планирует инвестировать в 5-10 проектов по водородной энергетике, достигнуть производства 500-700 тысяч тонн низкоуглеродного водорода в год к 2030 году, а к 2050 году — полностью перейти к нулевым выбросам. Средняя целевая цена — 36,10 доллара (максимум 50 долларов, минимум 30 долларов).

Тайваньские компании

中興電 (1513.tw) — заметный локальный игрок. Компания активно развивает водородную энергетику, сотрудничает с крупными национальными нефтехимическими компаниями, планирует к 2025 году построить 2-3 крупные заправочные станции, первая из которых запланирована к запуску во втором квартале. Также получила заказы на усиление электросетей от Тайваньской электросетевой компании, текущие заказы — около 40 миллиардов тайваньских долларов, часть из них продлится до 2032 года.

В 2024 году компания показала отличные результаты: выручка — 25,61 миллиарда тайваньских долларов, рост на 15,65% и рекордный показатель, превзошедший ожидания рынка. В декабре 2024 года выручка составила 2,353 миллиарда тайваньских долларов, рост на 16,72% по сравнению с прошлым годом. Однако, по данным FactSet, 5 аналитиков снизили целевую цену на акции 中興電 с 230 до 220 тайваньских долларов, что на 4,35% ниже, максимальная — 244, минимальная — 220, что отражает умеренное снижение ожиданий роста.

高力 (8996.tw) — за последний год вырос всего на 1,83%, но потенциал роста недооценен. Компания — основной контрактор для фильтров для топливных элементов Bloom Energy, ее продукция отличается гибкостью установки и коротким циклом (доставка за несколько месяцев). На аналитической конференции компания прогнозирует, что к 2025 году объем производства пластинных теплообменников достигнет двухзначного роста, а бизнес по фильтрам для топливных элементов и теплообменникам — также покажет двузначный рост, а выручка и прибыль — превзойдут ожидания.

Пять аналитиков снизили целевую цену на акции 高力 с 533 до 480 тайваньских долларов, что на 9,94% ниже, чем у 中興電 (максимум 630, минимум 480).

Инвестиционные пути через ETF

Для инвесторов, не желающих выбирать отдельные акции, подойдут фонды Global X-氫 ETF (HYDR) и Direxion-氫 ETF (HJEN), которые включают компании, связанные с производством, хранением, транспортировкой водорода и технологиями топливных элементов, электролизеров в США, Европе, Японии.

Почему концептуальные акции водородного топлива так волатильны?

На поверхности — это политика, стимулирующая развитие, но в глубине — отрасль находится в состоянии разрыва между капиталовложениями и реальными результатами.

Усиление конкуренции уничтожает прибыль. По мере зрелости рынка все больше компаний входит в сектор водородной энергетики, чтобы захватить долю. Например, Plug Power сталкивается с ценовыми войнами с конкурентами, что напрямую снижает прибыль и тянет вниз цену акций. Это означает, что технологические инновации и управление затратами станут ключевыми факторами успеха.

Стоимость производства водорода остается узким местом. Несмотря на технологический прогресс, все еще существует значительный объем серого водорода (производство на основе ископаемого топлива), а цена на водород тесно связана с международными ценами на нефть — при росте нефти стоимость производства водорода увеличивается, что снижает его конкурентоспособность по сравнению с традиционными источниками энергии.

Политические риски также важны. Налоговые льготы в США ограничены по времени, а в Европе поддержка зеленого водорода пересматривается. Изменения в политике могут привести к задержкам или сокращению инвестиций.

Как участвовать в инвестициях в водородное топливо?

Договоры на разницу (CFD) подходят для краткосрочных инвесторов. Не нужно покупать реальные акции — можно зарабатывать на росте или падении цен, используя высокий кредитный плечо и гибкие стратегии, но риски при этом увеличиваются. Минимальный депозит — 50 долларов.

Традиционные акции — более стабильный вариант, подходит для инвесторов с низким уровнем риска. Можно держать акции в долгосрочной перспективе, участвуя в росте отрасли, но потребуется больше капитала, а краткосрочная прибыль — ограничена.

Инвестиции через фонды — лучший способ управления рисками. Покупая ETF или корзину водородных концептуальных акций, можно снизить риск отдельной компании и диверсифицировать портфель, что особенно важно для чувствительных к рискам участников.

Общий обзор цепочки водородной энергетики

Верхний уровень — производство водорода: серый (на основе ископаемого топлива, с высоким уровнем выбросов), синий (на основе ископаемого топлива + улавливание углерода, частичное снижение выбросов), зеленый (с использованием возобновляемых источников энергии, нулевые выбросы). В будущем доля зеленого водорода значительно возрастет, и инвестиции в основном пойдут в его производство.

Средний уровень — хранение и транспортировка: крупномасштабное хранение — это соляные или горные пещеры + трубопроводы (низкая стоимость, но ограничены географией), транспортировка — высокое давление водорода (текущий стандарт), низкотемпературный жидкий водород, трубопроводы. Количество заправочных станций и их расположение напрямую влияет на издержки всей цепочки.

Нижний уровень — применение: транспорт, промышленность, генерация электроэнергии, хранение энергии. В будущем транспорт — самый перспективный сегмент.

Из этого обзора наиболее логичными для инвестиций являются сегменты зеленого водорода и транспортной инфраструктуры, обладающие наибольшим потенциалом роста.

Итог: стоит ли покупать концептуальные акции водородного топлива в 2025 году?

Индустрия водородного топлива находится на грани реализации политики поддержки и коммерциализации. Политика налоговых льгот в США, глобальные инвестиции в проекты на сумму 570 миллиардов долларов, планы Тайваня по достижению нулевых выбросов — все это снимает барьеры для отрасли.

Но важно понимать, что большинство концептуальных акций все еще убыточны, а их волатильность обусловлена скорее спекуляциями капитала, чем фундаментальными показателями. Выбор качественных активов требует внимания к наличию ключевых технологий, стабильных клиентов и достаточного финансирования для долгосрочных исследований. Учитывая поддержку заказов у 中興電 и преимущества AP в контрактных производственных мощностях, в сравнении с агрессивным расширением BP и Plug Power, более вероятна высокая определенность.

Для обычных инвесторов лучше использовать водородные ETF или выбирать лидеров отрасли, чем рисковать с неизвестными малыми компаниями. В 2025 году не обязательно торопиться полностью входить в рынок, но умеренное участие в этом будущем тренде может стать правильным решением.