MSTR'nin yatırım mantığı ve hisse senedi fiyatındaki yükseliş

Bu yıl, MicroStrategy (MSTR) hisse fiyatı yılın başındaki 69 dolardan geçen hafta 543 dolara kadar yükseldi ve bu artış, Bitcoin'in çok üzerinde gerçekleşti. Özellikle dikkat çekici olan, Bitcoin bazı olaylar nedeniyle geri çekilirken, MSTR'nin güçlü bir yükseliş ivmesini korumasıdır. Bu durum, yatırım mantığını yeniden düşünmemize yol açtı: MSTR sadece Bitcoin konsepti üzerinden spekülasyon yapmıyor, aynı zamanda kendine özgü bir operasyon stratejisi var.

MSTR'nin Temel Stratejisi: Dönüştürülebilir Tahvil İle Bitcoin Satın Alma

MicroStrategy aslında bir iş zekası raporlama sistemi şirketiydi, ancak bu artık olgun bir pazar. Bugün, ana stratejisi, dönüştürülebilir tahviller çıkararak fon toplamak, büyük ölçüde Bitcoin satın almak ve bunu şirket varlıklarının önemli bir parçası olarak görmek.

Dönüştürülebilir Tahvil Tanımı

Dönüştürülebilir tahviller, özel bir finansman aracıdır. Şirketler, tahvil ihraç ederek finansman sağlarken, yatırımcılar vade sonunda ana parayı ve faizi geri alma veya tahvili belirlenen fiyatla şirket hisselerine dönüştürme seçeneğine sahiptir.

• Eğer hisse senedi fiyatı önemli ölçüde artarsa, yatırımcılar hisseye dönüşmeyi tercih eder ve bu da hisselerin seyrelmesine yol açar.
• Eğer hisse senedi fiyatı sıradan bir performans sergiliyorsa, yatırımcılar ana paralarını ve faizlerini geri almayı tercih edebilir, şirket belirli bir finansman maliyeti ödemek zorunda kalır.

MSTR'ın operasyon mantığı

MSTR, çıkarılan dönüştürülebilir tahvillerden elde edilen fonları Bitcoin satın almak için kullanıyor. Bu şekilde, MSTR sürekli olarak Bitcoin varlıklarını artırıyor ve her hisse senedine düşen Bitcoin değerini yükseltiyor. Örneğin, 2024'ün başındaki verilere göre, her 100 hisse senedine düşen Bitcoin miktarı 0.091'den 0.107'ye yükseldi ve 16 Kasım'da bu rakam 0.12'ye ulaştı.

2024'ün ilk üç çeyreğinde, MSTR, tahvil dönüşümü yoluyla Bitcoin varlıklarını 189.000'den 252.000'e (yüzde 33,3 artış) çıkarırken, toplam hisse sayısı yalnızca yüzde 13,2 oranında sulandı. Her 100 hisse için karşılık gelen Bitcoin miktarı 0,091'den 0,107'ye yükseldi ve Bitcoin varlıklarının hakları kademeli olarak arttı.

en son veriler

16 Kasım'da, MSTR 46 milyar dolara 51,78 bin Bitcoin satın aldığını açıkladı ve toplam pozisyon 331,2 bin Bitcoin'e ulaştı. Bu trende göre, her 100 hisse için Bitcoin değeri neredeyse 0,12 Bitcoin'e yakın. Para birimi perspektifinden bakıldığında, MSTR hissedarlarının Bitcoin "hakları" sürekli artıyor.

MSTR: Bitcoin'un "Altın Küreği"

MSTR'nin modeli, Wall Street'in kaldıraç kullanarak "madencilik" yapma yöntemine benzer:

• Sürekli olarak tahvil ihraç ederek Bitcoin satın almak, hisse senetlerini sulandırarak hisse başına Bitcoin pozisyonunu artırmak;
• Yatırımcılar için MSTR hisselerini satın almak, dolaylı olarak Bitcoin'e sahip olmak anlamına geliyor ve ayrıca Bitcoin'in artışından kaynaklanan kaldıraç kazançlarından faydalanabiliyorlar.

Bu model, yeni toplanan fonları eski hissedarların çıkarlarını artırmak için kullanarak sürekli bir fon toplama döngüsü ile Ponzi şemasına benzer.

modunun sürdürülebilirliği

Bu model aşağıdaki zorluklarla karşılaşabilir:

• Fon toplama zorluğu artıyor: Eğer hisse senedi fiyatı yükselmezse, sonraki tahvil ihraçları zorlaşabilir.
• Aşırı Seyreltme: Hisse senedi arzı, Bitcoin birikim hızını aşarsa, hissedar hakları azalabilir.
• Modeller taklit ediliyor: Eğer giderek daha fazla şirket MSTR'nin stratejisini taklit ederse, benzersizliği kaybolabilir.

MSTR'nin Mantığı ve Potansiyel Riskleri

MSTR'nın stratejisinin bir Ponzi şemasını andırdığı görünse de, uzun vadede ABD'nin büyük sermayesinin Bitcoin biriktirmesi gerçekten stratejik bir anlam taşıyor. Bitcoin'in toplam miktarının yalnızca 21 milyon adet olması göz önüne alındığında, ABD'nin ulusal stratejik rezervi önemli bir orana sahip olabilir. Büyük sermaye için, "koin biriktirmek" sadece bir yatırım davranışı değil, aynı zamanda uzun vadeli bir stratejik tercihtir.

Ancak, mevcut durumda MSTR'nin yatırım riski potansiyel kazançlardan daha yüksek olabilir, yatırımcılar dikkatli olmalıdır:

• Eğer Bitcoin fiyatı düzeltme yaparsa, MSTR'nin hisse fiyatı kaldıraç etkisi nedeniyle daha büyük bir düşüş yaşayabilir;
• Gelecekte yüksek büyüme modelini sürdürebilmesi, fon toplama yeteneğine ve piyasa rekabet ortamına bağlıdır.

Düşünme ve Bilinç Gelişimi

2020 yılında MSTR'nin ilk büyük çaplı Bitcoin alımını geriye dönüp incelediğimizde, birçok kişi benim de aralarında bulunduğum, onların kararlarının aşırı riskli olduğunu düşündü. Ancak, gerçekte onların görüşleri oldukça öngörülüydü. MSTR'nin yatırım fırsatını kaçırmak, Amerika'nın finans dünyasındaki büyük oyuncularının operasyon mantığını ve kavrayış derinliğini öğrenmenin ne kadar önemli olduğunu fark ettirdi. MSTR'nin modeli basit olsa da, arkasında Bitcoin'in uzun vadeli değerine olan sarsılmaz bir inanç yatıyor.

Yatırım fırsatını kaçırmak korkutucu değildir, önemli olan bu durumdan ders çıkarmak, kendinizi sürekli geliştirmek ve yatırım görüşünüzü artırmaktır.