FTX Sonrası DeFi Pazarında Sermaye Yoğunlaşması Ortaya Çıkıyor: Kalite Odaklı Yatırım Eğilimi Yoğunlaşıyor

FTX'in çöküşünden neredeyse iki yıl sonra, merkeziyetsiz finans (DeFi) ekosistemi, baskın protokoller arasında artan sermaye konsantrasyonu ile karakterize edilen önemli iyileşme zorluklarıyla karşı karşıya kalmaya devam ediyor. Kripto-risk modelleme firması Gauntlet'ten alınan araştırma verilerine göre, bu konsantrasyon modeli, eşler arası kredi verme platformları, merkeziyetsiz borsa ve türev piyasaları dahil olmak üzere büyük DeFi kategorileri arasında yaygın hale gelmiştir.

Herfindahl-Hirschman İndeksi (HHI) - piyasa konsantrasyonunu ölçen standart bir ekonomik ölçüt - DeFi sektörlerinde katmanlı bir rekabet manzarasını ortaya koyuyor. Merkeziyetsiz spot borsalar, piyasa payının yaklaşık %54'ünü kontrol eden ilk dört mekan ile en rekabetçi ortamı sürdürüyor. Keskin bir tezatla, diğer segmentler önemli ölçüde daha yüksek konsantrasyon seviyeleri gösteriyor: merkeziyetsiz türev borsaları, DeFi kredi protokolleri ve likit staking hizmetleri, ilgili pazarlarının yaklaşık %90'ını kontrol eden ilk dört projeyi sergiliyor. Gauntlet'ın CEO'su Tarun Chitra, bu konsolidasyon fenomenini, yeni protokoller arasında güvenlik ihlalleri ve risk yönetimi başarısızlıkları tarafından tetiklenen stratejik bir "kaliteye kaçış" ile ilişkilendiriyor.

Daha geniş kripto para endüstrisinin güvenlik olayları, yatırımcı davranışlarını önemli ölçüde değiştirmiştir ve bu durum, DeFi ekosistemlerine yönlendirilen toplam değerde ölçülebilir azalmalarla sonuçlanmıştır. Bu eğilim, geleneksel finansal piyasalarda risklere bağlı olmayan getirileri artıran Federal Rezerv'in para sıkılaştırma döngüsüyle daha da pekişmiştir. 2021 yılındaki patlayıcı büyüme döneminin aksine, bugünkü piyasa ortamı, sağlam risk yönetim çerçeveleri ve lekesiz güvenlik kayıtları sergileyen yerleşik projeleri ağır basmaktadır.

Messari araştırma firması tarafından yapılan son blockchain analizleri, ekosistem içindeki performans farkını vurguluyor - son piyasa rallilerine rağmen, son altı ayda yalnızca yaklaşık 30 DeFi projesi $1 milyonun üzerinde gelir elde etti. Kripto para birimlerinin artan değerleri, daha küçük protokoller için geçici bir süre uzatabilirken, MakerDAO kurucusu Rune Christensen, potansiyel piyasa bozulmaları konusunda endişelerini dile getirdi. Aşırı bir piyasa rallisinin, genellikle piyasa düşüşleri sırasında sürdürülemez iş modellerini ortadan kaldıran doğal seçim sürecini bozabileceğini belirtti - bu, tüm sektörlerdeki girişimler için temel bir gerçek olup, başarısızlık istatistiksel olarak normu temsil eder, istisnayı değil.