Küresel finansal düzende sessiz bir devrim yaşanıyor. Stabilcoin, "gizli dolar" rolüyle giderek daha fazla öne çıkıyor ve gelişen pazarların ekonomik yapısını sessizce değiştiriyor. Bu artık geleceğe dair bir tahmin değil, şu anda gerçekleşen bir gerçek.

Moody's son yayımladığı rapor, düşündürücü bir eğilimi ortaya koyuyor: stablecoin'ler, gelişen pazarların ekonomik savunma hatlarını sessizce aşındırıyor. Bu "para ikamesi" olayı, fiziksel dolar kağıt paralarından dijital zincir üzerindeki stablecoin'lere evrildi. Geleneksel dolarizasyonun fiziksel nakit akışını gerektirmesinin aksine, stablecoin'ler yalnızca bir akıllı telefonla işlem yapmayı mümkün kılıyor; bu "görünmez dolarizasyon" nakitten daha fazla nüfuz sağlıyor.

Birçok gelişen piyasa ülkesi, stablecoin'in etkisini hissetmeye başladı. Venezuela'da, USDT, yerel para biriminin şiddetli değer kaybı dönemlerinde özellikle gayri resmi bir maaş ödeme yöntemi haline geldi. Arjantin'de stablecoin alım miktarı 2023'te dünya genelinde beşinci sıraya yükseldi ve hatta USDT ile kira ödemeleri yapılmaya başlandı. Afrika bölgesindeki stablecoin işlem hacmi son iki yılda neredeyse 12 kat arttı ve sınır ötesi ticaretin hesaplanmasında yeni bir seçenek haline geldi.

Bu eğilim, gelişen piyasa ülkelerinin para politikaları üzerinde ciddi zorluklar oluşturdu. Bir ülkenin vatandaşları, varlıklarını sabit bir yabancı para birimine bağlı stablecoin'e dönüştürmekte içgüdüsel olarak hareket ettiklerinde, geleneksel para politikası araçları kısmen etkisiz hale gelmiştir. Faiz oranı ayarlamaları, sermaye kontrolü gibi önlemlerin etkisi büyük ölçüde zayıflamış ve hatta enflasyon verilerinin çarpıtılmasına, hükümetin ekonomik durumu değerlendirmesini etkilemesine yol açabilir.

Örneğin, Mısır poundu krizinde, yerel stablecoin'lerin piyasa dışı işlem hacmi %350 arttı, bu "merkeziyetsiz çıkış" merkez bankasının döviz kuru savunma savaşını ciddi şekilde etkiledi. Türkiye lirasının değer kaybettiği dönemde, stablecoin primleri bir ara %15'e kadar çıktı, bu da geleneksel sermaye kontrol önlemlerinin sınırlamalarını gösterdi.

Stablecoin'lerin yaygın kullanımı yalnızca bir ekonomik sorun değil, aynı zamanda karmaşık jeopolitik oyunları da içeriyor. Şu anda, küresel olarak %90'ı dolar ile sabitlenmiş stabilcoin'ler, bu da ABD'nin kod aracılığıyla finansal etkisini genişlettiği anlamına geliyor. Bu duruma yanıt olarak, ABD düzenleyici kurumları ana stabilcoin ihraççılarını soruşturma altına alırken, Avrupa Birliği "özel para" tehdidine karşı dijital euro projesini hızlandırıyor.

Yeni ortaya çıkan piyasa ülkeleri için, stabilcoinlerin getirdiği zorluklarla başa çıkmak ikilemli bir seçimdir. Stabilcoinleri yasaklamak, teknolojik gelişim fırsatlarının kaybedilmesine neden olabilir, ancak serbest bırakmak da ekonomik egemenliğin bir kısmının devredilmesini gerektirebilir. Bu sessiz finansal devrimde, ülkelerin dikkatli bir şekilde değerlendirme yapması, kendi ekonomik çıkarlarını korumak ve dijital finansın gelişim fırsatlarını yakalamak için bir denge bulması gerekiyor.