После повышения ставки Банка Японии иена наоборот обесценилась? Будут ли еще повышать в 2026 году?

Банк Японии 19 декабря в соответствии с планом повысил ставку на 25 базисных пунктов, доведя ее до 0,75% — это максимум за последние 30 лет. Но реакция рынка оказалась немного “неожиданной”: курс доллара к йене даже вырос, а йена не укрепилась так, как обычно ожидается.

Почему повышение ставки не поддержало йену?

Логика за этим на самом деле несложная. Глава Банка Утада на пресс-конференции после заседания не дал ожидаемого рынком “жесткого” сигнала — он уклончиво заявил, что конкретный график следующего повышения трудно определить, и он будет гибко корректироваться в зависимости от уровня нейтральной ставки (в настоящее время оценивается в диапазоне 1,0%~2,5%). Услышав это, инвесторы интерпретировали повышение как “немного голубиное” — и покупка йены не началась.

Некоторые аналитики отмечают, что рынок на самом деле ждет четкого сигнала: если Банк Японии заявит, что снова повысит ставку до апреля 2026 года, это будет по-настоящему ястребиная позиция, которая сможет спровоцировать рост йены. Но в этот раз такого обещания не было, и поэтому курс йены выглядит немного слабым.

Как смотрится ожидание повышения ставки в 2026 году?

Согласно данным по индексам свопов на ставки, инвесторы в целом ожидают, что Банк Японии доведет ставку до примерно 1,00% в третьем квартале 2026 года. Этот график достаточно долгий, что отражает осторожность рынка в отношении дальнейших действий ЦБ.

Прогнозы различных инвестиционных институтов существенно различаются. Некоторые считают, что, несмотря на продолжение повышения ставок, из-за возможного сохранения мягкой политики Федеральной резервной системы и увеличения хеджирования валютных рисков японскими инвесторами при очень низких уровнях обменного курса, доллар/иена к концу 2026 года может оставаться около 153. Другие же настаивают, что среднесрочная цель по паре доллар/иена — в диапазоне 135-140, а краткосрочные колебания — нормальное явление.

Курс йены, юаня и глобальные валютные тренды

Интересно, что на фоне глобальной перестановки валютных пар привлекательность йены как валюты-убежища снижается. В то же время, относительная сила юаня по отношению к йене меняется — это отражает общие вызовы для азиатских валют в эпоху дифференциации глобальных процентных ставок. Инвесторы больше сосредоточены на возможностях арбитража по процентным ставкам, а не только на действиях одного центрального банка.

С другой стороны, эта волна повышения ставок Банка Японии фактически подчеркивает: иногда важнее “настроение” ЦБ, чем конкретные действия. Рынок нуждается не только в числовых повышениях ставок, но и в ясных ориентировках по будущему курсу. Из-за неуверенности в твердости заявлений Утады йена оказалась под давлением.

В целом, путь повышения ставок Банка Японии еще очень длинный, а конкретный ритм в 2026 году еще предстоит определить. Движение курса йены в значительной степени зависит от политики Федеральной резервной системы и глобальных настроений риска, и только сигнал о повышении ставок Банка Японии в одиночку вряд ли сможет изменить ситуацию.