Ön Lansman Ticaretinin Karanlık Yüzü: Hyperliquid'in XPL Kısa Sıkışması Üzerine Kişisel Bir Bakış

XPL kısa sıkışma dramayı hem büyülenmişlik hem de tiksinti ile izledim. Gördüğümüz şey sadece rastgele bir piyasa dalgalanması değildi - bu, ön lansman ticaret piyasalarındaki temel bir açığı istismar eden hesaplı bir yırtıcı saldırıydı.

Sahne arkasında gerçekten neler olup bittiğini anlatayım. Bu ön lansman piyasaları adil fiyat keşfi oluşturmuyor - perakende traderlar için kesimhaneler kuruyorlar. Bir token henüz lansmanını yapmamışken, ticaretini yaptığınız şey aslında varlığın kendisi değil, esasen yerleşim riskiyle birlikte vadeli işlemler üzerinde kumar oynamak. Bu, geleneksel finans insanlarının kalp krizi geçirmesine neden olur.

En kötü kısım? Herkes bu oyunun oyununu biliyor. Ticaret platformları ücretleri toplar, piyasa yapıcıları "fiyat keşfini" manipüle eder ve proje takımları erken yatırımcıları ile "riskleri hedge" eder. Tüm bunlar, perakende yatırımcılar ezilene kadar büyük bir mutlu aile.

Bu deseni çok fazla gördüm. Erken token sahipleri - VC'leriniz, takım üyeleri ve airdrop alıcıları - tokenlar gerçekten piyasaya çıktığında fiyat dalgalanmasından korkuyorlar. Peki ne yapıyorlar? Değeri güvence altına almak için piyasa öncesi vadeli işlemleri kısaltıyorlar. Bireysel olarak onlar için tamamen mantıklı, ama topluca? Bu, traderların "kalabalık kısaltmalar" dediği durumu yaratıyor - bir kıvılcım bekleyen bir barut fıçısı.

Herkes aynı yönde düşündüğünde, aynı ticarete girip yığılma yaptığında, balinalar için mükemmel bir av alanı yaratmış olursunuz. Bu büyük oyuncular aptal değil - suyun içinde kan kokusunu alabiliyorlar. Açık pozisyonların fırladığını görürken fiyatların sabit kaldığını veya düştüğünü izliyorlar. Fonlama oranlarının negatif hale geldiğini izliyorlar. Ne kadar token'ın hedge edilmesi gerektiğini tahmin etmek için on-chain verileri analiz ediyorlar.

Sonra katliam başlar. "Momentum ateşi" stratejisi, etkinliği açısından acımasızdır. Bir balina, küçük emirlerle likiditeyi test eder, ardından büyük alımlarla satış tarafına saldırır, fiyatları yukarı doğru şiddetle iterek likidasyon kümelerine ulaşır. İlk birkaç kısa pozisyon likide edildiğinde, bu onların değil, sizin için güzel bir acı zinciridir. Her likidasyon, fiyatları yukarı çeken otomatik alımları zorlar ve daha fazla likidasyonu tetikler.

Tüm bunlar, mükemmel bir şekilde sahnelenmiş bir soygunu yavaş çekimde izlemek gibi. İyi likiditeye sahip piyasalarda, bunu gerçekleştirmek pahalı olurdu. Ama bu likit olmayan ön lansman havuzlarında mı? Balık avlamak gibi.

En çok sinirlendiğim şey, bunun ne kadar tahmin edilebilir olduğudur. Bu bir piyasa başarısızlığı değil - piyasa tasarımıdır. Sistem, kurbanları yaratır, onları bir yerde yoğunlaştırır ve ardından yapısal kusurları anlayan yırtıcılara sunar.

Bir sonraki sefer bir influencer size "airdrop maruziyetinizi koruyun" dediğinde, aslında ne olduğunu hatırlayın. Akıllı olmuyorsunuz - sürüye katılıyorsunuz.

Ve balinalar? Onlar sadece akşam yemeği zamanını bekliyorlar.