Pendle'ın 2025 Planı: V2 Güncellemesi, Çok Zincirli Genişleme, Vadeli İşlemler Gelir Ürünleri

Pendle, kullanıcıların gelecekteki getirileri ticaretine olanak tanıyan ve öngörülebilir zincir üstü getirileri kilitleyen, DeFi alanında baskın bir sabit gelir protokolü haline gelmiştir.

2024'te, Pendle, LST, yeniden stake etme, getiri odaklı stablecoin gibi temel anlatıların gelişimini destekledi ve kendisi de varlık ihraççıları için tercih edilen başlatma platformu haline geldi.

2025'te, Pendle EVM ekosisteminin ötesine genişleyecek, DeFi'nin kapsamlı sabit getiri katmanına evrilecek ve yeni pazarlar, ürünler ve kullanıcı gruplarını hedef alacak, yerel kripto para piyasası ile kurumsal sermaye piyasalarını kapsayacak.

DeFi dünyasındaki gelir türevleri piyasası, geleneksel finans dünyasındaki en büyük alt piyasalardan biri olan faiz türevleri ile karşılaştırılabilir. Bu, 500 trilyon doları aşan bir piyasa ve bu piyasanın çok küçük bir oranını bile kaplasanız, milyarlarca dolarlık fırsatı temsil eder.

Çoğu DeFi platformu yalnızca dalgalı getiriler sunmakta, bu da kullanıcıları piyasa dalgalanmalarına maruz bırakmaktadır, ancak Pendle, şeffaf ve birleştirilebilir bir sistem aracılığıyla sabit faiz oranı ürünlerini tanıtmıştır.

Bu yenilik, 120 milyar dolarlık DeFi pazarının yapısını yeniden şekillendirdi ve Pendle'ı baskın bir gelir protokolü haline getirdi. 2024'te, Pendle'ın TVL'si 20 katından fazla büyüdü ve şu anda TVL'si, gelir pazarının yarısından fazlasını kapsıyor; bu, ikinci en büyük rakibinin 5 katıdır.

Pendle sadece bir gelir protokolü değil, aynı zamanda DeFi'nin temel altyapısına dönüşmüş ve başlıca protokollerin likidite büyümesini yönlendirmiştir.

Uyum Noktası Arayışı: LST'den Restaking'e

Pendle, DeFi'deki temel bir sorunu - getiri dalgalanması ve öngörülemezliği - çözerek erken dönem pazar ilgisini kazandı. Aave veya Compound'dan farklı olarak, Pendle kullanıcıların ana parayı ve getiriyi ayırarak sabit getiriyi kilitlemelerine olanak tanır.

Likidite teminatı olan (LST)'nin yükselişiyle birlikte, Pendle kullanım oranı arttı ve kullanıcıların teminat varlıklarının likiditesini serbest bırakmalarına yardımcı oldu. 2024'te, Pendle yeniden teminat (Restaking) anlatısını başarıyla yakaladı - eETH fon havuzunun piyasaya sürülmesinin üzerinden sadece birkaç gün geçtikten sonra, platformdaki en büyük havuz haline geldi.

Günümüzde Pendle, tüm zincir üzerindeki kazanç ekosisteminde kritik bir rol oynamaktadır. Hem dalgalı finansman oranlarına karşı korunma araçları sunmak hem de gelir getiren varlıkların likidite motoru olarak, Pendle, likidite yeniden staking token'ı (LRT), gerçek dünya varlıkları (RWA) ve zincir üzerindeki para piyasaları gibi büyüme alanlarında benzersiz avantajlara sahiptir.

Pendle V2: Altyapı Yükseltmesi

Pendle V2, gelir tokenlerini (SY) standartlaştırarak, gelir getiren varlıkların paketlenme şeklini birleştirir. Bu, V1'in dağınık ve özelleştirilmiş entegrasyon çözümlerinin yerini alarak, "ana para tokeni" (PT) ve "gelir tokeni" (YT) için kesintisiz bir üretim süreci sağlar.

Pendle V2'nin AMM'si, PT-YT ticareti için özel olarak tasarlanmış olup, daha yüksek sermaye verimliliği ve daha iyi fiyat mekanizması sunmaktadır. V1, genel AMM modelini kullanırken, V2 dinamik parametreler ( gibi rateScalar ve rateAnchor )'ı tanıtarak zamanla likiditeyi ayarlayabilir, böylece fiyat farkını daraltır, getiri keşfini optimize eder ve kaymayı azaltır.

Pendle V2, fiyatlandırma altyapısını da güncelledi ve AMM'de yerel TWAP oracle'ını entegre ederek V1'in dış oracle'lara bağımlılık modelini değiştirdi. Bu zincir üzerindeki veri kaynakları, manipülasyon riskini azaltarak doğruluğu artırıyor. Ayrıca, Pendle V2, AMM fiyat aralığının dışına çıkıldığında yedek bir fiyat keşif mekanizması sunan bir emir defteri işlevi ekledi.

Likidite sağlayıcıları (LP) için, Pendle V2 daha güçlü bir koruma mekanizması sunmaktadır. Fon havuzları artık yüksek ilişkilere sahip varlıklardan oluşmakta ve AMM tasarımı, özellikle vadesine kadar tutan LP'ler için kalıcı kaybı en aza indirmektedir - V1'de mekanizmalar yeterince uzmanlaşmadığı için, LP'lerin getiri sonuçlarını tahmin etmek daha zor olmuştur.

EVM Sınırlarını Aşmak: Solana, Hyperliquid ve TON'a Girmek

Pendle, Solana, Hyperliquid ve TON'a genişleme planlarıyla 2025 yol haritasının kritik bir dönüm noktasına işaret ediyor. Şu ana kadar Pendle her zaman EVM ekosistemi ile sınırlı kaldı - buna rağmen, Pendle sabit gelir alanında %50'den fazla pazar payına sahip.

Ancak, kripto paraların çoklu zincirli hale gelmesi bir trend haline geldi, Citadel stratejisi ile EVM adası aşılırken, Pendle yeni fon havuzlarına ve kullanıcı kitlelerine ulaşacaktır.

Solana, DeFi ve işlem faaliyetlerinin ana merkezi haline geldi - Ocak ayında TVL, 14 milyar dolar ile tarihî bir zirveye ulaştı, güçlü bir perakende yatırımcı tabanına ve hızla büyüyen LST pazarına sahip.

Hyperliquid, dikey entegre Vadeli İşlemler altyapısı ile, TON ise Telegram'ın yerel kullanıcı hunisine dayanarak, iki ekosistem hızlı bir şekilde büyüyor, ancak her ikisi de olgun bir gelir altyapısından yoksun. Pendle, bu boşluğu doldurmaya aday.

Eğer dağıtım başarılı olursa, bu önlemler Pendle'ın erişilebilir piyasa toplamını önemli ölçüde genişletecektir. EVM dışı zincirlerde sabit gelir akışlarını yakalamak, yüz milyonlarca dolarlık ek TVL getirebilir. Daha da önemlisi, bu adım Pendle'ı sadece Ethereum yerel protokolü olarak değil, aynı zamanda ana kamu zincirleri arasında DeFi sabit gelir altyapısının endüstri konumunu da pekiştirecektir.

Geleneksel Finansı Kucaklamak: Uyumlu Gelir Erişim Sistemi Oluşturmak

Pendle 2025 yol haritasındaki bir diğer anahtar girişim, kurumsal fonlar için özel olarak tasarlanmış KYC uyumlu Citadel'in piyasaya sürülmesidir. Bu çözüm, yapılandırılmış, uyumlu kripto yerel sabit gelir ürünleri erişim kanalları sunarak, zincir üstü gelir fırsatlarını geleneksel düzenlenmiş sermaye piyasaları ile birleştirmeyi amaçlamaktadır.

Bu plan, Ethena gibi protokollerle iş birliği yapacak ve lisanslı yatırım yöneticileri tarafından bağımsız SPV yapısı yönetilecektir. Bu yapı, saklama, uyum ve zincir üzerindeki yürütme gibi kritik sürtüşme noktalarını ortadan kaldırarak, kurumsal yatırımcıların Pendle gelir ürünlerine tanıdık yasal yapı aracılığıyla katılmalarını sağlayacaktır.

Küresel sabit gelir piyasası büyüklüğü 100 trilyon doları aşıyor, kurumsal fonlar zincir üzerinde yalnızca çok küçük bir oran tahsis etse bile, bu onlarca milyar dolarlık bir fon girişi sağlayabilir. EY-Parthenon 2024 araştırması, kurumsal yatırımcıların %94'ünün dijital varlıkların uzun vadeli değerini kabul ettiğini ve yarısından fazlasının tahsisatlarını artırdığını gösteriyor.

McKinsey, 2030'lu yıllarda tokenizasyon pazarının büyüklüğünün 2-4 trilyon dolar olabileceğini öngörüyor. Pendle bir tokenizasyon platformu olmasa da, tokenize edilmiş gelir ürünlerine fiyat keşfi, hedge etme ve ikincil ticaret işlevleri sunarak bu ekosistem içinde kritik bir rol oynamaktadır - ister tokenize edilmiş devlet tahvilleri ister gelir getiren stabilcoin'ler olsun, Pendle kurumsal düzeyde stratejilerin sabit gelir altyapı katmanı olarak hizmet edebilir.

İslami Finans: 4.5 Trilyon Dolar Yeni Fırsatlar

Pendle, aynı zamanda 4.5 trilyon dolarlık küresel İslami finans pazarına hizmet verecek İslam hukukuna uygun Citadel çözümünü tanıtmayı planlıyor - bu sektör 80'den fazla ülkeyi kapsıyor ve son on yılda %10 yıllık bileşik büyüme oranı korudu, özellikle Güneydoğu Asya, Orta Doğu ve Afrika bölgelerinde hızlı bir gelişim gösteriyor.

Sıkı dini kısıtlamalar, Müslüman yatırımcıların DeFi'ye katılmasını uzun süre engelledi, ancak Pendle'ın PT/YT yapısı, İslam hukukuna uygun getiri ürünleri esnek bir şekilde tasarlamaya olanak tanır, bu şekil İslami tahvillere (Sukuk) benzer olabilir.

Eğer başarılı bir şekilde hayata geçerse, bu Citadel yalnızca Pendle'ın coğrafi kapsamını genişletmekle kalmayacak, aynı zamanda DeFi'nin çoklu finansal sistemlerle uyum sağlama yeteneğini de doğrulayacak - böylece Pendle'ın çevrimiçi piyasalarda küresel sabit getirili altyapı olarak konumunu pekiştirecektir.

Fonlama Ücretleri Pazarına Giriş

Boros, Pendle 2025 yol haritasındaki en önemli katalizörlerden biri olarak, sabit faiz oranı işlemlerini Vadeli İşlemler finansman ücretleri piyasasına tanıtmayı hedefliyor. Pendle V2, spot getirilerin tokenleştirilmesi pazarındaki liderliğini sağlamış olmasına rağmen, Boros'un işletme alanını kripto alanının en büyük ve en dalgalı gelir kaynağı olan Vadeli İşlemler finansman ücretlerine genişletme planları var.

Mevcut Vadeli İşlemler piyasasında açık pozisyonlar 150 milyar doları aşmaktadır, günlük işlem hacmi 200 milyar dolara ulaşmakta, bu büyük bir ölçek ancak hedge araçları açısından ciddi bir eksiklik bulunmaktadır.

Boros, Ethena gibi protokollere daha istikrarlı bir getiriyi sağlamak için sabit bir sermaye maliyeti oranı uygulayarak, büyük ölçekli stratejileri yöneten kurumlar için kritik öneme sahip.

Pendle için bu yapı büyük bir değer taşımaktadır. Boros yalnızca on milyarlarca dolarlık yeni bir pazar açmakla kalmayacak, aynı zamanda protokolün konumlandırmasında bir yükseliş gerçekleştirecek - DeFi kazanç uygulamalarından zincir üzerindeki faiz ticaret platformuna dönüşerek, işlevsel konumu geleneksel finansın CME veya JP Morgan'ın faiz ticareti masasıyla karşılaştırılabilir hale gelmiştir.

Boros ayrıca Pendle'ın uzun vadeli rekabet avantajını güçlendirdi. Piyasadaki trendleri takip etmekten farklı olarak, Pendle gelecekteki gelir altyapısını oluşturuyor: hem fon maliyeti arbitrajı hem de spot tutma stratejileri, yatırımcılar ve varlık yönetim departmanlarına pratik araçlar sunuyor.

Mevcut DeFi ve CeFi alanlarında ölçeklenebilir finansman oranı hedge çözümlerinin eksikliği göz önüne alındığında, Pendle önemli bir ilk hareket avantajı elde etme potansiyeline sahip. Başarılı bir şekilde uygulanırsa, Boros Pendle'ın piyasa payını önemli ölçüde artıracak, yeni kullanıcı gruplarını çekecek ve DeFi sabit gelir altyapısının merkezi konumunu pekiştirecektir.

Çekirdek Ekip ve Stratejik Düzenleme

Pendle Finance, anonim geliştiriciler TN, GT, YK ve Vu tarafından 2020 ortasında kuruldu ve Bitscale Capital, Crypto.com Capital, Binance Labs ile The Spartan Group gibi önde gelen kurumlardan yatırım aldı.

Finansman Kilometresi:

• Özel satış turu (2021 Nisan ): 370 milyon dolar toplandı, katılımcılar arasında HashKey Capital, Mechanism Capital vb. bulunuyor;
• IDO(2021 yılı 4. ay ): 0.797 dolar/token fiyatıyla 11.83 milyon dolar fon sağlandı;
• Binance Launchpool(2023 yılının Temmuz ayında): Belirli bir işlem platformu Launchpool aracılığıyla toplam arzın %1.94'üne denk gelen 502 bin PENDLE( dağıtıldı;
• Bir ticaret platformu stratejik yatırım )2023 yılının Ağustos ayında (: Ekosistem gelişimini hızlandırma ve çapraz zincir genişlemesi ) miktarı açıklanmadı (;
• Arbitrum Vakfı, )2023 yılının Ekim ayında (: Arbitrum ekosisteminin geliştirilmesi için 1,61 milyon dolar aldı;
• Spartan Group, stratejik yatırım ) 2023 yılının Kasım ayında (: Uzun vadeli büyüme ve kurumsal benimsemeyi teşvik etmek ), miktar açıklanmamıştır (.

Ekosistem iş birliği matris aşağıdaki gibidir:

• Base)Coinbase L2(: Base ağına dağıtım, yerel varlıklara erişim ve sabit getirili altyapının genişletilmesi;
• Anzen)sUSDz(: RWA stabilcoin sUSDz piyasaya sürüldü, gerçek dünya gelirine bağlı sabit getirili işlemleri gerçekleştirmek için;
• Ethena)USDe/sUSDe(: Yüksek APY stabilcoin entegrasyonu, kripto yerel gelirlerin entegrasyonu ve DeFi iş birliğini güçlendirme;
• Ether.fi)eBTC(: İlk BTC yerel gelir havuzunu piyasaya sürüyor, ETH varlık sınırlarını aşıyor;
• Berachain)iBGT/iBERA(: İlk altyapı katılımcılarından biri olarak, yerel LST aracılığıyla sabit getiri çerçevesi inşa ediliyor.

!["Ayı Piyasası Işığı" Pendle'ın 2025 Planı