11 Kişi, 900 Gün ve Devlerden $16 Milyar Dolarlık Soygun

İki buçuk yılın biraz üzerinde, Hyperliquid merkeziyetsiz sürekli sözleşme pazarında hakimiyet kurdu. Geçen hafta yalnızca en iyi 100 işlem çifti dikkate alındığında, Hyperliquid, bir büyük borsa ile hacim karşılaştırmasında 82-18 oranıyla geleneksel oyuncuları ezdi. Ve bunu sadece 11 kişiyle başardılar.

Tanrım, rakamlar inanılmaz. 20 Ağustos'ta şirket verileri, Hyperliquid'in ÇALIŞAN BAŞINA 102,4 milyon dolarlık yıllık gelir ürettiğini gösterdi. Bu sadece kârlı değil - geleneksel finansmanı şişkin ve zavallı gösteren bir şekilde son derece verimli.

Gölgeden onların yolculuğunu izledim. Sessiz inşa aşaması, airdrop'larla gelen servet patlaması ve herkesin onlara şüpheyle yaklaştığı o vadi anları. Şimdi HYPE bu yıl üçüncü kez tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştığında, sizi bu çılgın yolculuğa çıkarayım.

Sessiz İnşaat

Aralık 2022'de, Hyperliquid testnet başlatacaklarına dair ilk tweetlerini attı. Kimse umursamadı. Kripto Twitter bir sonraki PFP koleksiyonunu kovalarken, kurucu Jeff ticaret motoruna takıntılıydı.

Bu adam tipik bir kripto kurucusu değil. Harvard'dan sonra Citadel'de kuantitatif ticaret araştırması yaparak çalıştı. Geleneksel piyasaların aşırı baskı altında nasıl düzen sağladığını anlıyor - ki çoğu kripto borsası hala bu konuda berbat bir şekilde başarısız.

Başka birinin blok zinciri üzerinde inşa etmek yerine, Jeff kendi Layer 1'ini yaratmaya ısrar etti. Cesur bir hamle. Her açıdan tam kontrol istiyordu: eşleştirme, temizleme, risk kontrolü. Gerçekten de, bu inatçı vizyon her şeyin anahtarıydı.

Twitter'ları aylardır neredeyse ölüydü. Nisan 2023'te 81 adrese referans ödülleri açıkladılar. Bir zavallı, 3 $ kazandığı için ne kadar heyecanlı olduğunu yorumladı. Hala elinde tutuyor mu merak ediyorum—o $3 şimdi hayat değiştiren bir para olurdu.

Mayıs 2023 itibarıyla, dikkat çeken ilk tweet olan piyasa yapıcı kasalarını "HLP" adıyla başlattılar. Bugün o kasa $573 milyon tutuyor. Elbette, başarı saldırıları beraberinde getirir ve Haziran ayında ilk saldırılarıyla karşılaştılar—birinin CEX fiyatlarını manipüle ederek Hyperliquid'den kâr elde etmesi. Bunu hızlı bir şekilde düzelttiler ama bu sadece güvenlik savaşlarının başlangıcıydı.

Kasım 2023 onların dönüm noktasıydı. Puan sistemi başlatıldı, $10 milyar hacim ulaşıldı ve yıl sonuna gelindiğinde, dYdX'i geride bırakarak merkeziyetsiz perps'de en iyi konuma geldiler. Uyuyan uyanıyordu.

Patlama

2024'te, Jeff mühendislikten vizyona dönüştü. Sadece başka bir ticaret platformu değil, "tam işlevsel bir finansal ekosistem on-chain" inşa etmekten bahsetmeye başladı.

Mart ayına kadar, spot ticarete genişlediler ve yerel token standartlarını tanıttılar. $PURR'ı piyasaya sürdüler, bu bir meme coin olup $600 milyon piyasa değerine ulaştı. Memnun kalmayarak, Mayıs ayında yerel EVM desteği eklediler, bu da kullanıcıların tamamen kendi ekosistemlerinde yaşamalarını istediklerini açıkça gösterdi.

Kasım 2024, $HYPE token $6.25'ten piyasaya sürüldü ve iki hafta içinde $35 'e patladı. Erken benimseyenler hayatlarını değiştiren paralar kazandı. Aniden herkes Hyperliquid'den bahsetmeye başladı—hayatlarında hiç sürekli sözleşme almamış olanlar bile.

Testler

Başarı her zaman düşmanları çeker. Aralık ayında, güvenlik araştırmacısı Tay, Kuzey Koreli hackerların platformda aktif olduğunu ve 700 bin dolardan fazla kaybettiklerini iddia etti. Bu, onların doğrulayıcı güvenliği hakkında ciddi sorular ortaya çıkardı—sadece dört doğrulayıcıları vardı! DÖRT!

Bir gün sonra, Hyperliquid bu endişeleri reddetti ve herhangi bir saldırının gerçekleşmediğini, fonların güvende olduğunu ısrarla belirtti. Ancak zarar verilmişti. Ocak ayında, düğüm operatörü Chorus One, sık sık düğüm kapatmaları, kapalı kaynak kodu ve merkezi API risklerini vurgulayan bir açık mektup yayımladı.

Gerçek kriz Mart 2025'te vurdu. Bir balina JELLY token'ını büyük ölçüde kısaltarak fiyat dalgalanmasına neden oldu ve likidasyon gerçekleşti. Tüm protokol kasası çöküşle karşı karşıya kaldı. Geleneksel borsalar kan kokusunu aldı ve Hyperliquid'e saldırmak için rakip JELLY sözleşmeleri başlattı.

Onların çözümü? JELLY'yi borsadan çıkardılar ve pozisyonları $0.0095'te kapattılar - piyasa fiyatının çok altında. Bazı büyük isimler onları sert bir şekilde eleştirdi. Arthur Hayes $HYPE 'in sıfıra düşeceğine bahse girdi ve bir borsa CEO'su onları "olgunlaşmamış, etik olmayan" ve "potansiyel olarak FTX 2.0" olarak nitelendirdi.

Ancak $HYPE tırmanmaya devam etti ve Nisan ayında yeni tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaştı.

Balina Oyun Alanı

Mart 2025, "İçeriden Bilgi Veren Adam"ı getirdi—50x kaldıraç kullanan gizemli bir balina, kayda değer bir kazanma oranıyla. Ardından James Wynn sohbete katıldı, milyar dolarlık pozisyonlar alarak kısa bir süreliğine piyasa efsanesi haline geldi ve $87 milyon dolarlık kârın ardından 21.77 milyon dolarlık anaparasını kaybetti.

Sadece iki gün önce, yedi yıl boyunca uyku halinde olan bir "antik balina", Hyperliquid aracılığıyla 1.25 milyar dolarlık ETH yatırdı ve toplamda 2.55 milyar dolara ulaştı - bu, Ethereum Vakfı'nın varlıklarının 2.5 katı. Bu tek balina, sattığında Bitcoin'de %3'lük bir düşüşe neden oldu.

Büyük balinalar Hyperliquid'i sever çünkü merkezi borsa işlemleri sunarken merkeziyetsiz güvenlik sağlar.

Gerçeklik

Kripto mucizeler yaratıyor, ancak sadece 11 kişiyle büyük borsalar gibi devlerle mücadele etmek gerçekten olağanüstü. Jeff, tipik bir kripto gösterişçi değil—nadiren röportaj veriyor ve bir pazarlama ekibi yok.

Başarı hikayesinin arkasında uzun bir belirsizlik, şüphe ve amansız bir inşa dönemi vardı. Yolculukları pek de düzgün geçmedi, ama devrim niteliğinde bir şey yarattılar.

Bu hype adamları ve boş vaatler endüstrisinde, Hyperliquid gerçek bir şey inşa etti - ve rakamlar yalan söylemiyor.