Цены на золото 2026: достигнут ли они уровня 5000 долларов?

В 2025 году рынок драгоценных металлов пережил историческую волну роста, которой ранее не было. Цены на золото превысили отметку 4300 долларов за унцию в середине октября, а затем немного скорректировались до уровня около 4000 долларов в ноябре, вызвав острые вопросы о том, что нас ждет в следующем году. Вопрос, который сейчас волнует инвесторов: продолжится ли этот восходящий импульс и приведет ли нас к уровню 5000 долларов или мы вступаем в фазу коррекции?

Основные факторы, определяющие курс золота в 2026 году

1✓ Мировой спрос остается на пике

Статистика показывает, что совокупный спрос на желтый металл во втором квартале 2025 года достиг 1249 тонн, что на 3% больше по сравнению с прошлым годом, а стоимость этого спроса выросла до 132 миллиардов долларов, увеличившись на 45%.

Цифры рассказывают ясную историю: инвесторы не прекращают покупки. Запасы биржевых фондов, торгующих золотом, достигли 3838 тонн, что на 6% больше по сравнению с предыдущим кварталом и приближается к историческому максимуму в 3929 тонн. Такой сильный спрос указывает на сохранение ожиданий роста и продолжающееся добавление золота в портфели новых инвесторов.

Только в США потоки в золотые фонды составили 21 миллиард долларов за первую половину года, что отражает высокое доверие к ценности этого драгоценного металла как инструмента защиты.

2✓ Центральные банки: крупнейшие и самые мощные покупатели

Международные центральные банки продолжили активно увеличивать свои резервы, добавив в первом квартале 2025 года 244 тонны, что на 24% выше среднего за последние пять лет.

Интересно, что 44% центральных банков по всему миру сейчас имеют золотые резервы, тогда как в 2024 году их было только 37%. Это свидетельствует о кардинальной переоценке роли золота как стратегического актива. Только Китай добавил более 65 тонн, продолжая сбор в течение 22 месяцев подряд, а запасы Турции превысили 600 тонн.

Этот тренд продолжится и в 2026 году, особенно на развивающихся рынках, которые стремятся снизить зависимость от доллара США и защитить свои валюты.

3✓ Ограниченное предложение: слабое место производства

Несмотря на быстрый рост спроса, производство остается недостаточным для его удовлетворения. В первом квартале 2025 года добыча на рудниках составила всего 856 тонн, что увеличилось менее чем на 1% в годовом выражении. Этот разрыв между спросом и предложением создает естественное давление на рост цен.

Дополнительным фактором, усугубляющим ситуацию, является снижение переработанного золота на 1% за тот же период. Владельцы предпочитают держать свои активы, ожидая дальнейших ростов. Это значительно увеличивает разрыв между предложением и спросом.

Кроме того, затраты на добычу выросли примерно до 1470 долларов за унцию к середине 2025 года — самый высокий уровень за целый десятилетний период. Это означает, что расширение производства будет медленным и дорогостоящим, что поддержит высокие цены.

4✓ Политика Федеральной резервной системы: постоянная поддержка

Федеральная резервная система снизила ставку в октябре 2025 года на 25 базисных пунктов до диапазона 3.75-4.00%, что стало вторым снижением с декабря 2024 года. Ожидается еще одно снижение в декабре 2025 года.

Важно отметить, что по данным, ФРС может установить целевой уровень ставки около 3.4% к концу 2026 года. Чем ниже ставка, тем меньше альтернативных затрат для инвестиций в золото (— актив, не приносящий доход), что делает его более привлекательным.

5✓ Мировые центральные банки движутся к смягчению политики

Мягкая денежно-кредитная политика не ограничивается только США. Европейский центральный банк замедлил ужесточение после периода сдерживания, а Банк Японии сохраняет свою мягкую политику. Эта синхронность глобального денежного смягчения ослабляет валюты и повышает привлекательность безопасных активов.

Когда мировая денежная политика становится более мягкой, растет спрос на золото как защиту от потери покупательной способности.

6✓ Государственный долг и экономическая неопределенность

Глобальный государственный долг превысил 100% ВВП, что вызвало серьезные опасения по поводу финансовой устойчивости. В условиях растущей напряженности вокруг суверенных долгов инвесторы обращаются к золоту как к естественной защите.

Аналитические данные показывают, что 42% крупных хедж-фондов увеличили свои позиции в золоте в третьем квартале 2025 года, что является прямым отражением опасений за долгосрочную финансовую стабильность.

7✓ Геополитическая неопределенность

Торговые напряженности между США и Китаем, а также конфликты на Ближнем Востоке побудили инвесторов хеджировать риски. Спрос на золото вырос из-за геополитической неопределенности на 7% в год в 2025 году.

Когда ситуация ухудшилась вокруг Тайваня и возросла тревога по поводу мировой энергетики, цены на спот-золото поднялись выше 3400 долларов в июле и превысили 4300 долларов в октябре.

8✓ Доллар и реальные доходности

Индекс доллара снизился на 7.64% с начала года по ноябрь 2025 года, что обусловлено ожиданиями снижения ставки. Доходность американских облигаций на 10 лет снизилась с 4.6% до примерно 4.07% за тот же период.

Это двойное ослабление доллара и доходностей значительно поддержало цены на золото, поскольку инвесторы ищут баланс вне долларовых активов.

Прогноз цен на золото 2026: что говорят аналитики?

Восходящие прогнозы

Банк HSBC ожидает, что золото достигнет 5000 долларов за унцию в первой половине 2026 года, со средним годовым уровнем около 4600 долларов (по сравнению с 3455 долларами в 2025).

Банк Америки повысил свою оценку до 5000 долларов как возможной вершины, со средним уровнем около 4400 долларов, однако отметил возможность краткосрочной коррекции, если трейдеры начнут фиксировать прибыль.

Goldman Sachs скорректировал свои прогнозы до 4900 долларов за унцию, ссылаясь на сильные потоки в фонды золота и продолжающие покупки центральных банков.

J.P. Morgan ожидает, что цена достигнет примерно 5055 долларов к середине 2026 года.

Общий консенсус среди аналитиков указывает, что наиболее вероятный диапазон пиковых цен — между 4800 и 5000 долларов, со средним уровнем в диапазоне 4200–4800 долларов.

А что насчет коррекции и рисков?

Несмотря на оптимизм, необходимо быть осторожными. Банк HSBC предупредил, что восходящий импульс может ослабнуть во второй половине 2026 года, с возможной коррекцией до 4200 долларов, если инвесторы начнут фиксировать прибыль.

Однако банк исключил крах ниже 3800 долларов, если не произойдет крупного экономического шока.

Goldman Sachs отметил, что продолжение цен выше 4800 долларов поставит рынок перед «испытанием доверия», особенно учитывая слабый промышленный спрос.

В то же время, аналитики J.P. Morgan и Deutsche Bank считают, что золото вошло в новый ценовой диапазон, который трудно пробить вниз благодаря стратегическому изменению отношения инвесторов к нему как к долгосрочному активу.

Технический анализ: текущая картина

К концу ноября 2025 года цена золота закрылась на уровне 4065 долларов за унцию после достижения исторического максимума в 4381 доллар в октябре.

Ключевые уровни:

• Сильная поддержка: около 4000 долларов, критическая зона. Пробой вниз может привести к целевому уровню 3800 долларов (по уровню Фибоначчи 50%).
• Первая сопротивляемость: 4200 долларов
• Более высокие сопротивления: 4400 и 4680 долларов

Индикаторы импульса:

• Индекс относительной силы (RSI) стабилен около 50, что указывает на полную нейтральность — ни перекупленность, ни перепроданность
• Индикатор MACD остается выше нуля, подтверждая, что общий тренд остается восходящим

Ожидаемый сценарий: боковая торговля с тенденцией к росту между 4000 и 4220 долларов в краткосрочной перспективе, при сохранении позитивной картины, пока цена остается выше основного трендового уровня.

Прогноз по золоту на Ближнем Востоке

В Египте: по оценкам, цена золота может достигнуть примерно 522,580 египетских фунтов за унцию, что примерно на 158% выше текущих цен.

В Саудовской Аравии и ОАЭ: если золото приблизится к 5000 долларов за унцию (амбициозный сценарий), это может соответствовать примерно 18,750–19,000 саудовских риялов или 18,375–19,000 дирхамов за унцию.

Конечно, эти прогнозы предполагают стабильность валютных курсов и отсутствие крупных экономических шоков.

Итог: что ждать от 2026 года?

Рынок золота в 2026 году станет полем битвы между конкурирующими силами. С одной стороны:

✓ сильный и продолжительный инвестиционный спрос ✓ активные покупки центральных банков ✓ ограниченное предложение от рудников ✓ мягкая денежно-кредитная политика по всему миру ✓ растущий государственный долг ✓ продолжающаяся геополитическая неопределенность

Эти факторы в совокупности поддерживают достижение целевых уровней в 4800–5000 долларов.

С другой стороны, ожидаются: ✗ возможные коррекции из-за фиксации прибыли ✗ возможное восстановление доверия к финансовым рынкам ✗ улучшение экономической ситуации

Если реальные доходности продолжат снижаться, а доллар останется слабым, золото может побить новые рекорды. Но если инфляция начнет стабилизироваться и улучшится экономическая уверенность, мы можем вступить в долгосрочный период стабильности, который помешает достижению 5000 долларов.

Точное отслеживание экономических индикаторов и решений в области монетарной политики будет иметь решающее значение для определения реального курса драгоценного металла в следующем году.