Как рассчитывается стоимость акции на бирже: практическое руководство для трейдеров

Стоимость акции на бирже — это не загадочное или произвольное число. Это прямой результат того, что покупатели и продавцы готовы платить в каждый конкретный момент. Если вы хотите торговать с уверенностью, вам нужно точно понять, как работает этот механизм и почему он постоянно колеблется.

Рынок устанавливает цену, а не бухгалтерские книги

Представим, что компания котируется по 20€ за акцию. Откуда берется эта цифра? Она не исходит от счетоводов, а из постоянного напряжения между двумя силами: желающими купить и желающими продать.

Закон спроса и предложения прост до ужаса. Когда больше людей хотят купить, чем продать, цена растет. Когда больше хотят продать, чем купить, цена падает. Всё очень прямо.

Стоимость акции — это, буквально, временное соглашение между предложением и спросом. Ничего больше, ничего меньше. Поэтому так важно понять, что эта цена — всего лишь консенсус, а не постоянная истина.

Могу ли я продать по любой цене, которую захочу?

Технически — да, но вам нужно найти покупателя. Если акция стоит 20€, а вы пытаетесь продать за 50€, ваш ордер останется невыполненным, если рынок не вырастет драматически. Аналогично, если вы пытаетесь купить за 5€, когда рынок требует 20€, никто вам не продаст.

Рынок — это место встречи, где обе стороны ведут переговоры. Без контрагента ваше предложение просто исчезает. Поэтому очень важно работать близко к рыночной цене, если хотите, чтобы ваши ордера исполнялись быстро.

Ликвидность: ваш пропуск для входа и выхода с рынка

Здесь кроется главное. Не все акции одинаковы. Некоторые имеют тысячи сделок в день (как крупные компании индекса). Другие торгуются всего несколько раз в неделю.

Когда акция обладает низкой ликвидностью, могут произойти три ужасных вещи:

Первая: ваш ордер не срабатывает. Вы ждете и ждете, но никто не покупает то, что вы пытаетесь продать, или не продает то, что хотите купить.

Вторая: вам продают очень дорого. Продавец использует ваше отчаяние и взимает с вас огромную премию.

Третья: вы покупаете очень дешево. Отчаявшийся продавец отдает свои акции, потому что другого выхода не видит.

Начинающие видят акции, которые за неделю выросли в цене, и бросаются инвестировать. Но при более внимательном рассмотрении оказывается, что объем был смешным: всего несколько покупателей и продавцов двигали эти цены. Это ловушки ликвидности.

Правило простое: всегда инвестируйте в активы с достойным объемом. Иначе вы можете застрять и не выйти, когда это потребуется.

Первичный рынок vs. вторичный рынок: где реально устанавливается цена

Компании выпускают новые акции на первичном рынке. Там они получают деньги напрямую от инвесторов. Это единичное событие за акцию.

Вторичный рынок — это место, где торгуют трейдеры, такие как мы. Мы покупаем и продаем уже существующие акции, обмениваясь ими с другими инвесторами. Именно здесь формируется реальная и динамичная цена.

Стоимость акции, которую вы видите у брокера, всегда — цена на вторичном рынке. Это согласованная цена в данный момент между всеми активными участниками.

Рыночная капитализация объясняет реальный размер компании

Чтобы хорошо понять стоимость акции, нужно знать рыночную капитализацию. Это просто:

Капитализация = Цена акции × Общее число выпущенных акций

Если у компании 100 миллионов акций, котирующихся по 20€, то ее капитализация — 2 000 миллионов евро. Это та сумма, которую рынок полностью ей присвоил.

Но будьте осторожны: рыночная капитализация — НЕ то же самое, что балансовая стоимость компании. Компания может иметь крепкий баланс, но котироваться по очень низкой цене, или наоборот: котироваться по астрономическим ценам без оправдания в цифрах.

Как рассчитать цену акции задним числом

Если вы знаете капитализацию и число акций, то цена рассчитывается так:

Цена акции = Капитализация ÷ Число акций

Но расслабьтесь: брокеры уже делают это автоматически. Что вам нужно понять — разницу между Bid (цена продажи) и Ask (цена покупки). Пространство между ними называется Spread, и это — прибыль посредника.

Не всё имеет рыночную стоимость: снова о важности ликвидности

Все ли акции имеют цену? Нет. Некоторые сложные активы, такие как private equity или необеспеченные облигации, просто не торгуются регулярно. Когда вам потребуется их продать, вы обнаружите, что рынка нет.

BBVA имеет немедленного контрагента. Более темные акции — вряд ли. А если вы войдете в зону необеспеченных активов, будьте готовы к неприятным сюрпризам при ликвидации.

Три способа оценки акции

Рынок предлагает цену. Бухгалтеры — другую. Инвесторы value ищут третью.

Номинальная стоимость: — это начальная цена эмиссии. Она делила уставный капитал на акции. Используется как историческая справка, но мало что значит.

Чистая балансовая стоимость: — это то, что принадлежит каждой акции по балансу: (Активы - Обязательства) ÷ Акции. Инвесторы value ищут ее зацикленно, надеясь, что рынок когда-нибудь это признает.

Рыночная стоимость: — это то, что кто-то готов заплатить СЕЙЧАС. Она отражает ожидания, эмоции, новости, спекуляции. Всё вместе.

Тёмная сторона рыночной стоимости: спекулятивные пузыри

Будем честны: рыночная стоимость часто неэффективна. Она не отражает «реальную» ценность компании, потому что рынки ведут себя иррационально.

Пузыри? Они живут за счет рыночной стоимости. Все видят, что цена растет экспоненциально, и предполагают, что так будет всегда. Никто не задается вопросом, почему именно. Просто следуют за движением.

Классический пример — Terra. Она была оценена в 11,81€. Менее чем за год достигла 157,60€. Казалось, что она не остановится. В СМИ объявляли о ней как о грандиозном успехе. Три года спустя, она была поглощена Telefónica и полностью исчезла в 2017 году.

Gowex — другой пример: хвастался впечатляющими результатами как глобальный поставщик Wi-Fi. Проблема в том, что почти никто не понимает, как это реально работает. Когда американский исследователь Gotham Research обнародовал фальшивые цифры, все рухнуло. Генеральный директор солгал сотрудникам о жизнеспособности. Инвесторы поняли, что купили масштабную аферу.

Эти случаи показывают, что рыночная стоимость — это временный консенсус, а не истина. И консенсусы могут быть полностью ошибочными.

Итог: используйте рыночную стоимость, но не доверяйте ей слепо

Понимать, как рассчитывается стоимость акции, важно для торговли. Но также важно учитывать её ограничения.

В периоды низких ставок и мягкой монетарной политики деньги текут в акции роста. Сейчас, при более высоких ставках, деньги ищут фактор value: реальные денежные потоки, контролируемые постоянные расходы, ощутимые результаты.

Рыночная стоимость показывает, где сейчас покупают и продают. Но она не говорит вам, хорошее ли это время для вас. Это решаете вы, анализируя цифры, тренды, риски и возможности, выходящие за рамки простого отображения на экране.