Yatırım Ustalığı: Duan Yongping'in $100 Milyar Portföy Stratejisini Analiz Etme

$100 Milyar Sorusu

Eğer elinizde 100 milyar yuan olsaydı, bununla ne yapardınız?

Çoğu insan için bu soru tamamen hipotetik kalıyor. Ancak yatırım devi Duan Yongping için bu, somut bir gerçeklik ve 2025 için birincil bir değerlendirme anlamına geliyor. Karakteristik olarak alçakgönüllü olan ve nadir kamuya açık görünüm sergileyen bu varlık yöneticisinin, en az 100 milyar yuan yönettiği her yatırım hamlesi, piyasada dalgalar yaratıyor ve yatırımcıların dikkatini çekiyor. Son zamanlarda, yatırım platformu Xueqiu üzerindeki yorumları önemli bir piyasa ilgisi yarattı.

Duan'ın Xueqiu hesabı "Yol biçimsizdir ama benim biçimim var" son zamanlarda stratejik bir pozisyon artışı açıkladı ve şunları belirtti: "Bugün Tencent aldım ve ayrıca Moutai aldım." Bu açıklama, yatırımcıların Tencent'in düzenleyici zorluklarla karşılaşması ve mevcut fiyatın optimal bir giriş noktası olup olmadığına dair sorularına yanıt olarak geldi.

Duan'ın yatırımının zamanı dikkate değer piyasa dalgalanmalarıyla çakıştı. Tencent'in hisse fiyatı 2024 yılı boyunca %40,6 oranında değer kazandı, ancak 2025'in ilk beş işlem gününde %11,46'lık keskin bir düzeltme yaşadı. 31 Aralık 2024'ten 8 Ocak 2025'e kadar, Tencent hisseleri ardışık altı seansta düştü; bunlar arasında 7 Ocak'ta %7,28'lik önemli bir düşüş ve ardından 8 Ocak'ta %2,74'lük bir başka düşüş bulunuyor.

9 Ocak'ta - Duan'ın açıkladığı satın alma gününde - Tencent'in daha önce serbest düşüşte olan hisseleri istikrar kazandı ve %1,14 artışla HKD 373,4'ten kapandı. Bu, altı seansta süren kayıpların sona erdiğini gösteriyordu. İyileşme, 14 Ocak'ta %2,46'lık bir artışla devam etti ve HKD 375'ten kapandı; piyasa değeri HKD 3,459 trilyon olarak belirlendi. Ancak mevcut değerleme, 2021'deki HKD 725,608'lik zirve seviyesinden yaklaşık %50'lik bir düşüşü temsil ediyor.

Benzer şekilde, Moutai hisseleri, 2025'in ilk beş işlem gününde %6'lık bir düşüşle altı ardışık düşüş seansı yaşamıştı; ancak Duan'ın yatırım açıklamasından sonra toparlandı. Moutai, 2024'ü yıllık %8,46'lık bir düşüşle kapatmıştı ve hem hisse fiyatı hem de amiral gemisi ürün fiyatlandırması baskı altındaydı. Piyasa endişelerine rağmen, Duan güvenini ifade etti ve "Moutai'nin hisse fiyatındaki bir düşüş, şirketin iyi gitmediği anlamına gelmez" diye belirtti.

Duan'ın pozisyonlarına anlık piyasa tepkisi, bu milyarlarca dolarlık varlık yöneticisinin yatırımcı duyarlılığı ve piyasa dinamikleri üzerindeki derin etkisini göstermektedir.

Akademik Başarısızlıktan Yatırım Otoritesine

Birçok kişinin varsaydığının aksine, Duan Yongping akademik bir dahi olarak yolculuğuna başlamadı. Aslında, başlangıçta kendisini "fakir bir öğrenci" olarak tanımlıyordu ve ilk üniversite giriş sınavında dört dersten sadece 80 puanın biraz üzerinde aldı.

1961 yılında eğitimci bir ailede doğan Duan'ın ebeveynleri, Jiangxi Su Kaynakları ve Elektrik Gücü Koleji'nde öğretmenlik yapıyordu. Yaygın zorluk dönemlerinde bile nispeten bir ayrıcalık yaşadı. 1966'da, hükümetin girişimlerine yanıt olarak, ailesi kırsal yeniden eğitim için Jinggangshan'a taşındı.

Bu kırsal ortamda, genç Duan kaygısız bir çocukluğa sarıldı—odun toplamak, balık tutmak ve ağaçlara tırmanmak—minimum akademik yapı ile. Çin 1977'de ulusal üniversiteye giriş sınavını yeniden başlattığında, 16 yaşındaki Duan milyonlarca adayla birlikte katıldı ancak sadece mütevazı sonuçlar elde ederek toplamda 80 puanın biraz üzerinde bir skor aldı.

Akademik dönüşümü, ertesi yıl sınavı yeniden geçmesi ve her dersten 80 puanın üzerinde ortalama almasıyla gerçekleşti ve bu da onu Zhejiang Üniversitesi'nin prestijli Radyo Bölümü'ne kabul edilmesini sağladı. Bu, onu daha sonra Giant Group'u kuracak olan Shi Yuzhu'dan iki yıl ileriye taşıdı.

Duan'ın kırsal kökeni ile üniversite ortamı arasındaki zıtlık belirgindi. Önceleri telefonlar gibi temel kentsel olanaklara aşina olmayan Duan, daha sonra telekomünikasyon sektöründe bir öncü haline gelecekti. Mezuniyetin ardından, ortalama üstü 46 yuan aylık maaşına sahip Beijing Elektronik Tüp Fabrikası'ndaki devlet istihdamının güvenliğini kasıtlı olarak terk ederek daha büyük hedefler peşinde koşmayı seçti.

Güvenli pozisyonunu bıraktıktan sonra, Duan daha fazla eğitim almaya yatırım yaptı ve Çin Halk Üniversitesi'nden iktisat bilimi yüksek lisansı aldı. Bu akademik yatırım, onu Çin'in reform döneminde ortaya çıkan fırsatlar için mükemmel bir şekilde konumlandırdı.

Sadece 28 yaşında, Duan Rihua Elektroniği'nin fabrika müdürü olarak atandı ve 2 milyon yuanlık borçla başa çıkmakla görevlendirildi. Yenilikçi çözümü, "Küçük Tyran" eğitim cihazını yaratmaktı. Jackie Chan'ın yer aldığı CCTV reklamlarına yapılan 400,000 yuanlık yatırımı kullanarak, ürünün akıllıca pazarlama sloganı—"Aynı ebeveyn sevgisi, çocuklarından bir ejderha umarak, Küçük Tyran"—hevesli ebeveynlerle derin bir şekilde rezonans buldu. Bu ilk girişimcilik başarısı BBK Elektroniği'nin temelini attı ve sonunda OPPO ve Vivo cep telefon markalarının doğmasına yol açtı.

"Çin Buffett" Yatırım Felsefesi

Duan Yongping, ünlü markalar "Küçük Tirant" ve "BBK Elektronik"in kurucusu ve BBK Grubu'nun eski başkanı olarak tanınsa da, 2006'daki Warren Buffett ile yaptığı öğle yemeği, onun yatırım itibarını gerçekten pekiştirdi. 620.000 dolarlık teklifi, onu efsanevi yatırımcıyla bu çok arzulanan yemeği güvence altına alan ilk Çinli ulus yaptı.

Duan ile Buffett arasındaki üç saatlik tartışma büyük ölçüde özel kalmaya devam ediyor, ancak etkisi önemli görünüyor. Duan'a öğle yemeğinde eşlik eden Huang Zheng, Pinduoduo'yu oluştururken bu ilkelere uygulamış gibi görünüyor ve bu süreçte Çin'in en zengin bireyi kısa bir süreliğine olmuştur. Finans çevrelerinde, Duan sıkça "Çin'in Buffett'ı" olarak adlandırılmaktadır, yatırım becerisi nedeniyle.

Bu önemli toplantının ardından Duan, Buffett'ı yatırım mentoru olarak kamuya açıkladı. Buffett'ın kitaplarından birini keşfetmenin, yatırım yaklaşımını temelden şekillendirdiğini ortaya koydu. İlginç bir şekilde, Duan'ın öğle yemeğinden çıkardığı şey, belirli yatırım hedefleri değil, daha çok stratejik kısıtlamalar—ne yapmamak gerektiğiydi. Ortaya çıkan "üç hayır ilkesi" şunlar oldu: "Kısa pozisyon almamak, borç para almamak ve anlamadığın şeyleri yapmamak."

"Kısa pozisyon almama" prensibi, daha önce Baidu hisselerini kısa pozisyonda tutarak $200 milyon kayıp yaşayan Duan için özellikle önemlidir. Kaldıraçlı yatırım yapma konusundaki isteksizliği, "ödünç alınan parayla oynamanın" aşırı riskler getirdiği görüşünden kaynaklanmaktadır. Şöyle açıklıyor: "İster para ödünç alın, ister almayın, hayatınızda sayısız fırsatı kaybedeceksiniz, ancak borç almak, bir daha asla başka bir şansınızın olmayabileceği anlamına gelebilir."

Duan'ın temkinli kaldıraç yaklaşımı, onu Jia Yueting ve Xu Jiayin gibi daha yüksek riskli girişimcilerden ayırıyor. Birçok yatırımcı kısa vadeli kazanç peşinde koşarken, Duan Buffett'ın uzun vadeli yatırım felsefesini benimseyerek NetEase, Apple, Tencent ve Moutai gibi erken tanımladığı ve yatırım yaptığı şirketlerde bu stratejiyi tutarlı bir şekilde uyguluyor.

Stratejik Varlık Dağılımı: $180 Milyar Portföy

Önemli zenginliğine rağmen, Duan Yongping, Forbes Çin Zenginler Listesi'nin ilk 100'ünden belirgin bir şekilde eksik kalıyor—bu, düşük profilli yaklaşımının bir kanıtı. Ancak, medya raporlarına göre, toplam serveti 180 milyar yuan'ı aşıyor ve bu da onu Çin'in en zengin on kişisi arasına sokuyor—Li Ka-shing ailesini (175 milyar yuan) ve Jack Ma ailesini (165 milyar yuan) geçerek, sırasıyla dokuzuncu ve onuncu sırada yer alıyor.

5 Ocak'ta Duan, alma mater'i Zhejiang Üniversitesi'nde nadir bir kamuya açık etkinlikte bulundu ve öğretim üyeleriyle öğrencilerle 90 dakikalık bir sohbet gerçekleştirdi. 20.000 kelimelik transkripti, yatırım felsefesinin üç temel ilke etrafında şekillendiğini ortaya koydu: temelde sağlam iş modellerine odaklanmak, uzun vadeli yatırım perspektifini korumak ve kaliteli şirketleri tanımlarken sabırlı olmak.

2024'ün başında, Duan, SEC'in H&H International Investment, LLC aracılığıyla ABD hisse senedi holdinglerini açıkladığında kamuoyunun dikkatini çekti. Belgeler, Alibaba'daki pozisyonları artırırken Apple ve Berkshire Hathaway'deki payları azaltma gibi stratejik ayarlamaları gösterdi. Yatırım firması tarafından bildirilen varlıkların toplamı 14.457 milyar ( yaklaşık 100 milyar yuan) olup, bu da onun tahmini 180 milyar yuan net değerinin önemli bir kısmını temsil etmektedir.

Portföy analizi, Duan'ın oldukça yoğunlaşmış yatırım yaklaşımını ortaya koyuyor; ABD varlıklarının %99.15'i sadece dört şirkete tahsis edilmiş: Apple (79.54%), Berkshire Hathaway, Google ve Alibaba. 2011 yılında hisse fiyatlarının $5.78 kadar düşük olduğu dönemde başlatılan Apple pozisyonu, zirve fiyatlardan giriş yaptığı varsayılsa bile %60'tan fazla getiri sağladı. Mevcut değerlemelere dayanarak, Apple varlıkları yaklaşık $14 milyar değerinde.

Duan'ın portföyünde dikkat çekici bir şekilde bulunmayan Pinduoduo, kurucu Huang Zheng ile olan mentorluk ilişkisine rağmen. Pinduoduo'nun piyasa değeri Alibaba'yı geçtiğinde, Duan bu eksikliği "anlamadığını" belirterek açıkladı; anlamadığı yatırımlardan kaçınma ilkesine sıkı bir şekilde bağlı kaldı ve bu duruşunu yapay zeka konusunda da sürdürdüğünü ifade etti.

Duan, Moutai'ye ilk yatırımını 2013 yılında, hisselerin 122 yuan (en düşük) ve 217 yuan (en yüksek) arasında işlem gördüğü dönemde, ortalama yaklaşık 170 yuan civarında yapmıştır. Bu giriş noktasına dayanarak, Moutai getirileri yaklaşık 8 katına ulaşmıştır. Tencent'e olan inancı da aynı derecede güçlü kalmakta, yalnızca Ekim 2022'de dört ayrı pozisyon artışı kaydedilmiştir.

Tencent'i portföyünde "satılmayacak bir kalem" olarak sürekli nitelendiriyor. Apple'a kıyasla Tencent'in daha az belirsizlik sunduğunu kabul etse de, iş modeline olan güvenini dile getiriyor ve fırsatlar doğduğunda pozisyonunu artırmaya hazır olduğunu belirtiyor.

Tanınmış bir yatırım otoritesi olarak, Duan'ın piyasa hareketleri diğer yatırımcılar için güçlü yön belirleyici sinyaller olarak işlev görmeye devam ediyor. Moutai ve Tencent'teki son fiyat hareketleri bu etkiyi gösteriyor. 2025'e doğru, piyasa katılımcıları Duan'ın sermaye tahsis kararlarından hangi şirketlerin bir sonraki faydayı görebileceğini yakından izliyor ve bazıları Bitcoin'in nihayetinde onun portföyüne girip girmeyeceğini bile speküle ediyor.