Есть довольно интересные новости от ведущих экономистов о инфляции в США в этом году. Адам Позен из Института Питерсона и Питер Орзаг из Lazard недавно опубликовали исследование, в котором прогнозируют, что инфляция может превысить 4% в 2026 году, что значительно отличается от ожиданий рынка, ожидающего продолжения дезинфляции.

Что интересно, это прямо противоречит нарративу, который долгое время придерживаются быки по биткоину. Они рассчитывают на стабильную сценарий дезинфляции и агрессивное снижение ставок Федеральной резервной системой. Но, похоже, эти расчёты нужно пересмотреть.

По их анализу, есть несколько факторов, которые могут ускорить рост цен больше, чем ожидалось. Тарифы Трампа, более жесткий рынок труда, возможная депортация, большой фискальный дефицит и более свободное финансовое состояние — все это может оказать более сильное влияние, чем положительные эффекты от AI и снижения стоимости жилья. Они предполагают, что к середине 2026 года отсроченные эффекты тарифов добавят примерно 50 базисных пунктов к основной инфляции.

Если эти прогнозы оправдаются, ФРС будет гораздо осторожнее с сокращением ставок. В то время как рынок криптовалют уже ожидает снижение на 50-75 базисных пунктов в этом году. Это может стать серьезным препятствием для набирающего обороты бычьего тренда.

Более высокая инфляция означает, что реальные ставки останутся высокими, а это делает рискованные активы, такие как криптовалюты, менее привлекательными. Вот почему доходность 10-летних казначейских облигаций недавно достигла 4,31%, что является максимумом за последние пять месяцев. Эти условия уже начинают сказываться на рынке: за прошлую неделю BTC упал почти на 4% и сейчас торгуется около $72,76K.

Итак, в целом, проверяется надежность сценария плавной дезинфляции и дружелюбной политики ФРС. Если Позен и Орзаг правы, мы можем увидеть большую волатильность, поскольку ожидания рынка потребуется скорректировать. Многие по-прежнему оптимистичны по поводу криптовалют в этом году, но этот сценарий показывает, что есть риски, о которых нужно помнить. Важно не зацикливаться только на одном нарративе, а также учитывать макроэкономические факторы, способные изменить ситуацию.