Только что я просматривал некоторые ходы из стратегии Уоррена Баффета, и честно говоря, есть интересное несоответствие между тем, что закладывает рынок, и тем, что на самом деле происходит с определёнными активами. Оракул Омахи, возможно, отошёл от повседневных обязанностей CEO, но его отпечатки явно видны в портфеле Berkshire сейчас.

Вот что привлекло моё внимание. Долг потребителей в США недавно достиг рекордных $18,8 трлн, а просрочки по кредитам приближаются к десятилетним максимумам — около 4,8%. Можно было бы подумать, что все кредиторы нервничают, но это не вся картина. American Express держится лучше большинства, потому что они работают с не типичной потребительской базой. Их держатели карт — в основном состоятельные люди, и роскошные расходы за последний квартал выросли на 15% в годовом выражении — почти вдвое больше, чем рост общего объема выставленных счетов в 8%. Акции упали почти на 20% с декабрьских максимумов из-за экономических опасений, но для кредитора с таким профилем клиентов эта коррекция может стать той самой скидкой, на которую вы ждёте.

Затем есть Constellation Brands, которую Уоррен Баффет приобрёл в конце прошлого года. Да, акции с тех пор снизились, а потребление алкоголя в США достигло многодесятилетнего минимума — 54% населения. Но вот что упускают из виду: всё это циклично. Когда доверие потребителей восстановится, спрос тоже вернётся. К тому же, компания уже проводит реструктуризацию — они избавились от некоторых винных брендов с низкой маржой, которые больше мешали, чем приносили прибыль. Новое руководство должно встряхнуть ситуацию.

Конечно, не все ставки Баффета оказались удачными. Например, DaVita, оператор диализа, — хороший пример. В 2011 году, когда Berkshire впервые вложилась, фундаментальные показатели были хорошими. Но сейчас, из-за давления на возмещение расходов, маржа сильно сократилась. Доход вырос на 5% в годовом выражении, а чистая прибыль упала на 17%. Весь сектор здравоохранения борется с этим, и Berkshire уже более года тихо выходит из этой позиции. Это многое говорит.

Рынок явно поощряет терпение в одних случаях и наказывает в других. Если вы следите за подобными стратегиями, определённо стоит обратить внимание на то, что работает, а что стало обузой. Gate обладает хорошими данными по всем этим активам, если хотите самостоятельно проанализировать графики.