Trump'ın gümrük politikası ekonomik endişeleri artırıyor, BTC ikinci çeyrekte tersine dönebilir.
Trump'ın tarife politikasıyla tetiklenen piyasa dalgalanmaları ve endişeler, ABD enflasyon beklentilerinin yeniden yükselmesiyle birleşerek, piyasanın ABD ekonomisinin "stagflasyon" veya hatta "duraklama" içine girebileceği konusundaki beklentilerini güçlendirdi. Bu durum, yüksek riskli varlıklar üzerinde büyük olumsuz etkilere yol açtı.
Bu beklenti, iki yıl boyunca yüksek seviyelerde seyreden ABD borsa değerlemelerini etkiledi ve dolaylı olarak Bitcoin ETF aracılığıyla kripto para piyasasını etkiledi.
Kısa vadeli Bitcoin yatırımcılarının satışları, bu döngüdeki en büyük kayıpları kilitleyerek Bitcoin'in en son fiyatlandırmasını kısmen tamamladı. Uzun vadeli sahipler, "azaltma" durumundan tekrar "arttırma" durumuna geçerek, bir kısmı satış baskısını üstlendi ve fiyat 82000 dolar civarında yeni bir denge noktasına ulaştı. Ancak, piyasa hâlâ kırılgan durumda ve kısa vadeli yatırımcıların açık kayıpları yüksek seviyelerde kalmaya devam ediyor. Eğer Amerikan borsalarında bir karmaşa olursa ya da Bitcoin ETF fonlarında büyük ölçekli bir çekilme gerçekleşirse, kısa vadeli yatırımcıların satışa katılması muhtemel ve bu da fiyatların daha fazla düşmesine yol açabilir.
Şu anda ABD borsaları orta düzeyde bir düzeltme gerçekleştirdi, ancak ilerleyen hareketler 2 Nisan'daki gümrük politikalarının kesin uygulanmasına ve Mart ayı istihdam verilerinin belirgin bir kötüleşme gösterip göstermediğine bağlı kalacaktır. Eğer bu iki faktör beklenenden daha kötü olursa, piyasa hala aşağı yönlü baskı ile karşılaşacaktır.
Pazarın büyük ölçüde düşmesiyle, Amerikan borsası ve BTC önemli bir düzeltme yaşadı, korku duygusu da belirli bir ölçüde serbest bırakıldı.
Biz, tarife politikalarının olumsuz etkilerinin yavaş yavaş sindirilmesi ve ABD Merkez Bankası'nın faiz indirim döngüsünü yeniden başlatmasının yaklaşmasıyla birlikte, Bitcoin'in ikinci çeyrekte bir dönüş trendi yaşamasını umuyoruz.
Makro Finans: Ekonomi ve istihdam verileri "stagflasyon" hatta "daralma" beklentilerini artırıyor, ABD borsası düşüşe geçti.
"Trump 2.0 ticareti" heyecanı söndükten sonra, ABD borsası temel olarak 6 Kasım 2024'te Trump'ın zafer günü seviyesine geri döndü. Şubat ayı sonunda yeni bir ticaret yargı çerçevesi oluşturuldu, Mart ayında ise çeşitli ekonomik, istihdam ve faiz verileri etrafında sürekli ayarlamalar yapıldı.
Bu yargı çerçevesi, Trump'ın gümrük politikalarının neden olabileceği "ekonomik duraklama" hatta "ekonomik durgunluk" riskleri ile istihdamı koruma ve enflasyonu düşürme arasındaki politika seçimleri üzerine Federal Rezerv'in kararlarını odaklanmaktadır.
Mart ayında yayınlanan istihdam verileri, istihdam artışında bir yavaşlama olduğunu ancak yine de görece sağlam bir şekilde sürdüğünü göstermektedir. Enflasyon verileri ise fiyat artışının yeniden yükselmeye başladığını, bu durumun da ABD Merkez Bankası'nın enflasyonu düşürme hedefi için bir zorluk oluşturduğunu ortaya koymaktadır.
Fed Mart ayında faiz oranlarını sabit tuttu ve ilk kez tarife politikalarının ekonomideki düşüşü etkileyebileceğini belirtti. Piyasalar bu yıl üç faiz indirimi olabileceğini beklemeye başladı.
Ay sonu açıklanan tüketici güven endeksi önemli ölçüde düştü ve nihai tüketicilerin güveninin belirgin şekilde azaldığını yansıtıyor. Aynı zamanda, gelecekteki enflasyon oranına yönelik beklentiler son yılların en yüksek seviyesine yükseldi.
Gümrük politikası belirsizliği ve ekonomik durgunluk endişeleri etkisiyle, fonlar borsa piyasasından çıkmaya devam ederek üç ana endeksin de büyük düşüşler yaşamasına neden oldu. Riskten kaçan fonlar, tahvil piyasasına ve altın piyasasına akın ederek ABD tahvil getirilerini aşağı çekti ve altın fiyatları 3000 dolar sınırını aştı.
Kripto Varlık: Düşüş kanalında hareket ediyor, aşırı durumlarda 73000 dolara düşebilir.
Mart ayında Bitcoin fiyatı genel olarak düşüş eğilimindeydi, tüm ay boyunca Şubat'tan bu yana bir düşüş kanalı içinde hareket etti. Merkezi borsa Bitcoin'de çıkış durumu gözlemlenirken, Bitcoin ETF'sine de az miktarda fon girişi oldu, ancak ABD hisse senedi piyasasındaki belirsizlikler nedeniyle yüksek riskli bir varlık olan Bitcoin'in alım çekmesi hala zor.
Politika düzeyinde, ABD hükümeti çeşitli önlemlerle kripto endüstrisine destek verme niyetini göstermektedir; bunlar arasında "stratejik Bitcoin rezervi" oluşturmak, Beyaz Saray kripto zirvesi düzenlemek ve bankaların kripto işlerine katılımı için uygunluk süreçlerini netleştirmek yer almaktadır. Eyalet düzeyinde de Teksas ve Kaliforniya, Bitcoin gelişimini destekleyen yasalar çıkarmıştır.
Ancak, piyasalardaki "stagflasyon" ve "enflasyon" konusundaki endişeler kısa vadeli hareketleri domine etti ve bu da yatırımcıların riskten kaçınma eğiliminde olmalarına neden oldu, bu uzun vadeli olumlu faktörleri göz ardı ettiler.
Mevcut likidite eksikliğini göz önünde bulundurarak, eğer gümrük politikaları beklenenden daha kötü olursa veya daha kötü istihdam ve ekonomik veriler ortaya çıkarsa, Bitcoin'in 70000-73000 dolar aralığına geri düşmesi olasılığı bulunmaktadır. Ancak bu durum yalnızca aşırı kötüleşme koşullarında meydana gelecektir. 2 Nisan'da ABD borsa gümrük olumsuz etkileri yeterince serbest bırakıldıktan sonra kademeli olarak istikrar kazanabilirse, önceki 76000 dolar bu düzeltmenin dip noktası haline gelebilir.
Fon Akışı: Bitcoin Spot ETF'sinden çıkış yavaşladı, stabilcoin'ler sürekli olarak giriyor.
Mart ayında Bitcoin spot ETF fonları genel olarak çıkış eğiliminde kalmaya devam etti, ancak toplam 634 milyon dolara büyük ölçüde azaldı, bu da çoğunlukla ayın başında yoğunlaştı. Ay ortasından sonra, hatta birden fazla işlem günü boyunca art arda fon girişi görüldü.
Bu ay stabil coinlere 48.93 milyar dolar girişi devam etti, bu da geçen ayki seviyenin biraz altında.
ETF fonlarının girişi ve çıkışı ile Bitcoin fiyatının dalgalanması yüksek bir uyum içinde, bu son ayarlamanın büyük ölçüde Amerikan borsa düşüşünden etkilendiğini yansıtıyor.
Piyasa değişimlerine bağlı olarak, borsa içindeki fonlar pasif bir şekilde tepki vermekte ve belirgin bir bağımsız davranış sergilememektedir.
Bitcoin fiyat hareketleri, ABD borsaları, özellikle de Nasdaq endeksi ile bağlantılı kalmaya devam edecek. Bu nedenle, ABD gümrük tarifeleri politikası ve Fed'in faiz indirim kararları orta ve uzun vadeli hareketleri etkilemeye devam edecek. ETF'ye yapılan yatırımın büyüklüğü ve sürekliliği ise kısa ve orta vadeli hareketleri gözlemlemek için önemli bir gösterge haline geliyor.
Piyasa İç Yapısındaki Değişiklikler: Uzun Vadeli Yatırımcılar Artış Gösteriyor, Kısa Vadeli Yatırımcılar Baskı Altında
Şubat ayındaki ayarlamalardan önce, piyasa içindeki ana olay uzun vadeli yatırımcıların ikinci satış dalgasıydı, bu da bir ölçüde BTC fiyatının yükselmesini engelledi. Ardından ABD borsa ticaretinde tema değişiklikleri değerleme baskısının artmasına neden oldu ve kısa vadeli yatırımcılar güvenli liman satışlarına başladılar.
Kısa vadeli yatırımcıların büyük ölçekli satışları fiyatların hızlı bir şekilde düşmesine neden olduktan sonra, uzun vadeli yatırımcılar Şubat ortalarından itibaren satış yapmayı durdurup alım yapmaya yöneldi, bu da piyasanın aşağı yönlü baskısını etkili bir şekilde azalttı, işlem sıcaklığını düşürdü ve piyasanın düşüş sonrası yeni bir dengeye ulaşmasına yardımcı oldu.
Bu düşüş döneminde yaşanan kayıplar, 2024 yılının başındaki ayarlamayı aşarak, 2023 yılının Ocak ayından bu yana yeni döngüdeki en büyük kayıp aralığı haline geldi. 90000-110000 dolar aralığında fiyatlandırılan çok sayıda Bitcoin, 76000-90000 dolar aralığına girdi ve bu kısmen önceki bu aralıktaki token dağılımı yetersizliği sorununu çözdü.
Kısa vadeli yatırımcılar önemli bir satış gerçekleştirmiş olsalar da, mevcut durumda tüm zincir üzerindeki kazanç ve kayıplar pek iç açıcı değil. Mart ayı sonu itibarıyla, kısa vadeli yatırımcı grubu hala %12 kayıpta ve büyük bir baskı altında. Bu baskı satışlara dönüşürse, Bitcoin'in yaklaşık 73000 dolara düşmesine neden olabilir.
Sonuç
Dışsal faktörler açısından, Bitcoin fiyatı şu anda gümrük politikalarındaki karmaşa ve enflasyon yapışkanlığının neden olduğu ekonomik "stagflasyon" hatta "resesyon" beklentileri ile tamamen sınırlıdır ve bunun üzerine Fed'in faiz oranlarını düşürüp düşürmeyeceği üzerine bir oyun söz konusudur.
İçsel faktörler açısından, kısa vadeli yatırımcılar bu döngüdeki en büyük satış kayıplarını yaşadı, şu anda satış baskısı azalmış durumda, ancak kağıt üzerindeki kayıplar hala büyük olduğu için, satışların devam etme olasılığı göz ardı edilemez. Uzun vadeli sahipler, satıştan alıma geçerek piyasayı stabilize etme etkisi yarattı.
Stablecoin'ler sürekli olarak akmaya devam ediyor, Bitcoin ETF'lerine de bir akış belirtisi görüldü. Ancak, eğer ABD borsaları düşmeye devam ederse, ETF fonları tekrar çıkabilir ve fiyatları aşağı yönlü etkileyen ana güç haline gelebilir.
2 Nisan'da Trump'ın tarife politikası bir aşamada zirveye ulaşacak ve o zaman ABD borsa piyasasında kısa ve orta vadeli bir dip görülebilir. Eğer tarife politikası aşırı kötüleşmezse, ABD ekonomisi geri çekilme belirtileri gösterir ama bu durum ciddi olmazsa ve Federal Reserve Haziran'da tekrar faiz indirirse, büyük bir ayarlamadan geçen BTC'nin ikinci çeyrekte bir toparlanma yaşaması çok muhtemel.
İkinci çeyrek görünümü hala yeterince net değil, ancak en zor dönemlerin geride kalmış olabileceği düşünülüyor. Washington ve Fed mantıklı bir oyun stratejisine geri döndüğünde, piyasanın normal işleyiş yoluna geri dönmesi bekleniyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Trump'un gümrük politikası ekonomik endişelere yol açtı, BTC ikinci çeyrekte bir dönüş yapabilir.
Trump'ın gümrük politikası ekonomik endişeleri artırıyor, BTC ikinci çeyrekte tersine dönebilir.
Trump'ın tarife politikasıyla tetiklenen piyasa dalgalanmaları ve endişeler, ABD enflasyon beklentilerinin yeniden yükselmesiyle birleşerek, piyasanın ABD ekonomisinin "stagflasyon" veya hatta "duraklama" içine girebileceği konusundaki beklentilerini güçlendirdi. Bu durum, yüksek riskli varlıklar üzerinde büyük olumsuz etkilere yol açtı.
Bu beklenti, iki yıl boyunca yüksek seviyelerde seyreden ABD borsa değerlemelerini etkiledi ve dolaylı olarak Bitcoin ETF aracılığıyla kripto para piyasasını etkiledi.
Kısa vadeli Bitcoin yatırımcılarının satışları, bu döngüdeki en büyük kayıpları kilitleyerek Bitcoin'in en son fiyatlandırmasını kısmen tamamladı. Uzun vadeli sahipler, "azaltma" durumundan tekrar "arttırma" durumuna geçerek, bir kısmı satış baskısını üstlendi ve fiyat 82000 dolar civarında yeni bir denge noktasına ulaştı. Ancak, piyasa hâlâ kırılgan durumda ve kısa vadeli yatırımcıların açık kayıpları yüksek seviyelerde kalmaya devam ediyor. Eğer Amerikan borsalarında bir karmaşa olursa ya da Bitcoin ETF fonlarında büyük ölçekli bir çekilme gerçekleşirse, kısa vadeli yatırımcıların satışa katılması muhtemel ve bu da fiyatların daha fazla düşmesine yol açabilir.
Şu anda ABD borsaları orta düzeyde bir düzeltme gerçekleştirdi, ancak ilerleyen hareketler 2 Nisan'daki gümrük politikalarının kesin uygulanmasına ve Mart ayı istihdam verilerinin belirgin bir kötüleşme gösterip göstermediğine bağlı kalacaktır. Eğer bu iki faktör beklenenden daha kötü olursa, piyasa hala aşağı yönlü baskı ile karşılaşacaktır.
Pazarın büyük ölçüde düşmesiyle, Amerikan borsası ve BTC önemli bir düzeltme yaşadı, korku duygusu da belirli bir ölçüde serbest bırakıldı.
Biz, tarife politikalarının olumsuz etkilerinin yavaş yavaş sindirilmesi ve ABD Merkez Bankası'nın faiz indirim döngüsünü yeniden başlatmasının yaklaşmasıyla birlikte, Bitcoin'in ikinci çeyrekte bir dönüş trendi yaşamasını umuyoruz.
Makro Finans: Ekonomi ve istihdam verileri "stagflasyon" hatta "daralma" beklentilerini artırıyor, ABD borsası düşüşe geçti.
"Trump 2.0 ticareti" heyecanı söndükten sonra, ABD borsası temel olarak 6 Kasım 2024'te Trump'ın zafer günü seviyesine geri döndü. Şubat ayı sonunda yeni bir ticaret yargı çerçevesi oluşturuldu, Mart ayında ise çeşitli ekonomik, istihdam ve faiz verileri etrafında sürekli ayarlamalar yapıldı.
Bu yargı çerçevesi, Trump'ın gümrük politikalarının neden olabileceği "ekonomik duraklama" hatta "ekonomik durgunluk" riskleri ile istihdamı koruma ve enflasyonu düşürme arasındaki politika seçimleri üzerine Federal Rezerv'in kararlarını odaklanmaktadır.
Mart ayında yayınlanan istihdam verileri, istihdam artışında bir yavaşlama olduğunu ancak yine de görece sağlam bir şekilde sürdüğünü göstermektedir. Enflasyon verileri ise fiyat artışının yeniden yükselmeye başladığını, bu durumun da ABD Merkez Bankası'nın enflasyonu düşürme hedefi için bir zorluk oluşturduğunu ortaya koymaktadır.
Fed Mart ayında faiz oranlarını sabit tuttu ve ilk kez tarife politikalarının ekonomideki düşüşü etkileyebileceğini belirtti. Piyasalar bu yıl üç faiz indirimi olabileceğini beklemeye başladı.
Ay sonu açıklanan tüketici güven endeksi önemli ölçüde düştü ve nihai tüketicilerin güveninin belirgin şekilde azaldığını yansıtıyor. Aynı zamanda, gelecekteki enflasyon oranına yönelik beklentiler son yılların en yüksek seviyesine yükseldi.
Gümrük politikası belirsizliği ve ekonomik durgunluk endişeleri etkisiyle, fonlar borsa piyasasından çıkmaya devam ederek üç ana endeksin de büyük düşüşler yaşamasına neden oldu. Riskten kaçan fonlar, tahvil piyasasına ve altın piyasasına akın ederek ABD tahvil getirilerini aşağı çekti ve altın fiyatları 3000 dolar sınırını aştı.
Kripto Varlık: Düşüş kanalında hareket ediyor, aşırı durumlarda 73000 dolara düşebilir.
Mart ayında Bitcoin fiyatı genel olarak düşüş eğilimindeydi, tüm ay boyunca Şubat'tan bu yana bir düşüş kanalı içinde hareket etti. Merkezi borsa Bitcoin'de çıkış durumu gözlemlenirken, Bitcoin ETF'sine de az miktarda fon girişi oldu, ancak ABD hisse senedi piyasasındaki belirsizlikler nedeniyle yüksek riskli bir varlık olan Bitcoin'in alım çekmesi hala zor.
Politika düzeyinde, ABD hükümeti çeşitli önlemlerle kripto endüstrisine destek verme niyetini göstermektedir; bunlar arasında "stratejik Bitcoin rezervi" oluşturmak, Beyaz Saray kripto zirvesi düzenlemek ve bankaların kripto işlerine katılımı için uygunluk süreçlerini netleştirmek yer almaktadır. Eyalet düzeyinde de Teksas ve Kaliforniya, Bitcoin gelişimini destekleyen yasalar çıkarmıştır.
Ancak, piyasalardaki "stagflasyon" ve "enflasyon" konusundaki endişeler kısa vadeli hareketleri domine etti ve bu da yatırımcıların riskten kaçınma eğiliminde olmalarına neden oldu, bu uzun vadeli olumlu faktörleri göz ardı ettiler.
Mevcut likidite eksikliğini göz önünde bulundurarak, eğer gümrük politikaları beklenenden daha kötü olursa veya daha kötü istihdam ve ekonomik veriler ortaya çıkarsa, Bitcoin'in 70000-73000 dolar aralığına geri düşmesi olasılığı bulunmaktadır. Ancak bu durum yalnızca aşırı kötüleşme koşullarında meydana gelecektir. 2 Nisan'da ABD borsa gümrük olumsuz etkileri yeterince serbest bırakıldıktan sonra kademeli olarak istikrar kazanabilirse, önceki 76000 dolar bu düzeltmenin dip noktası haline gelebilir.
Fon Akışı: Bitcoin Spot ETF'sinden çıkış yavaşladı, stabilcoin'ler sürekli olarak giriyor.
Mart ayında Bitcoin spot ETF fonları genel olarak çıkış eğiliminde kalmaya devam etti, ancak toplam 634 milyon dolara büyük ölçüde azaldı, bu da çoğunlukla ayın başında yoğunlaştı. Ay ortasından sonra, hatta birden fazla işlem günü boyunca art arda fon girişi görüldü.
Bu ay stabil coinlere 48.93 milyar dolar girişi devam etti, bu da geçen ayki seviyenin biraz altında.
ETF fonlarının girişi ve çıkışı ile Bitcoin fiyatının dalgalanması yüksek bir uyum içinde, bu son ayarlamanın büyük ölçüde Amerikan borsa düşüşünden etkilendiğini yansıtıyor.
Piyasa değişimlerine bağlı olarak, borsa içindeki fonlar pasif bir şekilde tepki vermekte ve belirgin bir bağımsız davranış sergilememektedir.
Bitcoin fiyat hareketleri, ABD borsaları, özellikle de Nasdaq endeksi ile bağlantılı kalmaya devam edecek. Bu nedenle, ABD gümrük tarifeleri politikası ve Fed'in faiz indirim kararları orta ve uzun vadeli hareketleri etkilemeye devam edecek. ETF'ye yapılan yatırımın büyüklüğü ve sürekliliği ise kısa ve orta vadeli hareketleri gözlemlemek için önemli bir gösterge haline geliyor.
Piyasa İç Yapısındaki Değişiklikler: Uzun Vadeli Yatırımcılar Artış Gösteriyor, Kısa Vadeli Yatırımcılar Baskı Altında
Şubat ayındaki ayarlamalardan önce, piyasa içindeki ana olay uzun vadeli yatırımcıların ikinci satış dalgasıydı, bu da bir ölçüde BTC fiyatının yükselmesini engelledi. Ardından ABD borsa ticaretinde tema değişiklikleri değerleme baskısının artmasına neden oldu ve kısa vadeli yatırımcılar güvenli liman satışlarına başladılar.
Kısa vadeli yatırımcıların büyük ölçekli satışları fiyatların hızlı bir şekilde düşmesine neden olduktan sonra, uzun vadeli yatırımcılar Şubat ortalarından itibaren satış yapmayı durdurup alım yapmaya yöneldi, bu da piyasanın aşağı yönlü baskısını etkili bir şekilde azalttı, işlem sıcaklığını düşürdü ve piyasanın düşüş sonrası yeni bir dengeye ulaşmasına yardımcı oldu.
Bu düşüş döneminde yaşanan kayıplar, 2024 yılının başındaki ayarlamayı aşarak, 2023 yılının Ocak ayından bu yana yeni döngüdeki en büyük kayıp aralığı haline geldi. 90000-110000 dolar aralığında fiyatlandırılan çok sayıda Bitcoin, 76000-90000 dolar aralığına girdi ve bu kısmen önceki bu aralıktaki token dağılımı yetersizliği sorununu çözdü.
Kısa vadeli yatırımcılar önemli bir satış gerçekleştirmiş olsalar da, mevcut durumda tüm zincir üzerindeki kazanç ve kayıplar pek iç açıcı değil. Mart ayı sonu itibarıyla, kısa vadeli yatırımcı grubu hala %12 kayıpta ve büyük bir baskı altında. Bu baskı satışlara dönüşürse, Bitcoin'in yaklaşık 73000 dolara düşmesine neden olabilir.
Sonuç
Dışsal faktörler açısından, Bitcoin fiyatı şu anda gümrük politikalarındaki karmaşa ve enflasyon yapışkanlığının neden olduğu ekonomik "stagflasyon" hatta "resesyon" beklentileri ile tamamen sınırlıdır ve bunun üzerine Fed'in faiz oranlarını düşürüp düşürmeyeceği üzerine bir oyun söz konusudur.
İçsel faktörler açısından, kısa vadeli yatırımcılar bu döngüdeki en büyük satış kayıplarını yaşadı, şu anda satış baskısı azalmış durumda, ancak kağıt üzerindeki kayıplar hala büyük olduğu için, satışların devam etme olasılığı göz ardı edilemez. Uzun vadeli sahipler, satıştan alıma geçerek piyasayı stabilize etme etkisi yarattı.
Stablecoin'ler sürekli olarak akmaya devam ediyor, Bitcoin ETF'lerine de bir akış belirtisi görüldü. Ancak, eğer ABD borsaları düşmeye devam ederse, ETF fonları tekrar çıkabilir ve fiyatları aşağı yönlü etkileyen ana güç haline gelebilir.
2 Nisan'da Trump'ın tarife politikası bir aşamada zirveye ulaşacak ve o zaman ABD borsa piyasasında kısa ve orta vadeli bir dip görülebilir. Eğer tarife politikası aşırı kötüleşmezse, ABD ekonomisi geri çekilme belirtileri gösterir ama bu durum ciddi olmazsa ve Federal Reserve Haziran'da tekrar faiz indirirse, büyük bir ayarlamadan geçen BTC'nin ikinci çeyrekte bir toparlanma yaşaması çok muhtemel.
İkinci çeyrek görünümü hala yeterince net değil, ancak en zor dönemlerin geride kalmış olabileceği düşünülüyor. Washington ve Fed mantıklı bir oyun stratejisine geri döndüğünde, piyasanın normal işleyiş yoluna geri dönmesi bekleniyor.