Только что заметил кое-что интересное о потоках криптовалют в Корее за последние несколько месяцев. Держания стейблкоинов на крупных корейских биржах фактически рухнули, снизившись с примерно 575 миллионов долларов в июле до всего 188 миллионов к середине марта. Это падение на 55%. Время тоже довольно показательное. Как раз в середине марта вон пробил отметку 1500 за доллар впервые с кризиса 2008 года, и именно тогда начались реальные оттоки. Трейдеры явно выводили свои tether и конвертировали обратно в кал-со-вон по этим высоким курсам.

Самое удивительное, что это не просто люди полностью выводят деньги из крипты. Данные показывают, что инвестиции в акции у инвесторов фактически выросли, несмотря на падение балансов стейблкоинов. Правительство активно продвигает эти счета с налоговыми льготами для репатриации, и розничные инвесторы явно поддаются на это. Вы видите, как капитал активно перераспределяется из крипты в корейские акции, особенно в полупроводниковый сектор. Samsung Electronics и SK Hynix фактически поглощают все деньги.

Индекс KOSPI уже вырос примерно на 37% в этом году, так что импульс действительно есть. Но есть одна вещь: если смотреть на более широкие объемы стейблкоинов в Азии, они на самом деле немного растут. Так что этот корейский отток выглядит как чистая внутренняя ротация, а не какой-то региональный исход из крипты. Ослабление кал-со-вон было триггером, но настоящая история — это то, что корейские розничные инвесторы наконец-то резко переключаются на внутренние акции. Если же рост рынка акций замедлится, особенно учитывая его концентрацию в полупроводниках, капитал может вернуться так же быстро.