Şifreleme Varlıklar Pazarındaki Yapısal Değişim: Ana Akım Token ile Alts Arasındaki Ayrışma

Giriş

Son zamanlarda, kripto varlıklar piyasasında belirgin yapısal değişiklikler gözlemleniyor. BTC tarihinin en yüksek seviyesine ulaştı, ETH'nin aylık artışı %40'ı geçti ve piyasa boğa sezonu beklentilerini yeniden canlandırdı. Ancak, birçok yatırımcı cüzdanlarını açtıklarında, altcoinlerin piyasa ile birlikte yükselmediğini fark etti. Bu durum, mevcut piyasa yapısı üzerine düşünceleri tetikledi.

Bir, alts gerçekten boğa piyasasını mı kaçırdı?

2025年5月22 itibarıyla BTC fiyatı 110,000 doları aşarak tarihindeki en yüksek seviyeyi gördü; ETH son bir ayda %45'ten fazla bir artış yaşadı. Bu duygu iyileşmesi sırasında, fonlar ve ilgi ana akım varlıklara odaklandı. Makro ortamda, küresel ticaret ilişkilerinin düzelmesi ve fon risk iştahının artması, kripto pazarına genel olarak iyi bir yükseliş yolu sağladı.

Ancak, bu olumlu faktörlerin arka planında, altcoin sektörü genel olarak zayıf bir performans sergiliyor. Çoğu altcoin sadece yükselmekle kalmadı, aksine sürekli bir geri çekilme yaşıyor. BTC ve ETH'nin popülaritesi, piyasada gerçekleşen belirli bir yön değişikliğini örtbas ediyor: altcoinler hiçbir hareketlilik göstermiyor değil, aksine fonlar ve kullanıcılar tarafından bilinçli bir şekilde "kenara itiliyorlar".

Bu fenomen bir dizi soruyu gündeme getiriyor: Neden bu boğa koşusu yalnızca Ana Akım Token'ları seviyor gibi görünüyor? Alts'ın değer mantığı çökmüş mü? Yoksa onlar tamamen yeni bir hayatta kalma stratejisine mi ihtiyaç duyuyor? Bu makale, makro çevre, finansman tercihleri, kullanıcı psikolojisi ve mekanizma inovasyonu gibi birçok boyuttan yola çıkarak, bu yapısal boğa piyasasının arkasında alts'ın karşılaştığı zorlukları ve olası çıkış yollarını analiz edecektir.

İkincisi, Makro Çevre Analizi: Boğa Piyasası Gerçekten Geldi Mi?

1. Küresel ticaret ilişkilerinin iyileşmesi ve risk iştahının artması

2025 yılının Mayıs ortasına kadar, makro pazarın tonu önemli ölçüde değişti.

Dünyanın önde gelen ekonomileri arasındaki ticaret ilişkileri yumuşama eğiliminde, en son ekonomik ve ticari görüşmelerin ardından taraflar ek gümrük vergilerini %125'ten %10'a indirmeyi kabul ettiler. Bu adım yalnızca piyasalarda iyimser bir hava yaratmakla kalmadı, aynı zamanda enflasyonla mücadele için olumlu bir sinyal de verdi.

Bu durumun etkisiyle, ABD borsası yapısal bir yükseliş kanalına girdi. S&P 500 endeksi, yıl başındaki 4,800 puandan 5,940 puana (20 Mayıs 2025 itibarıyla) yükselerek tarihî zirveye yaklaşmıştır. Fonların risk iştahı belirgin şekilde artmış, teknoloji hisseleri genel olarak yükselirken, altın ve devlet tahvillerinde ise fon çıkışı belirtileri görülmüştür.

Bu arada, Kripto Varlıklar piyasası da belirgin bir şekilde fayda sağladı. Verilere göre, Mart ayından bu yana, BTC ağırlıklı şifreleme varlıkları için toplam net para girişi 9,3 milyar dolar oldu ve bunun çoğu spot piyasada yoğunlaştı. Özellikle Doğu ABD zaman diliminde işlem hacminin belirgin şekilde arttığı görülüyor, bu da büyük miktarda Amerikan sermayesinin piyasaya girdiğini gösteriyor.

2. Ana Akım Token'lerin yükselişi güçlü.

BTC, 22 May 2025'te gün içinde 110,707 doları aşarak tarihî bir zirveye ulaştı; ETH, Nisan ayından bu yana güçlü bir yükseliş gösterdi ve 22 Mayıs itibarıyla yaklaşık 2629 dolara çıkarak 3000 doların "anahtar bölgesi"ne girdi.

3. Ana Akım Token, fonların "sığınak" haline mi geliyor? Arka planda "belirginlik tercihi" yansıyor.

• Regülasyon beklentileri daha net: BTC ve ETH'nin uyumluluk özellikleri güçlü, düzenleyici kurumların bunların sınıflandırması giderek netleşiyor;
• Daha iyi likidite: Büyük kurumlar, BTC'yi sürekli olarak spot ürünler veya saklama hizmetleri aracılığıyla satın alıyor;
• Anlatım daha tamamlayıcı: BTCFi ve Ethereum L2 ekosistemi son zamanlarda yeni bir sıcak konu haline geldi.

Bu faktörler, Ana Akım Token'ların yeni bir piyasa dalgasında aşırı prim elde etmesine neden oldu, oysa alts fonların kenar bölgelerine sıkıştı.

4. Alts genel olarak sıradan bir performans sergiledi.

Buna kıyasla, altcoin sektörü açıkça daha zayıf bir performans sergiliyor.

Sadece birkaç popüler proje olan AVAX ve NEAR'ın hafif bir artış göstermesinin dışında, çoğu altcoin Ana Akım Token ile senkronize bir şekilde geri sıçramadı, hatta geri çekilme yaşandı, fonlar daha da Ana Akım Token üzerinde yoğunlaştı.

5. Pazarın finansmandan yoksun olmadığı, aksine risk iştahının değiştiği.

Zincir üstü etkileşim verilerine göre, piyasanın likidite eksikliği yoktur, aksine likidite aşırı şekilde eğilimlidir. Alım satım, BTC ve bazı yüksek popüler projelerde yoğunlaşırken, altcoinlerin alım satım derinliği sürekli düşüş göstermektedir. BTC ve ETF ile ilgili arama hacmi yükselmektedir.

Piyasanın boğa koşusu gerçekten geldi, ancak görünüşe göre bu daha çok Bitcoin'e, altcoinlere göre daha fazla ilgi gösteriyor.

Üç, altcoinler neden piyasa ile birlikte ilerleyemedi?

1. Kullanıcı yatırım psikolojisi olgunlaştı: fiyat artışlarına ve düşüşlerine tepki verme dönemi sona erdi.

2021 yılındaki boğa piyasası sırasında, birçok perakende yatırımcı FOMO duygusu nedeniyle piyasaya girdi, çeşitli yeni coin projelerini kör bir şekilde takip etti ve nihayetinde çoğu altcoin'lerin döngüsel çöküşünde derin bir şekilde sıkıştı. İstatistiksel verilere göre, 2022 yılının sonunda, 6 aydan fazla süredir pozisyon bulunduranların %73'ünden fazlası kayıp durumundaydı.

Piyasa dönüşlerinin ardından, 2025 yılına gelindiğinde, yatırımcılar genel olarak daha temkinli bir ticaret zihniyeti geliştirmişti:

• Projelerin gerçek kullanıcı sayısına ve zincir üzerindeki aktifliğine daha fazla önem veriliyor.
• Mekanizma yeniliği, net airdrop mekanizması ve ekosistem desteğine sahip projeleri seçmeyi tercih ediyor.
• Artık kolayca moda olan şeylere kapılmayın veya körü körüne yatırım yapmayın

Zincir üzerindeki etkileşim verilerine göre, Altcoin projelerinin lansmanından sonraki katılım miktarının medyanı (7 günlük aktif adres) 2021'de 13.000+'dan şu anda 2.800'ün altına düşmüştür; topluluk heyecanı belirgin bir şekilde azalmıştır.

Kullanıcılar katılmayı istemiyor değiller, daha "mantıklı bir şekilde beklemeyi" seçiyorlar.

2. Etkileyici davranış değişikliği: "çok konuşmaktan" "arbitraj yapmaya"

Geçmişte altcoin projeleri, aşırı derecede fikir liderlerine ve topluluk yayılımına bağımlıydı. Bu kişiler, erken dönem alım, çağrı yayınları ve video içerikleri aracılığıyla trafiği fiyatlara dönüştürdü. Ancak 2025'te, çeşitli alanlar ve popüler projelerin patlak vermesi, proje airdrop stratejilerinin değişmesi ile fikir liderleri, daha fazla "içerik dağıtıcı" olmaktan "operatör" konumuna geçmeye başladı.

Sosyal platformlarda aktif olan düşünce liderlerini gözlemleyerek, projeleri tanıtmadan önce belirli bir oranında token ön tahsisatının bulunduğunu görmek zor değildir; topluluk yayımlandıktan sonra, borsa üzerinden kademeli olarak satış yaparak kâr elde etmektedirler; ayrıca belirgin bir "yükseltme ve satış" davranış kaydı mevcuttur.

Özellikle son dönemde bazı kamu zinciri ekosistemlerindeki "popüler projelerde", etkili liderlerin sıkça "havuz çiftliği + grup kurma dikkat dağıtma" stratejilerine katılması, sıradan kullanıcıların kayıplarını artırma olasılığını artırdı.

Uzun vadede, bu davranış altcoinlerin güven temelini hızla yok ediyor.

3. Pazarın ilgi alanlarının kayması: Ana akım anlatımlarla rekabet etmek zor.

Mevcut kripto varlıklar piyasası anlatımı esas olarak aşağıdaki üç alana odaklanmaktadır:

• BTCFi
• Yapay Zeka
• Ağırlıklı Yeniden Stake Etme

Ancak geleneksel altcoin projeleri, ana akım anlatılarla bağlantı kurmakta yetersiz kalıyor; genellikle anlatımları zayıf, teknolojileri devrim niteliğinde değil ve ekosistem iş birlikleri az, bu da yeni kullanıcı ilgisi elde etmeyi zorlaştırıyor.

Gündem artık "tüm coinler yükselebilir" değil, sermaye ve kullanıcıların "doğru hikayeye yatırım yapma" konusundaki yoğunlaşmasıdır.

4. Piyasa güveni ve likidite yapısı yeniden yazıldı

Alts'ın güven mekanizması çöküyor:

• Kullanıcılar proje sahiplerine artık güvenmiyor: Çoğu proje yalnızca başlangıçtaki 30 gün aktif kalıyor, ardından likidite tükeniyor.
• Piyasa yapıcıların ilgisi azaldı: Piyasa yapıcı kurumlar kaynaklarını BTC, ETH ve uyumlu stabil coin'lere yoğunlaştırdı, altcoin işlem çiftleri birçok borsa tarafından kaldırıldı.

Daha ciddi bir sorun, konsensüs eksikliğinin topluluğu "boşaltmasıdır": proje yöneticilerinin yalnızca işletme hesapları kalıyor, gerçek bir topluluk yok; küçük yatırımcılar ise puan sistemlerine, airdrop avcılığı kanallarına ve hatta AI hesaplama gücü madenciliğine yöneliyor.

Bu da yeni bir fenomenin ortaya çıkmasına neden oldu - alts artık "aptallık oyunu" değil, "hız oyunu": kimse uzun vadeli değere inanmıyor, herkes kısa vadeli likiditeyi kapmaya çalışıyor.

Alts'ın yükselmiyor olması, kimsenin ona dikkat etmediği anlamına gelmiyor; artık ona inanacak bir sebep kalmadığı içindir.

Proje ekibinin teşvik tasarımı sürdürülemez hale geldiğinde, etkili kişilerin itibarı inşa edilemediğinde ve kullanıcıların oyunları sadece "hızlı hareket etme mekanizması" ile sınırlı kaldığında, tüm altcoin ekosistemi temel bir güven ve likidite taşıma yapısını kaybetmiş olur.

Bir sonraki adım, bu sistemi yeniden tasarlamak ve eski yöntemleri tekrarlamak değil.

Dört, Yeni "altcoin oyun tarzları" yükselişi

1. İşlem Platformu Tabanlı Airdrop ve Puan Mekanizması

Kullanıcı heyecanının azaldığı bir ortamda, bazı ticaret platformlarının görev sistemleri, puan değişim ve airdrop etkinlikleri tasarlayarak kullanıcı katılımını yeniden canlandırdığı görülmektedir. Ayrıca, bazı projeler puan katlama mekanizmasını da devreye alarak kullanıcıların uzun vadeli katılımını teşvik etmeye ve topluluk etkinliğini artırmaya çalışmaktadır. Bu mekanizmaların özü şudur:

• Katılım eşiğini düşürmek: Basit görevler aracılığıyla ödüller kazanarak daha fazla kullanıcıyı katılmaya çekmek.
• Kullanıcı bağlılığını artırmak: Puan ve airdrop mekanizmaları, kullanıcıların proje ekosistemine sürekli katılımını teşvik eder.
• Topluluk etkisini artırmak: Öneri mekanizması kullanıcıları projeyi aktif olarak yaymaya teşvik ederek etkiyi artırır.

2. Çıktığı an zirve mi? Popüler kavram coinlerinin sürdürülebilirliği sorgulanıyor

Popüler kavram coinleri 2025'te daha güçlü bir topluluk odaklı özellik sergileyecek. Proje sahipleri, sosyal medya, topluluk etkinlikleri ve viral içerik yayılımı aracılığıyla hızlı bir şekilde ilgi topluyor. Genellikle, ticaret platformlarında coin öncesinde, sosyal medya aracılığıyla kısa bir sürede pazar ilgisini hızla çekiyorlar; coin piyasaya çıktıktan sonra, fiyat hızla yükseliyor, ardından hızla geri çekiliyor. Sürdürülebilirliği sorgulanıyor, pazar güvenlik, yönetim yapısı ve topluluk inşası gibi alanlarda proje sahiplerinin sürekli optimize etmesini talep ediyor.

Beş, Gelecek Görünümü: Alts'ın Sıçrama Yolu

1. Alts, yeni bir kaplama mı yoksa ruh mu gerektiriyor: Eski projeleri yeniden paketlemek mi yoksa mekanizmayı yeniden yapılandırmak mı?

Alts'ın hala bir fırsatı olup olmadığı piyasanın durumuna bağlı değildir, bunun yerine "kendini güncelleyip güncelleyemeyeceklerine" bağlıdır.

Geçmişte birçok proje ayı piyasasında sessizliğe büründü, boğa piyasasının başında ise "kılıf değiştirdi": bir logo değiştirip, yeni bir yol haritası güncelleyip, popüler kavramlardan birkaç anahtar kelime ekleyerek hikayeye yeniden başlamak. Ancak 2025'in kullanıcıları artık "eski şişede yeni şarap" hikayesine kolayca inanmayacak.

"Cilt Değiştirme" yerine, gerçekten rekabetçi projeler "Ruh Değiştirme"yi seçti: token ekonomi modelini yeniden yapılandırma, daha adil bir airdrop mekanizması getirme ve hatta merkeziyetsiz otonom organizasyonlar aracılığıyla toplumu ortak yönetimle yönlendirme, kullanıcıları spekülatörlerden ekosistem inşacılarına dönüştürme, aynı zamanda son derece sade bir kullanıcı deneyimi ve derinlemesine bağlı zincir üzerindeki yerel trafiği ile sürekli aktiflik ve likidite elde etme.

Çıkışın anahtarı, ambalajın ne kadar havalı olduğu değil, mekanizmanın ne kadar yenilikçi olduğu, duyguların ne kadar gerçek olduğu ve ritmin ne kadar sağlam olduğudur.

2. Bireysel yatırımcıların gerçekten neye ihtiyacı var? Anlatım mı? Kullanışlılık mı? Yoksa sadece şans oyunu mu?

2021'deki küçük yatırımcıların peşinde koştuğu şey anlatılar, peşinde koştuğu şey hayal alanıydı.

2025 yılı yatırımcıları daha çok "Düşük maliyetle deneme şansı bulabilir miyim?", "İstediğim zaman satabilir miyim?", "Proje sahipleri veya fikir liderleri tarafından rakip olarak görülüyor muyum?" gibi sorulara odaklanıyor.

Onların "büyük bir vizyona" ihtiyacı yok, ihtiyaç duydukları şey net bir beklenti yönetimi ve hızlı geri bildirim.

Bu, projenin kullanıcı katılım yollarını yeniden tasarlaması gerektiği anlamına geliyor:

• Görev, puan ve eşsiz token bağlama mekanizması sadece "teşvik" ile oynanmamalı, "çıkış maliyetini" tasarıma dahil edilmelidir;
• Artık kullanıcı sayısının patlamasını hedeflemiyoruz, bunun yerine küçük ama öz "çekirdek sadakat havuzunu" oluşturuyoruz;
• Kullanıcıların kendilerini "tasarlanmış" değil, "katılan" gibi hissetmelerini sağlamak.

3. Proje tarafı, platform tarafı ve topluluk kullanıcı güvenini nasıl yeniden inşa edebilir?

Mevcut piyasada iki büyüme motoru var:

• İşlem platformu destekli trafik sistemi: İşlem platformu, "görev → teşvik → havuza → para birimi ekleme" akışını yeniden inşa ediyor. Bu sadece proje soğuk başlatma aracı değil, aynı zamanda trafik risklerini kontrol etmek için bir "kum havuzu".

• Topluluk odaklı yeni anlatım sistemi: Sosyal grup parçalanması, içerik üreticileri özerk organizasyonları, düşük giriş engeline sahip düşünce lideri kuluçka araçları, altcoin trafiğinin özerkleşmesinin temel altyapısını oluşturur.

Eğer önceki trafik stratejisi "her yeri kaplama" ise, şimdi ki strateji daha çok "ateşi yakma" gibi: erken inananların katılmasını sağlamak, kazanç elde etmelerini sağlamak, gerçek ticaret ve içerik üretmek, ancak bu şekilde patlama ve doğal yayılma elde edilebilir.

Özet: Alts yeniden şekillenme zamanına geldi.

Alts kaybolmadı, sadece yeniden bir karıştırma kapısına geldi.

Mekanizma yeniliği olmayan, topluluk katılımından yoksun, hayalperest