TradFi kaybettiği yükseliş ivmesiyle, Kripto Varlıklar tekrar sahneye çıkıyor

Son yıllarda, TradFi alanındaki yükseliş anlatılarının kaynağı giderek kuruyor. Yapay zeka alanında aşırı yapılandırma olayı ortaya çıkmışken, yazılım şirketleri de son yirmi yıl gibi hayal gücü dolu değil.

Geleneksel finansal yeniliklere yatırım yapmaya kararlı olan büyüme odaklı yatırımcılar için, gerçek durum pek iç açıcı değil: AI varlıklarının değerlemeleri genel olarak aşırı yüksek, diğer "büyüme hikayeleri" de yeni bir hayal gücünü canlandırmakta zorlanıyor. Bir zamanlar popüler olan teknoloji devlerinin hisse senetleri, artık kâr maksimizasyonunu hedefleyen istikrarlı hisse senetlerine dönüşüyor. Şu anda, yazılım şirketlerinin piyasa satış oranı medyanı 2 katın altına düştü.

Bu bağlamda, kripto varlıklar tekrar piyasanın odak noktası haline geldi.

Bitcoin, tarihi bir zirveye ulaştı, ABD Başkanı basın toplantısında kripto varlıkları olumlu bir şekilde değerlendirdi, bir dizi faydalı düzenleyici politika, bu varlık sınıfının 2021'den bu yana ilk kez ana akıma geri dönme fırsatını sundu.

Önceki boğa piyasasındaki NFT ve meme coinlerin coşkusundan farklı olarak, bu seferki heyecanın başrolü dijital altın, stabilcoin, tokenizasyon ve ödeme sistemleri yenilikleri. Birçok tanınmış finansal teknoloji şirketi, kripto işine odaklanacaklarını açıkladı, bazı kripto şirketleri de önemli atılımlar gerçekleştirdi, örneğin ana akım hisse endekslerine başarılı bir şekilde girmeleri veya sermaye piyasalarında dikkat çekici bir yükseliş potansiyeli sergilemeleri gibi.

Peki, bunların Ethereum ile ne ilgisi var?

Kripto sektöründeki uzmanlar için, akıllı sözleşme platformlarının rekabet ortamı çoktan değişti: Birçok yüksek performanslı yeni kamu blok zinciri ve ölçeklendirme çözümleri, Ethereum'un hakimiyetine gerçek bir tehdit oluşturuyor. Sektör uzmanları, Ethereum'un henüz değer yakalama sorununu tamamen çözmediğini ve aynı zamanda yapısal zorluklarla karşılaştığını iyi biliyor.

Ancak, TradFi dünyası bu detayları pek bilmiyor. Aslında, çoğu Wall Street çalışanının yeni nesil kamu blok zincirleri hakkındaki bilgisi oldukça sınırlı. Onların algısında, bazı köklü kripto varlıkların bilinirliği belki de daha yüksektir. Bunun başlıca nedeni, bu geleneksel finans insanlarının son birkaç yılda neredeyse tamamen kripto pazarından uzaklaşmış olmalarıdır.

Anladıkları şey, Ethereum'un zamanın testine dayanmış bir proje olduğu, birçok piyasa dalgalanmasını atlattığı ve uzun zamandır Bitcoin dışında ana yatırım aracı olduğu. Ethereum'u şu anda onaylanmış iki spot ETF'den biri olarak görüyorlar. Görece düşük değerli ve önemli olaylar yaşamaya yaklaşan "değer boşluklarına" yatırım yapmayı tercih ediyorlar.

Onların gözünde, birçok tanınmış ticaret platformu ürünlerini Ethereum üzerinde inşa etmeyi tercih ediyor. Biraz araştırma yapıldığında, Ethereum'un en büyük zincir üstü stabilcoin ekosistemine sahip olduğu görülüyor. Potansiyel kazanç hesaplamaları yapmaya başladılar ve Bitcoin'in yeni zirvelere ulaştığını, Ethereum'un ise 2021 zirvesinden hala %30'dan fazla bir yükseliş alanı olduğunu keşfettiler.

Bu yatırımcılar için bu "göreceli düşük değerleme" bir risk değil, bir fırsattır. Hala düşük seviyelerde ve belirli bir hedef fiyatı olan bir varlığı satın almayı tercih ediyorlar, aşırı yükselmiş bir coin'i almak yerine.

Aslında, bu yatırımcılar harekete geçmiş olabilir. Şu anda, kurumsal yatırım için uyum engelleri artık ana sorun değil. Yeterli motivasyon olduğu sürece, herhangi bir fon şifreleme varlıklarına yönelmeyi arayabilir. Kripto topluluğu son bir yılda Ethereum'a olan güvenini kaybettiğini defalarca ifade etmesine rağmen, bu yılki piyasa performansına bakıldığında, Ethereum bir aydan fazla bir süre boyunca diğer ana varlıklardan daha iyi performans gösterdi.

Şu ana kadar, SOL/ETH oranı yıl içinde yaklaşık %9 düştü; Ethereum piyasa değeri oranı Mayıs ayında dip yaptıktan sonra, 2023 ortalarından beri en uzun yükselişine başladı.

O zaman soru şu: Eğer tüm kripto topluluğu Ethereum'un "lanetlenmiş bir coin" olduğunu düşünüyorsa, neden hala piyasa genelinden daha iyi performans gösteriyor?

Cevap: Yeni alıcıları çekiyor.

Mart ayından bu yana, Ethereum spot ETF'sinin net giriş verileri sürekli bir yükseliş trendi göstermektedir.

Bir tanınmış şirketin stratejisini taklit eden Ethereum "coin" fiyatı hızla yükseliyor ve piyasaya yapısal kaldıraç enjekte ediyor.

Aynı zamanda, bazı şifreleme yerel kullanıcılarının kendilerinin yetersiz yapılandırıldığını fark etmesi ve son iki yılda büyük bir yükseliş gösteren BTC ve SOL'den fon transfer etmeye başlaması da mümkün.

Açık olmak gerekirse, Ethereum ekosisteminin sorunlarını çözdüğünü söylemiyoruz. Ancak, ETH varlığı, Ethereum ağıyla giderek "ayırt edilmeye" başlıyor.

Dış alıcılar, ETH'ye yönelik piyasa anlatısını "düşüş kesin" den "değerleme yeniden değerlendirme" paradigmalarına yeniden şekillendiriyor. Kısa pozisyonlar bir gün patlayacak ve o zaman yerel sermaye de yükselişe katılabilir; nihayetinde ETH merkezli bir piyasa çılgınlığına tanık olabiliriz ve bir noktada zirveye ulaşabiliriz.

Eğer bu durum gerçekleşirse, ETH'nin tarihindeki en yüksek seviyeye ulaşması çok da uzak olmayabilir.