Bitcoin fiyatı 98,000 doları aştı ve kripto para piyasasını yeniden canlandırdı. Bu yükseliş döneminde, 40,000 ile 70,000 dolar aralığındaki katkı Bitcoin ETF'sinin piyasaya sürülmesiyken, 70,000 ile 100,000 dolar aralığındaki ana itici güç ise bir halka açık şirket.
Bazı insanlar bu şirketi Bitcoin versiyonu Luna ile karşılaştırıyor, ancak bu benzetme doğru değil. Bir Bitcoin sadık destekçisi olarak, bazı önemli noktaları netleştirmenin gerekli olduğunu düşünüyorum:
Bu şirketin mali durumu Luna'dan çok daha sağlam, güvenlik yastığı daha kalın.
Şirket, Bitcoin satın almak için tahvil ihraç ederek ve hisse senedi artırarak fon topluyor.
Şirketin son borcunun vadesi 2027'dir, bugünden itibaren iki yılı aşkın bir süre vardır.
Şu anda bu şirket için potansiyel tehditleri oluşturan başlıca faktör Bitcoin devleri.
Güvenlik pedinin kalınlığı, Luna ile esasen farklıdır
Bu şirket aslında yeterli nakit akışına sahip bir yazılım şirketiydi. 2020 yılından itibaren şirket, fonlarını Bitcoin pazarına yatırmaya karar verdi. Kendi kaynakları tükendiğinde, şirket Bitcoin satın almaya devam etmek için şirket tahvilleri ihraç ederek fon toplamaya başladı.
Luna ve UST'nin karşılıklı basımından farklı olarak, bu şirket dipten yatırım yapma ve kaldıraç kullanma stratejisi benimsemiştir. Esasen, Bitcoin'i yükseltmek için borç alıyorlar. Şu anda, bu yönelimin doğru bir seçim olduğu görülüyor.
Bitcoin'in kullanım alanı UST'den çok daha geniştir ve bu şirketin Bitcoin fiyatı üzerindeki etkisi, Luna'nın UST üzerindeki etkisinden çok daha düşüktür. Kısacası, yıllık %2 normal bankacılık işlemleridir, günlük %2 ise bir Ponzi şemasına işaret eder. Nicelikteki değişim, nitelikteki değişimi doğurur; Bitcoin'in fiyat hareketleri tek bir faktöre bağlı değildir, bu nedenle bu şirket asla Luna ile eşit tutulamaz.
Tahvil İhracı ve Hisse Senedi İhracı Birlikte
Hızla fon toplamak için, şirket yaklaşık 57 milyar dolarlık borç ihraç etti (bu, bir teknoloji devinin borcunun 1/15'ine eşdeğerdir) ve bu fonların neredeyse tamamı Bitcoin satın almak için kullanıldı.
Şirketin çıkardığı, benzersiz bir tasarıma sahip olan bir dönüşümlü tahvil.
Başlangıç aşaması:
Eğer tahvil fiyatı %2'den fazla düşerse, alacaklı tahvilleri şirket hisselerine dönüştürebilir ve satabilir.
Eğer tahvil fiyatı normal veya yükselirse, alacaklı ikincil piyasada tahvili satabilir.
İleri aşama:
Tahvillerin vadesi dolmak üzereyken, %2 kuralı geçerli değildir.
Tahvil sahipleri nakit almayı veya tahvilleri şirket hisselerine dönüştürmeyi seçebilir.
Bu tasarım, alacaklılar için nispeten güvenli bir yatırımdır:
Eğer Bitcoin düşerse ve şirketin nakdi varsa, alacaklılar anaparayı geri alabilir.
Eğer Bitcoin düşerse ve şirketin nakdi yetersizse, alacaklılar tahvilleri hisse senedine dönüştürerek nakde çevirebilir.
Eğer Bitcoin yükselirse, şirket hisseleri yükselir, alacaklılar daha fazla hisse geri alabilir.
Bitcoin fiyatlarının artmasıyla, şirketin erken dönemde satın aldığı Bitcoin'in değeri büyük ölçüde arttı. Geleneksel hisse senedi değerleme ilkelerine göre, şirketin varlıklarındaki artış piyasa değerini yükseltiyor ve şirketin hisse senedi fiyatı da buna paralel olarak fırlıyor.
Şu anda, şirketin günlük işlem hacmi tanınmış bir çip şirketini geçti. Bu, şirkete daha fazla finansman seçeneği sundu, sadece tahvil ihraç etmekle kalmayıp, aynı zamanda doğrudan hisse senedi artırarak da fon toplayabilir.
Geçen hafta Bitcoin 80.000 dolardan 98.000 dolara yükseldi, bu büyük ölçüde şirketin desteği sayesinde gerçekleşti. Şirket, hisse senedi ihraç ederek 4,6 milyar dolar fon topladı ve bu fonların tamamını Bitcoin satın almak için yatırdı, bu da fiyatın daha da yükselmesine neden oldu.
Borç ödeme baskısı az, kısa vadede endişelenmeye gerek yok
Şirketin hisselerini açığa satan birçok yatırımcı, mevcut durumun bir dönüm noktasına ulaştığını düşünüyor ve hatta şirketin Luna benzeri bir çöküş riskiyle karşı karşıya olduğunu sorguluyor. Ancak durum böyle değil.
Son istatistiklere göre, şirketin elinde bulunan Bitcoin'in ortalama maliyeti 49,874 dolardır ve bu da şu anda %100'e yakın bir dalgalı kâr anlamına geliyor, bu da oldukça sağlam bir güvenlik yastığıdır.
En kötü senaryoda bile, Bitcoin fiyatı %75 düşerek 25,000 dolara (neredeyse imkansız bir durum) gelse bile, şirket hemen bir krizle karşılaşmayacaktır. Çünkü şirket, zorunlu tasfiye mekanizması olmayan bir OTC kaldıraç kullanmaktadır. Hatta alacaklılar tahvilleri hisse senedine dönüştürüp piyasada satarsa ve bu da hisse fiyatlarının düşmesine neden olursa, şirket elindeki Bitcoin'i zorla satmak zorunda kalmayacaktır.
Daha önemlisi, şirketin en erken geri ödemesi gereken borcun vadesi 2027 yılı Şubat ayıdır, bu da bugünden itibaren iki yıldan fazla bir süre kaldığı anlamına geliyor. Bu süre zarfında şirket, borç sorunları nedeniyle Bitcoin satmak zorunda kalmayacak.
Ayrıca, şirketin ihraç ettiği dönüştürülebilir tahvillerin alacaklılar açısından riski düşük olduğundan, faiz oranları oldukça düşüktür. Örneğin, 2027 yılı Şubat ayında vadesi dolacak olan borcun faizi %0'dır. Diğer birkaç borcun faizi de yalnızca %0.625, %0.825 civarındadır, sadece bir tanesi %2.25'tir. Bu nedenle, faiz ödemeleri şirket için önemli bir yük oluşturmamaktadır.
Gelecek Gelişmeler ve Potansiyel Riskler
Şu anda, şirket ile Bitcoin piyasası arasında karşılıklı etki ilişkisi oluşmuştur. Daha fazla şirket bu işletme modelini taklit etmeye başlamaktadır. Örneğin, bir halka açık Bitcoin madencilik şirketi yakın zamanda Bitcoin satın almak için özel olarak 1 milyar dolarlık dönüştürülebilir tahvil ihraç etmiştir.
Eğer daha fazla şirket bu sıraya katılırsa, Bitcoin fiyatı muhtemelen yükselmeye devam edecektir. Şu anda, bireysel yatırımcıların elindeki Bitcoin'lerin büyük bir kısmı işlem görmüş durumda ve piyasada esas olarak bazı büyük sahipler kalmıştır. Bu dev balinalar büyük ölçüde satış yapmadığı sürece, Bitcoin'in yükseliş ivmesi muhtemelen sürecektir.
Dikkate değer bir nokta, Bitcoin ve Ethereum'un bu bağlamda önemli bir farkı olmasıdır: Teorik olarak yaklaşık 1 milyon erken dönem Bitcoin'e sahip olan Satoshi Nakamoto'nun bugüne kadar hiçbir hareketi yokken, Ethereum Vakfı ara sıra az miktarda ETH satışı yapıyor.
Yazım tarihi itibarıyla, şirketin dalgalı karı 15 milyar dolara ulaşmıştır. Karlı bir durum olduğundan, şirketin yatırımlarını artırmaya devam etmesi muhtemel ve geri dönüşü zor olabilir. Ayrıca, daha fazla şirketin bu stratejiyi takip etmesi olasıdır. Mevcut eğilimlere göre, Bitcoin fiyatının 170.000 dolara ulaşması orta vadeli bir hedef haline gelebilir.
Kripto para piyasasında çeşitli komplo teorileriyle dolu olan bu ortamda, bu tür açık ve şeffaf bir operasyon kesinlikle takdire şayan bir "aydınlık plan"dır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Halka açık şirketlerin büyük miktarda coin alması, Bitcoin'in 98000 doları aşmasının arkasındaki gerçek.
Bitcoin'in 98,000 Doları Aşmasının Ardındaki Komplo
Bitcoin fiyatı 98,000 doları aştı ve kripto para piyasasını yeniden canlandırdı. Bu yükseliş döneminde, 40,000 ile 70,000 dolar aralığındaki katkı Bitcoin ETF'sinin piyasaya sürülmesiyken, 70,000 ile 100,000 dolar aralığındaki ana itici güç ise bir halka açık şirket.
Bazı insanlar bu şirketi Bitcoin versiyonu Luna ile karşılaştırıyor, ancak bu benzetme doğru değil. Bir Bitcoin sadık destekçisi olarak, bazı önemli noktaları netleştirmenin gerekli olduğunu düşünüyorum:
Güvenlik pedinin kalınlığı, Luna ile esasen farklıdır
Bu şirket aslında yeterli nakit akışına sahip bir yazılım şirketiydi. 2020 yılından itibaren şirket, fonlarını Bitcoin pazarına yatırmaya karar verdi. Kendi kaynakları tükendiğinde, şirket Bitcoin satın almaya devam etmek için şirket tahvilleri ihraç ederek fon toplamaya başladı.
Luna ve UST'nin karşılıklı basımından farklı olarak, bu şirket dipten yatırım yapma ve kaldıraç kullanma stratejisi benimsemiştir. Esasen, Bitcoin'i yükseltmek için borç alıyorlar. Şu anda, bu yönelimin doğru bir seçim olduğu görülüyor.
Bitcoin'in kullanım alanı UST'den çok daha geniştir ve bu şirketin Bitcoin fiyatı üzerindeki etkisi, Luna'nın UST üzerindeki etkisinden çok daha düşüktür. Kısacası, yıllık %2 normal bankacılık işlemleridir, günlük %2 ise bir Ponzi şemasına işaret eder. Nicelikteki değişim, nitelikteki değişimi doğurur; Bitcoin'in fiyat hareketleri tek bir faktöre bağlı değildir, bu nedenle bu şirket asla Luna ile eşit tutulamaz.
Tahvil İhracı ve Hisse Senedi İhracı Birlikte
Hızla fon toplamak için, şirket yaklaşık 57 milyar dolarlık borç ihraç etti (bu, bir teknoloji devinin borcunun 1/15'ine eşdeğerdir) ve bu fonların neredeyse tamamı Bitcoin satın almak için kullanıldı.
Şirketin çıkardığı, benzersiz bir tasarıma sahip olan bir dönüşümlü tahvil.
Başlangıç aşaması:
İleri aşama:
Bu tasarım, alacaklılar için nispeten güvenli bir yatırımdır:
Bitcoin fiyatlarının artmasıyla, şirketin erken dönemde satın aldığı Bitcoin'in değeri büyük ölçüde arttı. Geleneksel hisse senedi değerleme ilkelerine göre, şirketin varlıklarındaki artış piyasa değerini yükseltiyor ve şirketin hisse senedi fiyatı da buna paralel olarak fırlıyor.
Şu anda, şirketin günlük işlem hacmi tanınmış bir çip şirketini geçti. Bu, şirkete daha fazla finansman seçeneği sundu, sadece tahvil ihraç etmekle kalmayıp, aynı zamanda doğrudan hisse senedi artırarak da fon toplayabilir.
Geçen hafta Bitcoin 80.000 dolardan 98.000 dolara yükseldi, bu büyük ölçüde şirketin desteği sayesinde gerçekleşti. Şirket, hisse senedi ihraç ederek 4,6 milyar dolar fon topladı ve bu fonların tamamını Bitcoin satın almak için yatırdı, bu da fiyatın daha da yükselmesine neden oldu.
Borç ödeme baskısı az, kısa vadede endişelenmeye gerek yok
Şirketin hisselerini açığa satan birçok yatırımcı, mevcut durumun bir dönüm noktasına ulaştığını düşünüyor ve hatta şirketin Luna benzeri bir çöküş riskiyle karşı karşıya olduğunu sorguluyor. Ancak durum böyle değil.
Son istatistiklere göre, şirketin elinde bulunan Bitcoin'in ortalama maliyeti 49,874 dolardır ve bu da şu anda %100'e yakın bir dalgalı kâr anlamına geliyor, bu da oldukça sağlam bir güvenlik yastığıdır.
En kötü senaryoda bile, Bitcoin fiyatı %75 düşerek 25,000 dolara (neredeyse imkansız bir durum) gelse bile, şirket hemen bir krizle karşılaşmayacaktır. Çünkü şirket, zorunlu tasfiye mekanizması olmayan bir OTC kaldıraç kullanmaktadır. Hatta alacaklılar tahvilleri hisse senedine dönüştürüp piyasada satarsa ve bu da hisse fiyatlarının düşmesine neden olursa, şirket elindeki Bitcoin'i zorla satmak zorunda kalmayacaktır.
Daha önemlisi, şirketin en erken geri ödemesi gereken borcun vadesi 2027 yılı Şubat ayıdır, bu da bugünden itibaren iki yıldan fazla bir süre kaldığı anlamına geliyor. Bu süre zarfında şirket, borç sorunları nedeniyle Bitcoin satmak zorunda kalmayacak.
Ayrıca, şirketin ihraç ettiği dönüştürülebilir tahvillerin alacaklılar açısından riski düşük olduğundan, faiz oranları oldukça düşüktür. Örneğin, 2027 yılı Şubat ayında vadesi dolacak olan borcun faizi %0'dır. Diğer birkaç borcun faizi de yalnızca %0.625, %0.825 civarındadır, sadece bir tanesi %2.25'tir. Bu nedenle, faiz ödemeleri şirket için önemli bir yük oluşturmamaktadır.
Gelecek Gelişmeler ve Potansiyel Riskler
Şu anda, şirket ile Bitcoin piyasası arasında karşılıklı etki ilişkisi oluşmuştur. Daha fazla şirket bu işletme modelini taklit etmeye başlamaktadır. Örneğin, bir halka açık Bitcoin madencilik şirketi yakın zamanda Bitcoin satın almak için özel olarak 1 milyar dolarlık dönüştürülebilir tahvil ihraç etmiştir.
Eğer daha fazla şirket bu sıraya katılırsa, Bitcoin fiyatı muhtemelen yükselmeye devam edecektir. Şu anda, bireysel yatırımcıların elindeki Bitcoin'lerin büyük bir kısmı işlem görmüş durumda ve piyasada esas olarak bazı büyük sahipler kalmıştır. Bu dev balinalar büyük ölçüde satış yapmadığı sürece, Bitcoin'in yükseliş ivmesi muhtemelen sürecektir.
Dikkate değer bir nokta, Bitcoin ve Ethereum'un bu bağlamda önemli bir farkı olmasıdır: Teorik olarak yaklaşık 1 milyon erken dönem Bitcoin'e sahip olan Satoshi Nakamoto'nun bugüne kadar hiçbir hareketi yokken, Ethereum Vakfı ara sıra az miktarda ETH satışı yapıyor.
Yazım tarihi itibarıyla, şirketin dalgalı karı 15 milyar dolara ulaşmıştır. Karlı bir durum olduğundan, şirketin yatırımlarını artırmaya devam etmesi muhtemel ve geri dönüşü zor olabilir. Ayrıca, daha fazla şirketin bu stratejiyi takip etmesi olasıdır. Mevcut eğilimlere göre, Bitcoin fiyatının 170.000 dolara ulaşması orta vadeli bir hedef haline gelebilir.
Kripto para piyasasında çeşitli komplo teorileriyle dolu olan bu ortamda, bu tür açık ve şeffaf bir operasyon kesinlikle takdire şayan bir "aydınlık plan"dır.