Только что начал разбираться, что на самом деле говорят крупные банки о золоте, и честно говоря, консенсус становится всё труднее игнорировать на данном этапе.

Итак, что произошло: золото в прошлом году показало абсолютный рекорд. Мы говорим о росте на 68% до 2025 года — самом сильном году с конца 70-х. В январе цена достигла $5,595, а затем откатилась к диапазону $4,400-$4,500, который мы наблюдаем сейчас в начале апреля. Преодолеть барьер в $4,000, казавшийся невозможным два года назад? Пробили его в октябре и с тех пор не оглядывались.

Настоящая история не в том, продолжит ли золото расти — а в том, насколько высоко оно действительно может подняться. Комодитийное подразделение JPMorgan прогнозирует $6,300 к концу 2026 года. Wells Fargo повысил свою оценку до $6,100-$6,300. Goldman Sachs более консервативен — $4,900-$5,400, а Bank of America считает, что к весне реалистично достичь $6,000. Даже более осторожные аналитики прогнозируют уровень выше $5,000.

Что движет этим? Не одна причина — всё сразу складывается. Центральные банки покупают золото рекордными темпами уже три года подряд. В 2025 году объем покупок центральных банков превысил 1000 тонн. JPMorgan прогнозирует еще 755 тонн в 2026 году. Китай, Польша, Индия, Турция — все систематически избавляются от долларовых резервов в пользу золота. Тренд дездолларизации ускорился после 2022 года и не останавливается. Почти 95% опрошенных центральных банков заявляют, что планируют увеличить запасы золота в 2026 году.

Кроме того, Федеральная резервная система может снизить ставки дважды в этом году. Более низкие ставки уменьшают альтернативную стоимость хранения золота (которое ничего не платит), делая его более привлекательным по сравнению с облигациями. Реальные доходности уходят в отрицательную зону? Исторически золото показывает рост. Goldman Sachs буквально основывает свой бычий сценарий на этой динамике и продолжающейся дездолларизации.

Геополитические риски тоже заложены в цену. Это уже не временный всплеск — это стало полупостоянной частью стоимости. Спрос на безопасное убежище — структурный, а не циклический.

Между тем, добыча золота растет всего на 1-2% в год. В конкуренции — институциональный спрос, спрос центральных банков, дездолларизационный спрос и геополитический спрос — всё борется за ограниченные ресурсы. Математика не работает в пользу снижения цен.

Технически мы консолидируемся после этого взрывного движения в январе. Первым уровнем поддержки являются диапазоны $4,200-$4,300. Пробьем их — и можем снова увидеть $4,000, но для этого потребуется одновременное воздействие нескольких негативных факторов. Следующая психологическая отметка — $5,000, а если она будет пробита, то диапазон $5,500-$6,000 откроется широко.

Глядя на прогнозы по золоту на 2030 год, диапазон становится очень широким. Некоторые аналитики видят цену выше $10,000, другие — более консервативные. Но направление у всех примерно одинаковое — структурно вверх. Рынки токенизированных RWA тоже расширяются, создавая новые каналы институционального спроса на золото на блокчейне.

Могут быть и медвежьи сценарии — ужесточение политики ФРС, геополитические разрешения, спад спроса на ювелирные изделия, отток из ETF — но для этого нужно, чтобы сразу несколько факторов пошли не так. Большинство аналитиков считают, что это маловероятно при текущих структурных драйверах.

Что касается прогноза по золоту до 2027 года, консенсусные цели варьируются от $5,400 до $8,000. Goldman Sachs видит $5,600, JPMorgan — $5,400. Структурная поддержка слишком сильна, чтобы ее игнорировать.

Итог: тренд — ваш друг. Спуски к $4,200-$4,300 выглядят как возможности для покупки в условиях продолжающегося бычьего рынка. Реальные доходности снижаются, центробанки не останавливаются, а роль доллара на глобальном рынке продолжает сокращаться. Пока всё не изменится кардинально, путь наименьшего сопротивления — вверх. Это консенсус среди институтов, и, честно говоря, структурные аргументы сейчас сильнее, чем за последние десятилетия.