Federal Rezerv (FED) faiz oranını sabit tuttu, kripto piyasasında sakinlik içinde dalgalanma gizleniyor

Amerikan Federal Rezerv Komitesi bu çarşamba, temel faiz oranını %4.25-%4.50 aralığında sabit tutacağını açıkladı; bu, faiz oranlarının dördüncü toplantıda da sabit kalması ve piyasanın genel beklentileri ile uyumlu olmasıdır.

Federal Rezerv (FED) belirtti ki, ekonomik görünümdeki belirsizlikler azalmış olsa da, hala yüksek seviyelerde kalmaktadır. 2025 yılı için ABD GSYİH büyüme tahminini %1,4'e düşürürken, enflasyon beklentisini %3'e yükselttiler. Bu, Federal Rezerv (FED)'in ekonomik iyileşme ve enflasyon kontrolü arasında hâlâ bir denge kurma zorunluluğunu yansıtmaktadır.

Faiz oranı beklentileri de biraz değişti. Federal Rezerv (FED) tahminleri, 2025 yılında hâlâ iki kez (toplam 50 baz puan) faiz indirimi beklediğini göstermektedir; bu, Mart ayındaki beklentilerle uyumludur. Ancak, 2026 yılı için faiz indirim beklentisi iki kez olmaktan bir kez (sadece 25 baz puan) düşürülmüştür. Dikkate değer bir nokta, 19 Federal Rezerv (FED) yetkilisinden 7'sinin 2025 yılında faiz indirimi olmayacağına inanmasıdır; bu, gelecekteki politika yoluyla ilgili içsel bir anlaşmazlığın varlığını göstermektedir.

Federal Rezerv (FED) kararlarının küresel finansal piyasalara büyük etkisi olmasına rağmen, kripto piyasası tepkisi oldukça sakin. Bitcoin yaklaşık 104.000 dolar civarında kalırken, Ethereum 2.520 dolar seviyelerinde dolaşıyor, diğer ana kripto para birimleri de temelde yatay seyrediyor.

Ancak, piyasanın yüzeyindeki sükunet altında bir hareketlilik var. Veriler, kripto piyasası toplam piyasa değerinin o gün %2 oranında hafifçe düştüğünü ve 3.35 trilyon dolara gerilediğini gösteriyor. Aynı zamanda 2.24 milyon dolarlık kaldıraç tasfiyesi gerçekleşti, bunun içinde en büyük tasfiye Ethereum'da, ardından Bitcoin geliyor. Bu, piyasa içindeki alım satım mücadelesinin hala şiddetli olduğunu gösteriyor.

Önemli bir nokta, ABD spot Bitcoin ETF'sinin 17 Haziran'da 216 milyon dolar net giriş kaydetmesi, spot Ethereum ETF'sinin ise 11 milyon dolar girmesidir. Bu, kurumsal fonların kripto piyasasına sürekli olarak girdiğini ve fiyatlara destek sağladığını gösteriyor.

Piyasa uzmanları, yatırımcıların Federal Rezerv (FED) kararının ardından temkinli davrandıklarını ve daha net makroekonomik sinyaller beklediklerini düşünüyor.

Federal Rezerv (FED) toplantı gününde, bazı politikacılar Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell'ı "aptal" olarak eleştirdi ve Federal Rezerv'in faiz oranlarını düşürmeyeceğini öngördü. Bu siyasi açıklamalar ilgi uyandırdı, ancak şu anda kripto piyasası üzerinde önemli bir etki yaratmamış gibi görünüyor.

Küresel durumun gergin olmasına rağmen, kripto piyasası nispeten istikrarlı bir performans sergiliyor. Sektör uzmanları, geçen hafta içinde, Orta Doğu'daki durumun kötüleşmesine rağmen, makro ortamda dalgalanmalara rağmen, kripto para fiyatlarının pek değişmediğini belirtiyor. Bitcoin hâlâ 105,000 dolar civarında dar bir bantta istikrarlı kalıyor, günlük dalgalanma oranı %2,1'in altında ve büyük ölçekli panik satışları da yaşanmıyor.

Ancak uzmanlar, artan makro risklerin göz ardı edilmemesi gerektiği konusunda uyarıyor. Jeopolitik gerilimler artar veya yaptırımlar, altyapı kesintileri veya sermaye kontrolü yoluyla finansal sistem üzerinde etki göstermeye başlarsa, kripto piyasası bunun dışında kalmakta zorlanacaktır. Dikkate değer olan, Bitcoin'in piyasa hakimiyetinin %66'ya yaklaştığı ve mevcut ortamda yatırımcıların küçük piyasa değerine sahip kripto paraların risk iştahının azaldığını gösterdiğidir.

Zincir üstü veriler, piyasaya yeni bir bakış açısı sağlıyor. Veriler, Bitcoin'in piyasa değerinin gerçekleşen değer oranı (MVRV Oranı) şu anda tarihsel piyasa zirvesinin altında kaldığını gösteriyor. Şu anda Bitcoin'in MVRV Oranı 2.25; piyasa değeri gerçekleşen değerin iki katından fazla olmasına rağmen, geçmiş döngü zirveleri ile karşılaştırıldığında belirgin şekilde düşük. Bu, piyasanın daha önce olduğu kadar aşırı ısınmadığı ve Bitcoin'in hala potansiyel bir yükseliş alanı olduğu anlamına geliyor.

Dikkate değer bir diğer veri, Bitcoin'in "eski arz" artışıdır. "Eski arz", en az on yıldır hareket ettirilmemiş Bitcoin'leri ifade eder. 2024 yılının Nisan ayından bu yana, ortalama günde 566 Bitcoin, "on yıldan fazla" kullanılmamış kuyruk içine girmekte ve bu, madencilerin her gün yeni eklediği 450 Bitcoin dolaşımını aşmaktadır. Bu fenomen, 2024 yılındaki blok ödül yarılamasından bir yıldan daha kısa bir süre sonra gerçekleşmiş olup, Bitcoin'in arz dinamiklerini tamamen değiştirmiştir.

"Eski Arz", şu anda çıkarılan tüm Bitcoin'lerin %17'sinden fazlasını temsil ediyor ve değeri yaklaşık 360 milyar dolar. Bunun bir kısmının kalıcı olarak kaybolmuş olabileceğine rağmen, analistler herhangi bir coin'in yeniden kullanılabileceğini belirtiyor.

Araştırma raporu ayrıca "HODL oranı"ndan (yani eski arz akışı ile yeni üretim miktarı arasındaki fark) bahsetmiştir. Bu gösterge, 2024 Nisan'ında pozitif bir değere geçiyor ve günde ortalama 116 Bitcoin artıyor; bu da ana sahiplerin, madencilerin ürettiğinden daha hızlı bir şekilde dolaşımdaki Bitcoin'i emdiğini daha da doğruluyor.

2035 yılına kadar, dolaşımdaki Bitcoin arzının içinde, "eski arz" %30'u aşacaktır. Bu kıtlık doğrudan fiyat artışını garanti etmemekle birlikte, uzun vadeli yatırımcıların kontrolündeki Bitcoin miktarının sürekli artması, işlem için mevcut Bitcoin sayısını daraltacak ve fiyat keşfi giderek marjinal akışa daha fazla bağımlı hale gelecektir.

Genel olarak, Bitcoin esnek arzı olan mallardan ayrılmıştır. Kıtlığı, uzun vadeli tutma, kaybedilen tokenler gibi faktörlerle birleşerek zamanla artma potansiyeline sahiptir. Eğer gelecekte talep senkronize bir şekilde artarsa, bu özellik değer keşif mantığını yeniden şekillendirebilir ve diğer varlıklardan ayrılan temel bir avantaj haline gelebilir.