Новый тайваньский доллар преодолел отметку в 30 юаней! Овладейте тенденциями курса доллара США за 10 лет, полный гид по инвестиционным стратегиям 2025 года

История как зеркало: обзор десяти лет динамики курса доллара к новому тайваньскому доллару

Прежде чем подробно проанализировать недавнее укрепление тайваньского доллара, рассмотрим курс за последние десять лет (октябрь 2014 — октябрь 2024). За этот период диапазон курса доллара к тайваньскому доллару колебался между 27 и 34 юанями, амплитуда около 23%. Для сравнения, волатильность традиционной защитной валюты — японской иены — превышает 50% (от 99 до 161 по отношению к доллару), что говорит о достаточно высокой стабильности тайваньского доллара.

Основным драйвером колебаний курса тайваньского доллара являются не активные меры Центрального банка Тайваня, а денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы США. В период с 2015 по 2018 годы, под влиянием колебаний китайского фондового рынка и долгового кризиса в Европе, ФРС придерживалась мягкой политики, что укрепляло тайваньский доллар. После 2018 года, когда начался цикл повышения ставок в США, курс испытывал давление. Но с наступлением пандемии в 2020 году баланс ФРС резко вырос с 4,5 трлн до 9 трлн долларов, ставки снизились почти до нуля, доллар обесценился, и тайваньский доллар взлетел до исторического максимума в 27 за доллар.

С 2022 года, чтобы бороться с инфляцией, ФРС начала активный цикл повышения ставок, доллар снова укрепился, и курс колебался около 30. Только в сентябре 2024 года, после начала цикла снижения ставок, тайваньский доллар начал заметно расти.

Недавние потрясения: почему тайваньский доллар за месяц вырос почти на 10%?

Вернемся к началу мая 2025 года. Всего месяц назад рынок опасался, что тайваньский доллар может обесцениться и пробить отметки 34 или даже 35 юаней. Но ситуация резко изменилась. 2 мая тайваньский доллар по отношению к доллару вырос на 5 за один день — это крупнейший суточный рост за 40 лет, закрывшись на уровне 31.064, что стало новым 15-месячным максимумом. После выходных 5 мая рост продолжился — еще на 4.92%, и в течение дня курс достиг психологической отметки в 30 юаней, минимально — 29.59. За два торговых дня тайваньский доллар вырос почти на 10%, что вызвало третий по объему торгов в истории валютное движение.

Что стало причиной этого скачка? Почему он оказался столь резким?

Политика Трампа по тарифам зажгла рост курса

Объявление о намерении США ввести ответные тарифы с отсрочкой на 90 дней вызвало две основные реакции рынка: во-первых, глобальные закупщики начали массово размещать заказы до вступления тарифов в силу, что краткосрочно выгодно Тайваню как крупному экспортеру; во-вторых, МВФ( неожиданно повысил прогноз роста экономики Тайваня, а стабильность фондового рынка и приток иностранных инвестиций в тайваньские активы создали первую волну укрепления.

) Проблемы политики ЦБ создают скрытые риски

2 мая, несмотря на заявление ЦБ, рынок остался в неуверенности по поводу ключевого вопроса: включает ли тайваньский курс в переговорах с США пункт о валютной политике? ЦБ объяснил колебания «ожиданиями рынка, что США могут оказывать давление на валюту», что звучит неопределенно. В то же время, в программе «справедливого взаимовыгодного сотрудничества» Трампа прямо указано, что валютное вмешательство — предмет проверки, что усиливает опасения, что ЦБ не сможет так же активно вмешиваться, как раньше.

По данным, за первый квартал Тайвань получил торговый профицит в 23.57 млрд долларов, рост на 23% год к году, а профицит по торговле с США вырос на 134% — до 22.09 млрд долларов. В случае ухода ЦБ с рынка, давление на укрепление тайваньского доллара будет очень высоким.

Финансовый сектор усиливает волатильность через хеджирование

Отчет UBS### указывает, что суточный рост на 5% уже выходит за рамки традиционных моделей. Что же является движущей силой? Концентрация хеджирования в тайваньском страховом секторе. Тайваньские страховые компании держат около 1.7 трлн долларов зарубежных активов (преимущественно американских облигаций), при этом долгое время не использовали валютные хеджирования. Раньше ЦБ успешно сдерживал укрепление тайваньского доллара, но сейчас — в условиях опасений попасть в черный список валютных манипуляторов — ЦБ в затруднении. Такая структурная уязвимость привела к тому, что доллар продавался на сумму свыше 1000 млрд долларов (около 14% ВВП Тайваня).

Глава ЦБ Ян Цзинлун позже опроверг, что страховые компании значительно увеличили операции, но опасения рынка остались.

Динамика курса доллара к тайваньскому доллару: продолжит ли он расти?

Инвесторы задаются вопросом — есть ли еще потенциал для роста тайваньского доллара? Смогут ли он достичь 28?

Краткосрочно — маловероятно пробить 28

Несмотря на ожидания давления со стороны США, большинство экспертов считают, что вероятность достижения 28 за доллар очень мала. Ограничения ЦБ на дальнейшее укрепление курса достаточно жесткие, и при росте торгового курса еще на 3% вмешательство станет более вероятным.

Оценка по индексу REER

Ключевой показатель для оценки справедливой стоимости курса — индекс реального эффективного обменного курса (REER), подготовленный Банком международных расчетов (BIS). Значение 100 — равновесие; выше — переоценка, ниже — недооценка.

По состоянию на конец марта:

• Индекс USD REER — около 113 → переоценка
• Индекс тайваньского доллара REER — около 96 → близко к справедливой стоимости, чуть недооценен
• Индексы иены и южнокорейского вона — 73 и 89 соответственно → в целом валюты Азии недооценены

Сравнение с другими азиатскими валютами

Если смотреть с более длинной перспективы — с начала года — рост тайваньского доллара не выделяется особенно сильно:

• Тайваньский доллар вырос на 8.74%
• Иена — на 8.47%
• Вона — на 7.17%

Все растут, тайваньский доллар — не исключение.

Прогноз UBS: рост еще продолжится

Объединяя оценки по моделям, рынки деривативов и исторический опыт, UBS считает, что тенденция к дальнейшему укреплению тайваньского доллара сохранится:

• Модель оценки показывает, что тайваньский доллар вышел из недооценки и сейчас примерно на 2.7 стандартных отклонения выше справедливой стоимости;
• Рынки деривативов демонстрируют «самое сильное за 5 лет ожидание дальнейшего роста»;
• Исторический опыт показывает, что после значительных однодневных скачков обычно не происходит резкого отката.

UBS советует инвесторам не торопиться с противоположными позициями, но при росте торгового курса еще на 3% (близко к пределам, допустимым ЦБ) вмешательство станет более вероятным.

Стратегии инвестирования с учетом волатильности

Для разных категорий инвесторов — рекомендации:

Опытным валютным трейдерам

Можно торговать на платформах, открывая позиции по USD/TWD или другим валютным парам, ловя внутридневные или краткосрочные колебания; при наличии долларов — использовать форварды и деривативы для фиксации прибыли.

Консервативным новичкам

Обязательно придерживаться трех правил: первое — тестировать небольшими суммами, не торопиться с увеличением позиций; второе — использовать платформы типа Mitrade, ориентированные на новичков, для коротких сделок; третье — обязательно ставить стоп-лоссы для защиты капитала. Рекомендуется сначала открыть демо-счет, чтобы протестировать стратегию, следить за действиями ЦБ и развитием торговых отношений с США — эти факторы напрямую влияют на дальнейший курс.

Долгосрочные инвестиции

Экономика Тайваня стабильна, экспорт полупроводников продолжает расти, и курс может колебаться в диапазоне 30–30.5, оставаясь относительно сильным. Но валютные позиции стоит ограничивать 5–10% от общего капитала, остальные средства — диверсифицировать по глобальным активам для снижения рисков.

Рекомендуется работать с USD/TWD с низким кредитным плечом, стабильно зарабатывая на разнице курсов, а также инвестировать в тайваньские акции или облигации для сбалансированности портфеля. Помните: большинство аналитиков считают, что покупка — при курсе ниже 30, продажа — выше 32, что может служить ориентиром для долгосрочных валютных инвестиций.

Вне зависимости от выбранной стратегии, важно регулярно отслеживать цикличность курса доллара за 10 лет, сочетая это с сигналами ЦБ и экономическими фундаментами — так можно стабильно зарабатывать на волатильности.