Только что услышал мнение Кэти Вуд о том, почему биткойн может на самом деле стать игрой в условиях дефляционного мира, а не просто защитой от инфляции. Это немного другой угол зрения, чем то, о чем говорят большинство.

Итак, тезис довольно интересный — Вуд говорит, что ИИ и экспоненциальные технологии вот-вот создадут то, что она называет «дефляционной хаос». Мы говорим о снижении затрат на обучение ИИ на 75% ежегодно, а на выводы — на 98% в год. Это тот тип производственного шока, для которого традиционные финансы не подготовлены.

Вот где это становится актуальным. Федеральная резервная система и устоявшиеся институты всё ещё настроены на 2-3% инфляции. Они смотрят в прошлое. Но если дефляция наступит из-за технологических прорывов, а не экономического коллапса, это совершенно другой сценарий. Маржа сжимается, модели роста на основе долга оказываются под давлением, и риск контрагента становится гораздо важнее.

И тут на сцену выходит биткойн. Аргумент Вуд — что BTC становится полезным именно потому, что в нём отсутствуют уязвимости, присущие традиционным финансам. Нет риска контрагента, нет кредитного плеча, нет долговых динамик, которые могут взорваться при наступлении дефляции. Ограниченное предложение и децентрализованная архитектура превращаются в преимущества, а не в недостатки.

Что я нашёл интересным, так это то, как она описала более широкий рыночный контекст — удар по SaaS-компаниям, трещины в частных инвестициях и частных кредитах. Биткойн просто там, невосприимчив к этим структурным стрессам.

Вуд также отметила, что это не похоже на пузырь 2000 года, когда деньги гонялись за незрелыми технологиями. Технологии сейчас реальные. Мы на другой стороне. ARK уже много лет позиционируется вокруг этого слияния, поэтому они держат такие позиции, как Coinbase.

Макроэкономический нарратив явно меняется с «инфляции повсюду» на «разрушение цен и разрушение всего через производительность». Если это сработает, активы, не зависящие от стабильности традиционных финансов, станут гораздо более привлекательными. Сейчас биткойн торгуется примерно по 72,19 тысяч долларов, и эта дефляционная теория может стать гораздо более актуальной, если производственный шок действительно реализуется так, как описывает Вуд.