Hyperliquid: "Vadeli İşlemler AWS" ile 100 milyar dolarlık değerleme oluşturmak

İlk HYPE değerleme çerçevesinin piyasaya sürülmesinin üzerinden altı ay geçti. Bu süre zarfında piyasa birçok değişim yaşadı, ancak HYPE'a olan iyimserliğim hala aynı.

Haydi bazı ana verilere bakalım.

Gelir Tahmini

HYPE'nın en büyük zorluğu, yıllık gelirine makul bir değer biçmektir. Hyperliquid, hızlı büyüyen bir erken aşama girişimi olarak, oldukça döngüsel bir sektörde yer alıyor. Hızlı kullanıcı büyümesi, fon akışı gibi olumlu faktörler göz önüne alındığında, potansiyel ayı piyasası işlem hacmindeki düşüşü telafi edecek kadar yeterlidir. Son altı aydaki gelir artışı da bunu doğrulamaktadır.

Kısa vadede Bitcoin ayı piyasasına girse bile, ETF'ye sürekli para girişi ve mevcut daha dostane politika ortamı, işlem hacmindeki düşüşün şiddetini hafifletecektir. Temkinli olmak adına, son dönemdeki boğa piyasasının ortalama günlük işlem hacmi olan 3 milyon doları referans alacağız, büyüme faktörlerini göz önünde bulundurmadan.

Değerleme çarpanı hesaplamasında, ben dolaşım miktarı ve ayarlanmış tam seyreltilmiş arz boyutunu iki boyut olarak kullandım. Ayarlanmış arz, geri alım ve imha kısımlarını, ayrıca henüz dağıtılmamış gelecekteki serbest bırakma/topluluk fonlaması tokenlerini hariç tutmuştur. En makul değerleme kıstasının ikisi arasında olacağını düşünüyorum, buna karışık F/K oranı diyorum, yaklaşık 17.1 kat.

Halka Açık Şirketlerle Karşılaştırma

HYPE'nin mevcut değeri çok ucuz. İster hisse senedi teşvikleri düşüldükten sonraki çarpanlara, isterse karışık arz çarpanlarına göre bakıldığında, HYPE son derece çekici.

Önemli bir nokta, Coinbase, Robinhood ve Circle'ın serbest nakit akışı kâr marjının Hyperliquid'in oldukça altında olmasıdır. Bu, gelir düştüğünde EBITDA'nın büyük ölçüde azalacağı, ancak harcamaların hala büyük olduğu anlamına geliyor. Hyperliquid'in serbest nakit akışı daha "temiz", daha sürdürülebilir ve daha güçlü bir savunma kapasitesine sahiptir.

Coinbase'in 4300 çalışanı, Robinhood'un 2500 çalışanı ve Hyperliquid'in çekirdek ekibinin yalnızca 12 kişiden oluştuğu belirtiliyor.

HYPE'nin Boğa Piyasası Beklentisi

Çoğu insan HYPE'ın potansiyelini ciddi şekilde küçümsüyor. Vadeli İşlemler, kripto alanındaki stabilcoinlerden sonra en büyük piyasalardan biridir. Şu anda, Hyperliquid, Vadeli İşlemler pazarının yalnızca %10'unu oluşturuyor. Spot CLOB pazarında ise bu oran daha da düşük.

HyperEVM henüz yeni bir başlangıç. Gelecekte sunulacak çeşitli yeni Vadeli İşlemler, Hyperliquid'i "kripto Vadeli İşlemler platformu" olmaktan çıkararak "küresel her türlü varlığın Vadeli İşlemler platformu" haline getirecek. Potansiyel yönler arasında hisse senetleri, IPO öncesi özel şirketler, tahmin pazarları, döviz, emtialar vb. bulunmaktadır.

Hyperliquid, "Vadeli İşlemler dünyasının AWS'si" olarak, son derece ölçeklenebilir, tamamen merkeziyetsiz ve şeffaftır. Geleneksel finans dünyası vadeli işlemlerin gücünü fark ettiğinde, potansiyeli muazzam olacaktır.

Şu anda, Hyperliquid tüm CEX işlem hacminin yaklaşık %5'ini oluşturmaktadır. Eğer bu rakam önümüzdeki birkaç yıl içinde %25'e ulaşırsa, günlük gelir 15 milyon dolara kadar yükselebilir. O zaman HYPE'ın serbest nakit akışı değerleme çarpanı yaklaşık 5 katına düşecektir.

Diğer Kripto Para Birimleri ile Karşılaştırma

Şu anda referans alınabilecek tek şey, BONK, GP, PUMP gibi güçlü ürün pazar uyumuna sahip ve istikrarlı bir şekilde nakit akışı üretebilen memecoin başlatma platformlarıdır.

Geleneksel Finansın İlgi Alanları

ETF'nin piyasaya sürülmesiyle, geleneksel finans, kripto alana büyük ölçüde girmektedir. Wall Street, nihayetinde HYPE gibi önemli nakit akışı üretebilen, sürdürülebilir bir koruma çukuruna sahip ve savunma modelli güçlü bir token keşfedecektir.

SONN'un piyasaya sürülmesinin önemli bir dönüm noktası olabileceği düşünülüyor. HYPE satın almak için kullanılacak 300 milyon dolarlık rezerv fonuna sahip ve HYPE'ı Paradigm ve Galaxy Digital ile birlikte kapsamlı bir şekilde tanıtacak. Bu satın alma gücü, 48 milyar dolarlık Bitcoin satın alma gücüne eşdeğer, bu da onu büyük bir katalizör yapıyor.

Token Dağıtımı

Şu anda HYPE sadece yaklaşık 150.000 cüzdan adresine sahip, bu da birçok Solana üzerindeki memecoinlerden çok daha düşük. Ancak bu durum değişiyor. Birçok ön uç ve fiat giriş Hyperliquid için inşa ediliyor. Phantom, Hyperliquid inşa edicisi koduna dayanan Vadeli İşlemler ön ucunu piyasaya sürdü ve iki hafta içinde 15.000-20.000 kullanıcı çekti.

Veri Performansı

Hyperliquid'in çeşitli veri performansı dikkat çekici, hatta tüm kripto para birimleri arasında en iyilerden biri. Kullanıcı büyüme hızı, fon akışı, açık pozisyon (OI) gibi göstergeler tarihsel zirvelere ulaştı.

Bir Sonraki Büyüme Motoru

Gelecekte HYPE büyümesini tetikleyebilecek ana faktörler şunlardır:

• Ön Uç Dağıtımı
• Fiat para girişinin inşası
• HIP-3 Yeni Ürün
• SONN, Wall Street fonlarını davet ediyor.
• Vadeli İşlemler ticareti için spot teminat
• Daha fazla spot varlık listelendi

Özet

HYPE'nin mevcut değeri hala çok ucuz, sahip olduğunuz yeterli değil, belki de onun potansiyelini gerçekten anlamadınız.