#美停摆危机或将结束？ kriz sona erdi, boğa koşusu yeniden mi başlıyor?

9 Kasım 2025'te, ABD Senatosu 60:40 oyla sürekli bir tasarıyı onaylayarak, rekor kıran 40 günlük hükümet kapanmasının resmi olarak sona erme sayımına girdiğini işaret etti. Bu haberle birlikte, küresel risk varlıkları topluca coştu: Bitcoin bir günde %8 yükselerek 106.400 dolar seviyesini aştı, Ethereum 3.600 doların üzerinde sağlam durdu ve kripto pazarında 24 saatlik işlem hacmi %42 artarak 380 milyar dolara ulaştı.
Bu siyasi duraksamanın hafifletilmesiyle tetiklenen piyasa, esasen piyasanın likidite serbest bırakılmasına ve risk iştahının geri dönmesine yoğun bir tepki vermesidir. Ancak bu coşkunun arkasında, kısa vadeli bir duygu onarımı mı yoksa uzun vadeli bir trend dönüşümü mü yatıyor? Bu makale, iletim mantığı, piyasa performansı ve sonraki riskler olmak üzere üç ana boyuttan temel yanıtı incelemektedir.

Bir, duraksamanın sona ermesinin temel avantajı:
1 trilyon likidite + risk iştahı onarımı
1. Çatışmanın çözülmesinde anahtar detaylar: Uzlaşmanın arkasındaki piyasa güven aşısı
Anlaşmanın temel içeriği: Senato, "geçici bütçe + uzun vadeli bütçe" kombinasyonunu onayladı, hükümetin finansmanı 30 Ocak 2026'ya kadar uzatıldı ve Tarım Bakanlığı, Gaziler İşleri Bakanlığı gibi önemli kurumların yıllık bütçe tasarısı eklendi.
Anahtar uzlaşma: Duraklama süresince 4000 federal çalışan işten çıkarma bildirisinin geri alınması, 75 bin zorunlu izne ayrılan çalışanın maaşının (30 Eylül'e kadar geriye dönük) ödenmesi ve Aralık ayında sağlık sigortası sübvansiyonu için ayrı bir oylama yapılacağına dair taahhüt;
Siyasi mantık: Şükran Günü yaklaşırken (Kasım ayının dördüncü Perşembesi), uçuş gecikmeleri, gıda kuponu kesintileri gibi sosyal krizler, iki partiyi taviz vermeye zorladı. Cumhuriyetçiler, seçimde olumsuz etkilerden kaçınmak zorundayken, Demokratlar kısa vadeli bir uzlaşma ile sağlık sigortası müzakere fırsatı elde etmeye çalışıyor.
2. Üç ana iletim yolu: Durgunluk sona erdiğinde kripto pazarını nasıl ateşleriz?
（1）Likidite serbest bırakılması: 1 trilyon TGA fonu "susuzluğu" gidermek için piyasa duraklaması sırasında, ABD Hazine Bakanlığı genel hesabı (TGA) 1 trilyon dolar nakit biriktirdi, ancak harcama yapılamadı, buna ek olarak Fed'in bilanço küçültmesi, para piyasasında likiditenin sürekli daralmasına yol açtı. Hükümetin yeniden başlamasıyla: TGA bakiyesi kademeli olarak azalacak, önümüzdeki 1-2 ay içinde 500-700 milyar dolar likidite serbest bırakılması bekleniyor ve bu doğrudan riskli varlık havuzuna akacak; Dongwu Securities'in hesaplamalarına göre, likidite iyileşmesi, riskli varlık değerlemelerini %3-%5 artıracak, kripto para birimleri ise yüksek esneklikleri ile genellikle geleneksel varlıkların 2-3 katı oranında artış gösteriyor. (2) Risk iştahının artması: Fonlar "riskten kaçınma"dan "kar arayışına" geçiyor. 40 günlük duraklama süresince, piyasa politik belirsizlikle gölgelenmişti, fonlar büyük ölçüde nakit, kısa vadeli devlet tahvilleri gibi düşük riskli varlıklarda birikmişti, kripto pazarındaki ETF fonları 3 hafta boyunca net olarak 1,2 milyar doların üzerinde çıkış göstermişti. Duraklama sona erdikten sonra: korku endeksi (VIX) bir günde %18 düşerek 16.2'ye geriledi ve duraklama süresince yeni bir düşük seviyeye ulaştı; risk iştahı belirgin bir şekilde iyileşti; zincir üzerindeki veriler, duraklamanın sona ermesinden 24 saat içinde borsa Bitcoin net akışının %60 azaldığını gösteriyor, devasa balina adresleri (1000+ BTC tutan) 128 adet alım yaptı ve bu, fonların "satış yaparak çıkış"tan "biriktirerek artış beklemek" yönüne kaydığını doğruluyor.
(3) Faiz indirim beklentileri güçlendi: ABD Merkez Bankası'nın politika gevşetme olasılığı artışı, hükümetin kapanmasının ABD ekonomik verilerinin ciddi şekilde kötüleşmesine neden oldu: Kasım ayı tüketici güven endeksi 50.3'e düştü (bir önceki aya göre 3.3 puan düşüş), iki yılın en düşük seviyesine ulaştı ve önemli ekonomik verilerin (örneğin, tarım dışı istihdam) eksikliği, ABD Merkez Bankası'nın politika değerlendirmesini kısıtladı. Piyasa beklentisi: CME "Fed İzleme" gösteriyor ki, Aralık ayında 25 baz puan faiz indirimi olasılığı %66.5'e yükseldi, bu da hükümetin kapanmasından önceye göre 23 puan artış gösterdi; Bitcoin ile reel faiz arasındaki ters ilişki -0.72'ye ulaştı, faiz indirim beklentileri altında taşıma maliyetleri düşerken, daha fazla fonun piyasaya girmesini çekiyor.
İkincisi, kripto pazarının canlanma panoraması: BTC öne çıkıyor, fon akışları eğilimleri ortaya koyuyor.
1. Temel varlık performansı: BTC/ETH liderliğinde, alternatif coinlerde farklılaşma
Varlık 24 saatlik fiyat artış oranı en yüksek fiyat işlem hacmi değişimi ana itici Bitcoin (BTC) %8.2 106400 Dolar +%48 Likidite hassas + Yarılanma beklentisi Ethereum (ETH) %4.5 3620 Dolar +%35 Birleşim sonrası staking getirileri çekiciliği Solana (SOL) %12.3 189 Dolar +%72 Ekosistem projelerinin hayata geçmesi + Fon akışı Stabilcoin (USDT) %0.1 1.0002 Dolar +%28 Fon girişi Rezerv verileri kaynağı: CoinGecko, Glassnode (2025.11.10)

2. Fon akış özellikleri: Kurumsal liderlik, ETF ana kanal haline geliyor. ETF fon geri akışı: BlackRock IBIT, Fidelity FBTC gibi önde gelen ETF'ler günlük net akışta 800 milyon doları aşarak bir önceki güne göre %300'lük bir artış gösterdi, kurumlar likidite genişlemesini kullanarak yarılanma dönemine hazırlık yapıyor.
Zincir üzerindeki fon transferi: Borsa bakiyesi günde 12,000 BTC (değeri 12.7 milyar dolar) azaldı, bunun %60'ı uzun vadeli tutma adresine (1 yıldan fazla pozisyon) transfer edildi, kısa vadeli spekülatif fonların oranı %28'e düştü;
Türev ürünler piyasası: Bitcoin açık pozisyon miktarı %15 arttı, uzun/kısa oranı 1.8'e yükseldi, bu da piyasanın boğa koşusu eğilimini destekliyor, ancak sürekli sözleşme finansman oranı %0.01'de kalıyor, aşırı kaldıraç spekülasyonu belirtisi görülmüyor.
3. Geleneksel varlıklarla etkileşim: Riskli varlıklar eş zamanlı olarak güçlenirken, altın "anormal" bir şekilde ABD hisse senedi Nasdaq vadeli işlemleri %0.8 artış gösterdi, S&P 500 vadeli işlemleri ise %0.5 artış gösterdi ve kripto piyasasıyla bir risk iştahı rezonansı oluşturdu; altın 4049 dolar / ons'u (yüzde 1.2 artış) aştı ve "riskten korunma + riskli varlıkların aynı anda artışı" manzarasını sundu — bunun temel nedeni piyasanın hem likidite genişlemesine bahis yapması hem de iki parti arasındaki çatışmanın temel olarak çözülmemesi (gelecek yıl Ocak'ta bir kez daha kapanma olabilir) nedeniyle fonların "çift yönlü hedge" stratejisi benimsemesidir.
Üç, Ana Tartışma: Isınma ne kadar sürecek?
Üç büyük risk gizli tehlikeler barındırıyor
1. Kısa vadeli olumlu gelişmeler: Likidite salınımı veya “geçici” TGA fon salınımı 11-12 Aralık'a yoğunlaşmış durumda, gelecek yıl 30 Ocak'tan sonra yeniden bütçe müzakereleri ile karşılaşılacak. Eğer iki taraf sağlık sigortası sübvansiyonu konusunda hala uzlaşamazsa, yeni bir siyasi kilitlenmeye yol açabilir; kripto para piyasası şu anki artış oranı ile likidite avantajını kısmen kullanmış durumda, eğer sonraki fon akışı beklentilerin altında kalırsa, BTC 10.5-11 bin dolar aralığında dalgalanma yaşayabilir.
2. Temel riskler ortadan kalkmadı: Düzenleme ve yarı yarıya bekleyiş mücadelesi, düzenleme belirsizliği: ABD SEC hala kripto varlık sınıflandırma kurallarını ilerletiyor, ETH'nin menkul kıymet olarak tanımlanıp tanımlanmayacağına dair duruşma Aralık ayında yapılacak ve bu piyasa dalgalanmalarına yol açabilir; yarı yarıya etkisi zayıflıyor: 2024 yarı yarıya işleminden sonra, Bitcoin'in yıllık enflasyon oranı %0.85'e düşecek, kıtlık primi kısmen fiyatlandırılmış durumda, sonraki yükseliş daha fazla ek fon desteği gerektirecek (örneğin, ETF ölçeği genişlemesi).
3. Teknik baskı: BTC, günlük seviyede kritik direnç noktasıyla karşı karşıya; 10.6-11 bin dolar aralığı, önceki yükseklerin yoğun olduğu bölge ve işlem hacmi önemli ölçüde artmamış (tarihsel zirvelere göre hala %25 düşük), kırılma için daha güçlü bir sermaye ihtiyacı var; RSI göstergesi 68'e yükseldi, aşırı alım bölgesine (70) yakın ve kısa vadeli düzeltme riski artıyor.

Sonuç: Likidite şöleni altında, "kısa vadeli ısınmayı" rasyonel bir şekilde değerlendirmek
ABD hükümetinin kapanmasının sona ermesiyle birlikte kripto piyasasında yaşanan büyük yükseliş, aslında "politik risklerin azalması + likidite salınımı + faiz indirim beklentileri"nin üçlü etkileşimi olarak değerlendirilmektedir; bu durum, temel faktörlerin yön değiştirmesinden ziyade kısa vadeli bir duygu düzeltme hareketidir. Şu anda piyasa, 1 trilyon dolarlık likiditenin "zamanında yağan yağmurundan" faydalanırken, aynı zamanda gelecek yıl Ocak ayında yapılacak bütçe müzakereleri ve düzenleme politikaları gibi potansiyel risklerle de karşı karşıya.
Yatırımcılar için, "likidite penceresi"ni yakalarken dikkatli olmak gerekmektedir:
Uzun vadeli olarak geri çekilme stratejileriyle yarı yarıya bir piyasa koşulu oluşturulabilir, kısa vadede ise direnç seviyelerindeki geri çekilme baskısına dikkat edilmelidir; "coşku duygusu" tarafından sürüklenmekten kaçınılmalıdır. Sonraki önemli gözlem noktaları şunlardır: TGA fonlarının serbest bırakılma temposu, ETF fonlarının sürekliliği, ABD Merkez Bankası'nın Aralık ayı politika açıklaması. Ancak bu üçü birlikte rezonans sağlarsa, kripto piyasası "kısa vadeli bir ısınma" durumundan "uzun vadeli bir artış" dönemine geçebilir.