ABD Hazine tahvilleri %5, Birleşik Krallık tahvilleri %5.72 ve Japonya'nın JGB'leri %3.2'nin üzerinde, borç, enflasyon ve azalan merkez bankası desteğinden kaynaklanan senkronize baskıyı vurguluyor.
Artan borçlanma maliyetleri hükümet harcamalarını azaltıyor, şirketlerin yeniden finansmanını etkiliyor ve haneleri sıkıştırıyor, bu da daha güvenli, daha yüksek getirili varlıklara sermaye akışıyla birlikte küresel resesyon risklerini artırıyor.
Kripto paralar, yüksek getiriler nedeniyle likidite çıkışlarıyla karşı karşıya kalıyor ancak mali güvensizlik, enflasyon endişeleri ve fiat para birimi değer kaybı baskıları arasında dijital altın olarak cazibe kazanıyor.
Küresel tahvil getirileri ABD, Birleşik Krallık, Avrupa ve Japonya'da hızla yükseliyor ve borçlanma maliyetlerini on yıllardır görülmemiş yüksek seviyelere çıkarıyor. Dalga etkileri, piyasalara, politikalara ve hatta kripto para değerlemelerine şekil veriyor.
Son bir hafta içinde, dünya genelindeki tahvil piyasaları senkronize bir satış dalgasıyla karşılaştı ve uzun vadeli devlet borçlanma maliyetlerini on yıllardır görülmemiş seviyelere yükseltti. Amerika Birleşik Devletleri, Birleşik Krallık, euro bölgesi ve Japonya, yüksek borç yükleri, inatçı enflasyon ve merkez bankası bağımsızlığı konusundaki soruları yansıtan baskı altındalar. Sonuçları, egemen borç yeniden finansmanından kripto para piyasalarına kadar küresel finans üzerinde dalgalar halinde yayılıyor.
Aşağıdaki görüşler @web3_batulu'dan alınmıştır
%5'lik ABD Uzun Vadeli Tahvil Getirisinin Dönüşü
ABD Hazine piyasası küresel finansın temeli olmaya devam ediyor, ancak güven zayıflıyor. Eylül 2025'in başlarında, 30 yıllık Hazine faiz oranı, 2000'li yılların ortalarından bu yana sürekli görülmeyen %5 seviyesine kısa bir süre için ulaştı. Bu hareket, Q2'de %3,1 yıllık büyüme gösteren revize edilmiş GSYİH verileri ile birlikte, Ağustos ayında 142.000 iş ekleyen bir işgücü piyasasının ardından geldi. PCE endeksiyle ölçülen enflasyon, Federal Rezerv’in %2 hedefinin üzerinde, %3 seviyesinde tutuluyor.
Fed'in faiz oranlarını indirme konusunda siyasi baskılara direndiği süre zarfında, uzun vadeli getirilerdeki artış, yatırımcıların mali disiplin konusundaki şüphelerini yansıtıyor. ABD federal borcu artık 35 trilyon doları aşmışken, piyasalar daha uzun vadeli tahvillere sahip olmanın daha yüksek bir tazminatını talep ediyor. Sonuç olarak, kredi koşulları sıkılaşıyor: ABD'de 30 yıl vadeli sabit mortgage faiz oranları %7,2'nin üzerine çıktı ve bu durum konut talebi ile tüketici borçlanması üzerinde baskı yaratıyor.
Birleşik Krallık'ta, 30 yıllık tahvilin getirisi %5.72'ye yükseldi ve bu 1998'den bu yana en yüksek seviye. Yatırımcılar, kamu borcu sürdürülebilirliği konusundaki endişeler arasında İşçi Partisi hükümetinin yaklaşan bütçesini incelemeye alıyor. Britanya'nın borç-GSYİH oranı, pandemi harcamaları, enerji sübvansiyonları ve zayıf üretkenlik büyümesi etkisiyle %100'ün üzerine çıktı.
Borçlanma maliyetlerindeki artış şimdiden ekonomiyi etkiliyor. Eylül'ün başlarında Sterlin 1.21 $'a düştü, iş anketleri ise yatırım niyetlerinin azaldığını gösteriyor. İngiltere Merkez Bankası temkinli bir yaklaşım sergiledi, ancak piyasa, merkezi bankanın mali talepler karşısında bağımsızlığını sürdürebilip sürdüremeyeceği konusunda huzursuz kalmaya devam ediyor. Yükselen borç hizmet maliyetlerinin bu mali yılda 110 milyar £'dan fazla olması bekleniyor ve bu diğer devlet harcama önceliklerini dışlıyor.
AVRUPA PİYASALARI BASKI ALTINDA
Avro bölgesi benzer baskılarla karşı karşıya. Alman 10 yıllık tahvillerin getirileri %3.2'ye yükseldi, bu 2011'den bu yana en yüksek seviye, Fransız OAT'ları ve İtalyan BTP'leri ise daha da yükseğe çıktı. Yüzde 137 GSYİH oranıyla borcu olan İtalya, yüksek oranlarda yeniden finanse edilme konusunda özellikle savunmasızdır.
Avrupa Merkez Bankası, niceliksel genişleme programları kapsamındaki net varlık alımlarını sonlandırdı ve bu, kamu borçlanma piyasaları için önemli bir desteği ortadan kaldırdı. Sonuç olarak, temel ve çevresel Avrupa tahvilleri arasındaki spreadler genişledi. Yatırımcılar, Güney Avrupa'da mali kaymalar konusunda giderek daha fazla endişe duyuyor; ayrıca euro bölgesindeki yavaş büyüme -2025 için sadece %0.8 olarak projekte edilmiştir- bölgenin artan borçlanma maliyetlerini karşılayabilme kapasitesi hakkında şüpheler uyandırıyor.
JAPONYA'NIN NAZİK GEÇİŞİ
Japonya, ultra düşük borçlanma maliyetlerine uzun zamandır alışkınken, temel bir değişimle karşı karşıya. On yıllar boyunca, Japonya Merkez Bankası getirileri, getiri eğrisi kontrolü ile sınırladı, ancak piyasalar şimdi bunun kararlılığını test ediyor. 30 yıllık JGB getirisi %3,28'e yükseldi, bu bir rekor.
Bu, dünyanın en yüksek borç yüküne sahip bir ülke için bir dönüm noktasını işaret ediyor; borç, GSYİH'nın %260'ını aşmış durumda. Yen, dolar başına ¥165'in üzerine değer kaybetti ve bu durum ithal enflasyon baskılarını artırıyor. Enflasyon %2.6 ile mütevazı kalırken, artan getiriler ve para birimi zayıflığı, yatırımcı güveninin azaldığını gösteriyor. Eğer BOJ, kontrolünü daha da gevşetmek zorunda kalırsa, Japonya hükümeti için finansman maliyetleri dramatik şekilde artabilir ve bu, büyük bir alacaklı ülke olarak rolü nedeniyle küresel yansımaları beraberinde getirebilir.
ARTIŞIN ARKASINDAKİ NEDENLER
Gelişmiş ekonomilerdeki getirilerin senkronize artışı, birkaç iç içe geçmiş faktörü yansıtmaktadır:
Pandemi yardımları ve enerji desteği nedeniyle artan kamu borcu.
Yapışkan enflasyon, reel faiz oranlarını yüksek tutuyor.
Merkez bankalarının büyük ölçekli tahvil alımından geri çekilmesi.
Politik baskı, politika bağımsızlığına olan güveni zayıflatıyor.
Küresel sermaye akışlarındaki değişimler, yatırımcıların daha yüksek getirili güvenli varlıklara yeniden tahsis yapmasıyla.
KÜRESEL EKONOMİ İÇİN RİSKLER
Daha yüksek borçlanma maliyetleri birkaç risk yaratır:
Hükümetler artan borç servisi yükleriyle karşı karşıya kalıyor, bu da altyapı ve sosyal programlara yapılan yatırımları dışlıyor.
Şirketler daha pahalı yeniden finansman ile karşılaşıyor, bu da karlılığı azaltıyor.
Haneler, artan ipotek ve kredi maliyetleriyle mücadele ediyor, bu da temerrüt risklerini artırıyor.
Finansal piyasalar, hisse senetleri, para birimleri ve emtialara sıçramalarla birlikte daha büyük dalgalanma yaşamaktadır.
2026'da yatırım ve tüketim daha da zayıflarsa senkronize bir düşüş ortaya çıkabilir.
KRİPTO PARA PİYASASI ÜZERİNDEKİ ETKİ
Tahvil piyasasındaki kargaşa dijital varlıklardan bağımsız değil. Kripto paralar giderek makro koşullara bağlı hale geliyor:
Likidite Tahliyesi: 10 yıllık Hazine tahvilleri %4.5'in üzerinde getiri sağlarken ve 30 yıllık tahviller %5'e yaklaşırken, sermaye spekülatif varlıklardan çıkıyor. Bitcoin ve Ethereum fiyat baskısı görüyor, BTC Ağustos'un başlarında $62,000'i test ettikten sonra $58,000'e geri çekiliyor.
Riskten Kaçınma: Daha yüksek reel getiriler, kripto paraları "risksiz" getirilerle karşılaştırıldığında daha az cazip hale getiriyor. Kurumsal akışların kripto fonlarına girdiği yavaşladı, bu da haftalık CoinShares verilerinde görülüyor.
Güvenli Liman Çekiciliği: Öte yandan, bazı yatırımcılar mali kötü yönetimlere karşı bir korunma aracı olarak Bitcoin'e yöneliyor. Altın fiyatının ons başına 3,500 $'ın üzerine çıkması, BTC'nin "dijital altın" anlatısına olan ilginin yeniden canlanmasıyla örtüşüyor.
DeFi Gerilimi: Artan ABD Hazine faizleri, küresel olarak gösterge faizleri yükseltiyor, stablecoin kredi piyasalarını sıkıştırıyor ve DeFi protokollerinde likiditeyi azaltıyor.
Sonuç, iki yönlü bir anlatıdır: kripto, daha sıkı likidite nedeniyle baskı altındadır ancak fiat ve egemen borç sürdürülebilirliğine olan güvensizlik ile desteklenmektedir.
—
SONUÇ: YÜKSEK FAİZLERİN YENİ DÖNEMİNDE YOL ALMAK
Küresel tahvil getirilerindeki ve borçlanma maliyetlerindeki artış, ucuz paranın bir dönemin sonunu işaret ediyor. ABD, Birleşik Krallık, euro bölgesi ve Japonya, yüksek finansman maliyetleri, mali baskılar ve siyasi belirsizliklerin sonuçlarıyla başa çıkmaya çalışıyor.
Yatırımcılar için bu ortam temkin ve çeşitlendirme gerektiriyor. Hükümetler için ise güvenilir mali stratejiler ve merkez bankası bağımsızlığına saygı göstermeyi gerektiriyor. Ve kripto piyasası için bu hem zorluklar hem de fırsatlar sunuyor: kısıtlı likidite ama aynı zamanda alternatif bir değer saklama aracı olarak rolünü pekiştirme şansı.
Küresel ekonomi, getirinin yeniden önemli hale geldiği yeni bir aşamaya giriyor ve uyum sağlama yeteneği, önümüzdeki çalkantılara kimlerin dayanacağını belirleyecek.
〈GLOBAL BOND MARKETS AND THE SURGE IN BORROWING COSTS〉bu makale ilk olarak 《CoinRank》da yayımlandı.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
KÜRESEL BOND PİYASALARI VE KREDİ MALİYETLERİNDEKİ ARTIŞ
ABD Hazine tahvilleri %5, Birleşik Krallık tahvilleri %5.72 ve Japonya'nın JGB'leri %3.2'nin üzerinde, borç, enflasyon ve azalan merkez bankası desteğinden kaynaklanan senkronize baskıyı vurguluyor.
Artan borçlanma maliyetleri hükümet harcamalarını azaltıyor, şirketlerin yeniden finansmanını etkiliyor ve haneleri sıkıştırıyor, bu da daha güvenli, daha yüksek getirili varlıklara sermaye akışıyla birlikte küresel resesyon risklerini artırıyor.
Kripto paralar, yüksek getiriler nedeniyle likidite çıkışlarıyla karşı karşıya kalıyor ancak mali güvensizlik, enflasyon endişeleri ve fiat para birimi değer kaybı baskıları arasında dijital altın olarak cazibe kazanıyor.
Küresel tahvil getirileri ABD, Birleşik Krallık, Avrupa ve Japonya'da hızla yükseliyor ve borçlanma maliyetlerini on yıllardır görülmemiş yüksek seviyelere çıkarıyor. Dalga etkileri, piyasalara, politikalara ve hatta kripto para değerlemelerine şekil veriyor.
Son bir hafta içinde, dünya genelindeki tahvil piyasaları senkronize bir satış dalgasıyla karşılaştı ve uzun vadeli devlet borçlanma maliyetlerini on yıllardır görülmemiş seviyelere yükseltti. Amerika Birleşik Devletleri, Birleşik Krallık, euro bölgesi ve Japonya, yüksek borç yükleri, inatçı enflasyon ve merkez bankası bağımsızlığı konusundaki soruları yansıtan baskı altındalar. Sonuçları, egemen borç yeniden finansmanından kripto para piyasalarına kadar küresel finans üzerinde dalgalar halinde yayılıyor.
Aşağıdaki görüşler @web3_batulu'dan alınmıştır
%5'lik ABD Uzun Vadeli Tahvil Getirisinin Dönüşü
ABD Hazine piyasası küresel finansın temeli olmaya devam ediyor, ancak güven zayıflıyor. Eylül 2025'in başlarında, 30 yıllık Hazine faiz oranı, 2000'li yılların ortalarından bu yana sürekli görülmeyen %5 seviyesine kısa bir süre için ulaştı. Bu hareket, Q2'de %3,1 yıllık büyüme gösteren revize edilmiş GSYİH verileri ile birlikte, Ağustos ayında 142.000 iş ekleyen bir işgücü piyasasının ardından geldi. PCE endeksiyle ölçülen enflasyon, Federal Rezerv’in %2 hedefinin üzerinde, %3 seviyesinde tutuluyor.
Fed'in faiz oranlarını indirme konusunda siyasi baskılara direndiği süre zarfında, uzun vadeli getirilerdeki artış, yatırımcıların mali disiplin konusundaki şüphelerini yansıtıyor. ABD federal borcu artık 35 trilyon doları aşmışken, piyasalar daha uzun vadeli tahvillere sahip olmanın daha yüksek bir tazminatını talep ediyor. Sonuç olarak, kredi koşulları sıkılaşıyor: ABD'de 30 yıl vadeli sabit mortgage faiz oranları %7,2'nin üzerine çıktı ve bu durum konut talebi ile tüketici borçlanması üzerinde baskı yaratıyor.
İNGİLTERE BORÇLANMA MALİYETLERİ 27 YILIN ZİRVESİNDE
Birleşik Krallık'ta, 30 yıllık tahvilin getirisi %5.72'ye yükseldi ve bu 1998'den bu yana en yüksek seviye. Yatırımcılar, kamu borcu sürdürülebilirliği konusundaki endişeler arasında İşçi Partisi hükümetinin yaklaşan bütçesini incelemeye alıyor. Britanya'nın borç-GSYİH oranı, pandemi harcamaları, enerji sübvansiyonları ve zayıf üretkenlik büyümesi etkisiyle %100'ün üzerine çıktı.
Borçlanma maliyetlerindeki artış şimdiden ekonomiyi etkiliyor. Eylül'ün başlarında Sterlin 1.21 $'a düştü, iş anketleri ise yatırım niyetlerinin azaldığını gösteriyor. İngiltere Merkez Bankası temkinli bir yaklaşım sergiledi, ancak piyasa, merkezi bankanın mali talepler karşısında bağımsızlığını sürdürebilip sürdüremeyeceği konusunda huzursuz kalmaya devam ediyor. Yükselen borç hizmet maliyetlerinin bu mali yılda 110 milyar £'dan fazla olması bekleniyor ve bu diğer devlet harcama önceliklerini dışlıyor.
AVRUPA PİYASALARI BASKI ALTINDA
Avro bölgesi benzer baskılarla karşı karşıya. Alman 10 yıllık tahvillerin getirileri %3.2'ye yükseldi, bu 2011'den bu yana en yüksek seviye, Fransız OAT'ları ve İtalyan BTP'leri ise daha da yükseğe çıktı. Yüzde 137 GSYİH oranıyla borcu olan İtalya, yüksek oranlarda yeniden finanse edilme konusunda özellikle savunmasızdır.
Avrupa Merkez Bankası, niceliksel genişleme programları kapsamındaki net varlık alımlarını sonlandırdı ve bu, kamu borçlanma piyasaları için önemli bir desteği ortadan kaldırdı. Sonuç olarak, temel ve çevresel Avrupa tahvilleri arasındaki spreadler genişledi. Yatırımcılar, Güney Avrupa'da mali kaymalar konusunda giderek daha fazla endişe duyuyor; ayrıca euro bölgesindeki yavaş büyüme -2025 için sadece %0.8 olarak projekte edilmiştir- bölgenin artan borçlanma maliyetlerini karşılayabilme kapasitesi hakkında şüpheler uyandırıyor.
JAPONYA'NIN NAZİK GEÇİŞİ
Japonya, ultra düşük borçlanma maliyetlerine uzun zamandır alışkınken, temel bir değişimle karşı karşıya. On yıllar boyunca, Japonya Merkez Bankası getirileri, getiri eğrisi kontrolü ile sınırladı, ancak piyasalar şimdi bunun kararlılığını test ediyor. 30 yıllık JGB getirisi %3,28'e yükseldi, bu bir rekor.
Bu, dünyanın en yüksek borç yüküne sahip bir ülke için bir dönüm noktasını işaret ediyor; borç, GSYİH'nın %260'ını aşmış durumda. Yen, dolar başına ¥165'in üzerine değer kaybetti ve bu durum ithal enflasyon baskılarını artırıyor. Enflasyon %2.6 ile mütevazı kalırken, artan getiriler ve para birimi zayıflığı, yatırımcı güveninin azaldığını gösteriyor. Eğer BOJ, kontrolünü daha da gevşetmek zorunda kalırsa, Japonya hükümeti için finansman maliyetleri dramatik şekilde artabilir ve bu, büyük bir alacaklı ülke olarak rolü nedeniyle küresel yansımaları beraberinde getirebilir.
ARTIŞIN ARKASINDAKİ NEDENLER
Gelişmiş ekonomilerdeki getirilerin senkronize artışı, birkaç iç içe geçmiş faktörü yansıtmaktadır:
Pandemi yardımları ve enerji desteği nedeniyle artan kamu borcu.
Yapışkan enflasyon, reel faiz oranlarını yüksek tutuyor.
Merkez bankalarının büyük ölçekli tahvil alımından geri çekilmesi.
Politik baskı, politika bağımsızlığına olan güveni zayıflatıyor.
Küresel sermaye akışlarındaki değişimler, yatırımcıların daha yüksek getirili güvenli varlıklara yeniden tahsis yapmasıyla.
KÜRESEL EKONOMİ İÇİN RİSKLER
Daha yüksek borçlanma maliyetleri birkaç risk yaratır:
Hükümetler artan borç servisi yükleriyle karşı karşıya kalıyor, bu da altyapı ve sosyal programlara yapılan yatırımları dışlıyor.
Şirketler daha pahalı yeniden finansman ile karşılaşıyor, bu da karlılığı azaltıyor.
Haneler, artan ipotek ve kredi maliyetleriyle mücadele ediyor, bu da temerrüt risklerini artırıyor.
Finansal piyasalar, hisse senetleri, para birimleri ve emtialara sıçramalarla birlikte daha büyük dalgalanma yaşamaktadır.
2026'da yatırım ve tüketim daha da zayıflarsa senkronize bir düşüş ortaya çıkabilir.
KRİPTO PARA PİYASASI ÜZERİNDEKİ ETKİ
Tahvil piyasasındaki kargaşa dijital varlıklardan bağımsız değil. Kripto paralar giderek makro koşullara bağlı hale geliyor:
Likidite Tahliyesi: 10 yıllık Hazine tahvilleri %4.5'in üzerinde getiri sağlarken ve 30 yıllık tahviller %5'e yaklaşırken, sermaye spekülatif varlıklardan çıkıyor. Bitcoin ve Ethereum fiyat baskısı görüyor, BTC Ağustos'un başlarında $62,000'i test ettikten sonra $58,000'e geri çekiliyor.
Riskten Kaçınma: Daha yüksek reel getiriler, kripto paraları "risksiz" getirilerle karşılaştırıldığında daha az cazip hale getiriyor. Kurumsal akışların kripto fonlarına girdiği yavaşladı, bu da haftalık CoinShares verilerinde görülüyor.
Güvenli Liman Çekiciliği: Öte yandan, bazı yatırımcılar mali kötü yönetimlere karşı bir korunma aracı olarak Bitcoin'e yöneliyor. Altın fiyatının ons başına 3,500 $'ın üzerine çıkması, BTC'nin "dijital altın" anlatısına olan ilginin yeniden canlanmasıyla örtüşüyor.
DeFi Gerilimi: Artan ABD Hazine faizleri, küresel olarak gösterge faizleri yükseltiyor, stablecoin kredi piyasalarını sıkıştırıyor ve DeFi protokollerinde likiditeyi azaltıyor.
Sonuç, iki yönlü bir anlatıdır: kripto, daha sıkı likidite nedeniyle baskı altındadır ancak fiat ve egemen borç sürdürülebilirliğine olan güvensizlik ile desteklenmektedir.
—
SONUÇ: YÜKSEK FAİZLERİN YENİ DÖNEMİNDE YOL ALMAK
Küresel tahvil getirilerindeki ve borçlanma maliyetlerindeki artış, ucuz paranın bir dönemin sonunu işaret ediyor. ABD, Birleşik Krallık, euro bölgesi ve Japonya, yüksek finansman maliyetleri, mali baskılar ve siyasi belirsizliklerin sonuçlarıyla başa çıkmaya çalışıyor.
Yatırımcılar için bu ortam temkin ve çeşitlendirme gerektiriyor. Hükümetler için ise güvenilir mali stratejiler ve merkez bankası bağımsızlığına saygı göstermeyi gerektiriyor. Ve kripto piyasası için bu hem zorluklar hem de fırsatlar sunuyor: kısıtlı likidite ama aynı zamanda alternatif bir değer saklama aracı olarak rolünü pekiştirme şansı.
Küresel ekonomi, getirinin yeniden önemli hale geldiği yeni bir aşamaya giriyor ve uyum sağlama yeteneği, önümüzdeki çalkantılara kimlerin dayanacağını belirleyecek.
〈GLOBAL BOND MARKETS AND THE SURGE IN BORROWING COSTS〉bu makale ilk olarak 《CoinRank》da yayımlandı.