Будет ли золото расти в 2025 году? Три основные логики за покупками центральных банков

Цены на золото в 2024 году достигли впечатляющего роста за последние 30 лет. После приближения к историческому максимуму около 4400 долларов за унцию в октябре и последующего отката, этот тренд еще далек от завершения — ключевое здесь понять основные силы, движущие ростом цен на золото.

Центробанки увеличивают резервы, статус золота как убежища трудно поколебать

Глобальные центробанки все больше привержены золоту. Согласно данным Всемирного совета по золоту, за первые три квартала 2025 года чистые покупки золота центробанками составили 634 тонны, при этом 76% стран считают, что в течение следующих пяти лет доля золота в резервах должна увеличиться, одновременно ожидая снижения доли долларовых резервов.

Эти изменения не случайны. В эпоху высокого долга (глобальный долг достиг 307 трлн долларов) центробанки тихо переписывают логику распределения активов — золото как «конечный актив доверия всего мира» вновь признается важным. Действия центробанков зачастую предвосхищают рынок, их покупки сами по себе создают предпосылки для роста цен на золото.

Ожидания ослабления доллара укрепляют привлекательность золота

После вступления Трампа в должность серия тарифных мер вызвала волатильность на рынках, рост неопределенности в торговле напрямую повысил спрос на убежище. Исторический опыт показывает, что в периоды политической неопределенности цены на золото обычно растут на 5-10% в краткосрочной перспективе (с учетом тренда 2018 года по торговой войне между США и Китаем).

Глубже логика такова: когда доверие к доллару падает, золото, оцениваемое в долларах, начинает выигрывать. В дополнение — ожидания снижения ставок Федеральной резервной системой — если доллар ослабнет, альтернативные издержки владения золотом снизятся, что дополнительно повысит его привлекательность.

Согласно данным CME по ставкам, вероятность снижения ставки ФРС на 25 базисных пунктов в декабре достигает 84,7%. Реальная ставка (номинальная ставка минус инфляция) отрицательно коррелирует с ценой на золото, снижение ставок напрямую благоприятно для золота.

Замедление мировой экономики вызывает рост спроса на убежище

Геополитическая напряженность продолжает расти — война между Россией и Украиной, неурегулированный конфликт в Ближнем Востоке — спрос на драгоценные металлы как убежище увеличивается. В то же время замедление глобального экономического роста, сохраняющееся давление инфляции и мягкая денежно-кредитная политика центробанков — все это указывает на дальнейшее повышение цен на золото.

Медийная активность и эффект соцсетей также не стоит недооценивать. Постоянные новости и эмоциональный настрой в сети вызывают краткосрочный приток капитала, формируя обратную связь на рынке золота и поднимая цены.

Как институциональные инвесторы смотрят на цену золота в 2026 году?

Команду по товарам JPMorgan повысила целевую цену на четвертый квартал 2026 года до 5055 долларов за унцию; Goldman Sachs сохраняет прогноз на конец 2026 года — 4900 долларов; Bank of America более агрессивен и считает, что в следующем году цена может даже достигнуть 6000 долларов.

Ювелирные сети по продаже золота продолжают держать ориентировочную цену на чистое золото выше 1100 юаней за грамм, без заметных признаков снижения. Все эти признаки свидетельствуют о том, что рынок по долгосрочным перспективам золота остается уверенным.

Как частным инвесторам сейчас входить в рынок?

Для краткосрочных трейдеров — волатильность золота (средний годовой диапазон 19,4%) выше, чем у S&P 500 (14,7%), что создает много возможностей для сделок. Но новичкам не стоит гнаться за ростом — лучше начать с небольших объемов, научиться отслеживать экономический календарь и внимательно следить за волатильностью перед публикацией важных данных США.

Для долгосрочных инвесторов — цикл цен на золото очень длинный, при взгляде на более чем 10-летний горизонт оно сохраняет ценность как средство сохранения капитала, хотя возможны как удвоения, так и резкое падение — нужно быть готовым к сильным колебаниям. Физическое золото стоит дороже (обычно 5-20%), не стоит чрезмерно его накапливать.

Для портфельных инвесторов — включение золота в портфель допустимо, но не стоит вкладывать все средства. Волатильность золота сопоставима с акциями, диверсификация — более надежный подход. Для максимизации прибыли можно держать долгосрочно и в периоды важных экономических данных и событий короткосрочно ловить волны.

Итоговые советы

Рост цен на золото впечатляет, но текущий тренд еще не завершен — и в краткосрочной, и в долгосрочной перспективе есть возможности. Главное — не следовать слепо за рынком. На данный момент золото поддерживается множеством факторов: спросом со стороны центробанков, ослаблением доллара, спросом на убежище и политической неопределенностью. Эти факторы в краткосрочной перспективе вряд ли изменятся кардинально. Но важно учитывать риски краткосрочных колебаний, особенно перед важными экономическими данными и заседаниями.

Физическое золото дорогое в покупке, а деривативы на цифровое золото обладают большей ликвидностью — выбирайте инструменты, соответствующие вашему уровню риска и срокам операций.