Calendar Spread: Tanımı ve İşleyişi

Calendar spread, yatay spread veya zaman spread'i olarak da adlandırılan, aynı kullanım fiyatına sahip ancak farklı vade tarihlerine sahip opsiyonların eş zamanlı alım ve satımını içeren gelişmiş bir opsiyon işlemleri stratejisidir. Bu yöntem genellikle, yatırımcının dayanak varlıkta kısa vadede sınırlı fiyat hareketi beklediği, uzun vadede ise daha yüksek dalgalanma öngördüğü durumlarda tercih edilir.

Calendar spread nedir?

Calendar spread, yatırımcının aynı türde iki opsiyonu (call veya put) aynı kullanım fiyatı ile fakat farklı vade tarihlerinde alıp sattığı bir opsiyon işlem tekniğidir. Bu strateji, varlık fiyatı yükselse de düşse de yatırımcıya potansiyel kazanç sağlar ve nötr bir yatırım yaklaşımı sunar.

Calendar spread'in iki ana türü vardır:

1. Calendar call spread: Uzun vadeli bir call opsiyonunun alınması ve aynı kullanım fiyatına sahip kısa vadeli bir call opsiyonunun satılmasıdır.
2. Calendar put spread: Uzun vadeli bir put opsiyonunun alınması ve aynı kullanım fiyatına sahip kısa vadeli bir put opsiyonunun satılmasıdır.

Her iki strateji de, kısa vadeli opsiyonun zaman değerinin uzun vadeli opsiyona göre daha hızlı azalmasından faydalanmayı hedefler.

Opsiyon işlemlerinde calendar spread stratejisi nasıl çalışır?

Opsiyon işlemlerinde calendar spread stratejisi, aynı kullanım fiyatına sahip fakat farklı vade tarihlerine sahip opsiyonlar arasındaki zaman değeri azalması ve volatilite farklarından yararlanır. Genellikle iki temel aşamadan oluşur:

1. Kısa vadeli opsiyon satışı: Yatırımcı, almayı planladığı daha uzun vadeli opsiyon ile aynı kullanım fiyatına sahip, kısa vadeli bir opsiyonu (call veya put) satar. Bu işlem anında gelir elde etmeyi ve uzun vadeli opsiyonu finanse etmeyi sağlar.

2. Uzun vadeli opsiyon alımı: Aynı anda, yatırımcı aynı türde (call veya put), aynı kullanım fiyatına sahip fakat daha uzun vadeli bir opsiyonu satın alır. Uzun vadeli opsiyonun zaman değerindeki azalma daha yavaş gerçekleşir ve bu, stratejinin başarısı için kritiktir.

Calendar spread örnekleri

Calendar spread'in pratikte nasıl çalıştığını anlamak için bazı örnekler inceleyelim:

1. Uzun call calendar spread: Bir yatırımcı, fiyatı $50 olan bir varlığın kısa vadede sabit kalacağını, ancak ilerleyen dönemde değer kazanabileceğini düşünür. $50 kullanım fiyatlı 1 aylık call opsiyonunu $2 karşılığında satar ve aynı kullanım fiyatlı 3 aylık call opsiyonunu $4 karşılığında alır. Net maliyet $2 olur ve varlık fiyatı kısa vadeli opsiyonun vadesi dolana kadar $50 civarında kalırsa yatırımcı kazanç elde eder.

2. Uzun put calendar spread: Fiyatı $100 olan bir varlıkta, yatırımcı kısa vadede değişim beklemiyor ancak ilerleyen dönemde düşüş yaşanabileceğini öngörüyor. $100 kullanım fiyatlı 1 aylık put opsiyonunu $3 karşılığında satar ve aynı kullanım fiyatlı 3 aylık put opsiyonunu $6 karşılığında alır. Başlangıç yatırımı $3 olur ve hisse fiyatı kısa vadeli put opsiyonun vadesi dolduğunda $100 civarında kalırsa strateji başarılı olur.

3. Call ve put ile kısa calendar spread: Daha seyrek kullanılan bu varyant, yatırımcının fiyatın önemli ölçüde hareket edeceğini fakat yönünü bilmediği durumlarda kullanılır. Aynı kullanım fiyatına sahip kısa vadeli call ve put opsiyonların satılması, uzun vadeli call ve put opsiyonların ise alınması şeklinde uygulanır.

Sonuç

Calendar spread'ler, farklı vade tarihlerine sahip opsiyonlar arasındaki zaman değeri azalması ve volatilite farklarından yararlanarak yatırımcılara potansiyel kazanç fırsatı sunan esnek opsiyon stratejileridir. Karmaşık yapıları ve belirli riskleri olsa da, calendar spread'ler nötr piyasa koşullarında hem kısa vadeli istikrardan hem de uzun vadeli volatiliteden faydalanmak için özgün bir yöntem sunar. Her yatırım stratejisinde olduğu gibi, yatırımcılar calendar spread'leri portföylerine eklemeden önce mekaniklerini ve olası sonuçlarını kapsamlı şekilde değerlendirmelidir.

SSS

Calendar spread nasıl çalışır?

Calendar spread, aynı kullanım fiyatına sahip fakat farklı vade tarihlerine sahip opsiyonların alım ve satımını içerir. Zaman değeri azalması ve volatilite değişimlerinden faydalanır, düşük riskli bir strateji sunar.

Calendar spread yükseliş veya düşüş yönlü müdür?

Calendar spread genellikle nötr bir stratejidir. Zaman değeri azalmasından kazanç sağlar, yönlü fiyat hareketlerinden ziyade tarafsız bir yaklaşım sunar.

Calendar spread ne kadar kârlıdır?

Calendar spread'ler kârlı olabilir, düşük riskli getiriler sağlar. Kârlar, zaman değeri azalması ve volatilite değişimlerinden kaynaklanır. Başarı, piyasa koşulları ve etkin yönetimle doğrudan ilişkilidir.

Put calendar spread örneği nedir?

Put calendar spread, yakın vadeli vadesi olan bir put opsiyonunun alınıp, aynı kullanım fiyatına sahip fakat daha uzun vadeli bir put opsiyonunun satılmasını içerir.