Stablecoin Getiri Rehberi: 8 Türün Karşılaştırmalı Analizi

Son zamanlarda kripto pazarının performansı sıradan, sağlam getiriler yeniden pazarın odak noktası haline geldi. Bu yazıda yılların yatırım tecrübesi ve stablecoin alanındaki araştırmalar bir araya getirilerek, stablecoin getirisi klasik konusunu tartışacağız.

Mevcut kripto pazarındaki stablecoin'ler esasen aşağıdaki birkaç kategoriye ayrılmaktadır:

• USDT: Uygulama alanı geniş, kullanıcılar ölçek avantajına önem veriyor.
• Uyumlu 1:1 sabit paralar: USDC ile temsil edilen, gerçek zincir üzerindeki dolar
• Aşırı teminatlı stablecoin: DAI ve LUSD başlıca temsilciler olarak
• Sentetik Varlık Stabilcoin: örneğin USDe
• ABD tahvili destekli RWA stablecoin: USD0 ve USDY gibi
• Algoritmik stabilcoin: Terra UST çöküşü sonrası piyasa tarafından neredeyse ortadan kaldırıldı
• Dolar dışı stablecoin: şu anda sınırlı etki

Şu anda stabilcoinlerin başlıca birkaç gelir modeli bulunmaktadır:

Bir, stablecoin kredisi

Kredi verme, en geleneksel finansal kazanç modelidir; kazanç, borçlunun ödediği faizlerden gelir. Platformun güvenliği, temerrüt riski ve kazancın istikrarı dikkate alınmalıdır. Ana hatlarıyla şunları içerir:

• Merkezi borsa vadeli tasarruf ürünleri
• Önde gelen DeFi protokolleri Aave, Sky Protocol vb.

Özellikler:

• Piyasa yükseldiğinde kazanç %20'nin üzerine çıkabilir
• Sakin dönem getirisi %2 - %4 civarındadır.
• Sabit faizli ürünlerin getirileri stabildir ancak yüksek getirileri yakalayamaz.

Yenilik:

• Sabit faizli DeFi protokolleri, Pendle gibi
• Faiz oranı katmanları ve geri ödeme mekanizması
• Kurumsal Kredi Ürünü
• RWA borç verme ürünü

Kredi verme, hala en önemli stablecoin gelir modelidir.

İki, Likidite Madenciliği Getirisi

Curve'ün temsil ettiği gibi, kazançlar işlem ücretleri ve token ödüllerinden gelir.

Avantajlar:

• Yüksek güvenlik

Dezavantajlar:

• Düşük getiri oranı (0-2%)
• Küçük yatırımlar kayba yol açabilir

Diğer DEX'lerde düşük getiriler veya güvenlik sorunları bulunmaktadır, bu da sağlamlık ilkesine uymamaktadır. Şu anda DeFi stablecoin havuzları hala borç verme ile öncelikli olarak ilgilenmektedir.

Üç, Piyasa Tarafsız Arbitraj Geliri

Profesyonel ticaret kurumlarının sıkça kullandığı stratejiler, uzun ve kısa pozisyonlar arasında hedge yaparak sıfır riskli getiriler elde etmektedir. Temel olarak şunları içerir:

• Fonlama oranı arbitrajı: Sürekli sözleşmeler ve spot fiyat farkından yararlanma
• Spot ve vadeli işlemler arbitrajı: Vade ve piyasa fiyatı farkını kullanma
• Borsa çapında arbitraj: Farklı platformlardaki fiyat farklılıklarını kullanmak

Ethena, fonlama oranı arbitraj modelini zincire taşıyor, sıradan kullanıcılar katılabilir:

• stETH yatırarak USDe kazan
• Borsa da eşdeğer kısa pozisyon açarak finansman oranı kazanmak
• 80% zaman pozitif fonlama oranı
• Negatif oranlarda rezerv fonlarıyla sübvanse edilir.

Risk, esas olarak uzun vadeli negatif faiz oranlarının neden olduğu kayıplardır. Ancak Ethena'nın veri şeffaflığı yüksektir, diğer benzer ürünlerden üstündür.

Dört, ABD Tahvilleri RWA Getirisi

%4'ten fazla dolar faizi kullanarak, ABD tahvili getirilerini zincir üstüne getirin. Temsilci proje:

• Ondo:USDY ve OUSG ürünleri, getiri %4.25
• Alışılmış: USD0++ likidite sağlıyor, ek kazanç elde etmek için madenciliğe katılabilirsiniz.

Gelirler %4 civarında stabilize oldu, yüksek gelir esas olarak token sübvansiyonları ve diğer sürdürülemez gelir kaynaklarına dayanıyor.

Beş, Opsiyon Yapılandırılmış Ürünler

"Satış opsiyonu ile prim kazanma" stratejisinden kaynaklanmaktadır. U bazlı ürünler, Satış Put olarak bilinir ve opsiyon primi kazandırır.

Uygulama Senaryosu:

• Aralık dalgalanma durumu
• Panik duygusu sırasında düşük hedef fiyat belirleyerek yüksek opsiyon primi kazan

Risk:

• Tek taraflı düşüş kolayca boş kalabilir
• Yüksek opsiyon primi peşinde koşmak düşüş riskini göz ardı edebilir.

Shark Fin gibi stratejiler ana parayı koruyabilir, temkinli yatırımcılar için uygundur.

Zincir üzerindeki opsiyon piyasası gelişmeyi bekliyor.

Altı, Gelir Tokenleştirmesi

Pendle'ı temsil ederek, gelir varlıklarını PT ve YT olarak bölün.

Ana strateji:

• PT tutarak sabit getiri elde et
• YT spekülatif gelecekteki kazançları satın al
• YT satış yaparak mevcut kazancı kilitle
• PT ve YT likiditesi sağlayarak ücret kazanın

Avantajlar: Yüksek getiri Dezavantaj: Getiri havuzunu sık sık değiştirmek gerekiyor.

Yedi, Bir Sepet Stabilcoin Getiri Ürünleri

Ether.Fi'nin Piyasa-Nötr USD havuzunu içerir:

• Borç verme
• Likidite madenciliği
• Fonlama oranı arbitrajı
• Gelir tokenleştirmesi gibi

Avantajlar: Yüksek getiri ve riskin dağıtılması. Uygun: Stabil zincir içi kazanç arayan, küçük miktarda fonu olan kullanıcılar

Sekiz, stablecoin Staking teminatı

AO ağı DAI teminatı alarak token ödülleri elde edebilir.

Avantajlar: Varlık güvenliğini sağlarken ek kazanç elde etmek Risk: Proje geliştirme ve token fiyatı belirsizliği

Sonuç olarak, çeşitli stablecoin'lerin gelir kaynaklarını anlamak ve varlıkları makul bir şekilde dağıtmak, kripto yatırımına sağlam bir temel sağlayabilir.