Stablecoin gücü Tether, $500B değerlemesi arıyor: hangi iç ve dış zorluklar var...

Tether, yeni hisseler çıkararak 15-20 milyar $ raise etmeyi planlıyor, bu da AI, emtialar, enerji ve medya alanında genişlemek için $500 milyar $ civarında bir değerleme anlamına gelebilir.

İçsel zorluklar, sınırlı rezerv şeffaflığı, dalgalı varlık tahsisi ve zayıf yönetişim gibi unsurları içermekte; bu durum likidite ve düzenleyici dayanıklılık hakkında şüpheler uyandırmaktadır.

Dış tehditler: rakipler (Circle, PayPal, Hyperliquid, Robinhood), düzenleyici inceleme ve olası sıfır toplamlı stablecoin pazar büyümesi Tether'ın hakimiyetini tehdit ediyor.

Tether, 15-20 milyar dolar toplayarak $500 milyar değerlemeyi hedefliyor, ancak iç risklerle karşı karşıya: ( rezerv opaklığı, yönetişim, karmaşık çeşitlendirme ) ve rakipler ile daha sıkı düzenlemelerden gelen dış baskılar.

Küresel stablecoin ihraççısı Tether, özel yerleşimler aracılığıyla 15-20 milyar $ artırmayı düşünüyor ve bu, hisselerinin yaklaşık %3'ünü temsil ediyor. Eğer başarılı olursa, bu hamle şirketin değerini neredeyse $500 milyar $ olarak belirleyebilir—bu, OpenAI ile karşılaştırılabilir. Fonlar, stablecoinler, dağıtım yaygınlığı, yapay zeka, emtialar, enerji, iletişim ve medya gibi mevcut ve yeni iş alanlarında varlığını büyük ölçüde ölçeklendirmek için kullanılacak.

Bu finansman, mevcut hissedarların satışları yoluyla değil, yeni hisselerin ihraç edilmesiyle yapılacaktır. Ancak, anlaşma henüz erken müzakerelerde ve ana şartlar değişebilir. Tether CEO'su Paolo Ardoino, niyeti doğruladı ve genişlemenin stratejik ayak izini “üstel olarak artıracağını” söyledi.

Tether'in USDT stabilcoin piyasa değeri yakın zamanda $172 milyarı geçti—ikinci sıradaki rakibi Circle'ın USDC'si ile birlikte ( milyar $74 gerisinde kalmasına rağmen—Tether'in hakimiyeti bağışıklık garantisi vermez.

İçsel Zorluklar

Rezerv şeffaflığı ve yapısı: Tether, USDT için tam destek iddia ediyor, ancak sürekli üçüncü taraf denetimi yok ve yalnızca üç aylık raporlar yayımlıyor. Kamu, rezerv bileşimi ve likiditesi konusunda hala soru işaretleri taşıyor.

Riskli varlık tahsisi: Rezervler yalnızca USD nakit ve Hazine bonolarını değil, aynı zamanda Bitcoin, altın ve diğer dalgalı varlıkları da içerir. Çeşitlendirme getiriyi artırabilir ancak stres altında değerleme ve likidite risklerini artırır.

Yönetim ve uyum eksiklikleri: Tether'ın GENIUS Yasası gibi yeni düzenleyici rejimlere uymak için daha güçlü iç kontroller, denetim mekanizmaları ve risk yönetimi gerekmektedir. Mevcut yapısı tam şeffaflık ve standartlaşmadan yoksundur.

Karmaşık genişleme: Tether'ın stratejisi artık AI, enerji, emtialar ve daha fazlasını kapsıyor. Stratejik olarak iddialı olan bu çeşitlendirme, operasyonel karmaşıklığı artırıyor ve ana stabilcoin işine odaklanmayı dağıtabilir.

Dış Tehditler

Yoğunlaşan rekabet: Tether liderliğini sürdürürken, Circle, PayPal ) ile PYUSD(, Hyperliquid )USDH( ve Robinhood, daha iyi uyum, yenilik veya entegre hizmetler aracılığıyla agresif bir şekilde genişliyor.

Regülatif baskı: Dünyadaki düzenleyiciler stabilcoinler etrafındaki kuralları sıkılaştırırken, Tether rezerv desteği, risk kontrolleri ve yönetim konularında inceleme ile karşılaşacak.

Piyasa yapısı kısıtlamaları: JPMorgan araştırması, stablecoin'lerin büyümesinin sıfır toplamlı olabileceğini, yani yeni ihraçların çoğunlukla payı kaydırdığını ve toplam piyasayı genişletmediğini öne sürüyor. Tether, duraklayan toplam piyasa içinde payını korumalı.

Özetle, Tether'ın sermaye artırma ve genişleme planı, onu en değerli özel şirketlerden biri haline getirebilir. Ancak, iç şeffaflık ve yönetim zayıflıkları ile dış rakipler ve düzenleyici engeller nedeniyle üstünlüğü tehdit altındadır. Liderliği sürdürme yeteneği, iç disiplinine ve düzenleyici stratejisine bağlı olacaktır.

〈Stablecoin gücü Tether, ) değerleme arıyor: hangi iç ve dış zorluklar var?〉Bu makale ilk olarak "CoinRank"da yayımlandı.