摘要

• 4 月加密貨幣價格受美國政府的關稅政策影響較大。4 月 2 日關稅政策出臺後，BTC 和 ETH 在短時間內經歷了超過 10% 的下跌，合約多單爆倉金額大幅上升，現貨 ETF 資金大幅流出。但隨着關稅政策趨於溫和，美國政府與多國展開關稅談判，市場信心逐漸恢復。4 月底，BTC 重回 9 萬美元關口，恐懼貪婪指數也由 18 上升至 72。總體來說，4 月份是一個典型的政策月，美國政府的政策一定程度上主導了加密貨幣與全球金融資產的價格走勢。

• 雖然加密貨幣價格受到美國關稅政策的影響較大，但區塊鏈主要項目的基本面並未受到政策影響。美國關稅政策出臺前後，Solana 和 Ethereum 網路的交易量分別維持在 9,000 萬與 100 萬以上。借貸與質押協議方面，Aave、Lido、Eigenlayer 的 TVL 均有增長。DEX 方面，4 月依舊是 Uniswap 與 Raydium 雙雄爭霸的格局。DEX 永續合約方面，Hyperliquid 交易量達到 63 億美元，環比增長 13.4%。

• 行業動態方面，性能提升仍舊是各個公鏈的重要議題。4 月份，Solana 網路已成功實施網路升級提案 SIMD-0207，將每個區塊的計算單位上限提升至 5,000 萬，增長約 4%。索尼支持的區塊鏈網路 Soneium 宣布與 AltLayer 及 EigenLayer 建立合作，其區塊鏈的交易最終確認時間從原本的 15 分鍾縮短至 10 秒以內。
• 融資方面，4 月份項目總金額爲 23.7 億美元，環比 3 月顯著減少。Ripple 以 12.5 億美元並購 Hidden Road 成爲本月單筆金額最大的融資事件。此舉不僅可快速補齊 Ripple 在機構服務領域的空白，還能增強其在加密市場合規、流動性與結算效率上的系統性能力。

• 安全方面，4 月 Web3 行業共發生 18 起安全事件，累計損失金額達 2,110 萬美元。DEX 永續合約項目 KiloEx 本月因安全事件，直接損失達 844 萬美元。區塊鏈生態在高頻交易、預言機依賴和協議復雜性上仍存較大系統性風險。

• 展望 5 月份的加密行業，首先，多個市值較高的代幣項目將迎來大額解鎖潮。PYTH 的 4.03 億美元解鎖量居首，佔其流通市值的 28.33%，爲整個市場帶來潛在拋壓。同時，5 月亦將是 Web3 生態密集活動期。5 月 7 日以太坊 Pectra 升級；5 月 12 日 SEC 加密貨幣圓桌會議；以及 5 月 22 日 Accelerate 2025 峯會均是加密行業的重要事件，這些事件將反映行業風向的變化，建議投資者保持高度關注。

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