#美国终止政府关闭 2025 yılında, stablecoin'lerin vahşi büyüme dönemi tamamen sona erdi.

Amerika tarafında "Stablecoin Ulusal İnovasyon Yasası" yürürlüğe girdi, Hong Kong'da "Stablecoin Yönetmeliği" geldi, Avrupa Birliği'nin MiCA yasası da boş durmuyor - bu düzenleyici hamlelerle birlikte, tüm sektör "denetimsiz" durumdan "lisanslı çalışma" moduna doğrudan geçiş yaptı. Açıkçası, bu küçük bir mesele değil, gerçekten anlamda bir yapı değişikliği.

Regülasyon nasıl yönetiliyor? Üç sert önlem. Öncelikle giriş eşiği: Amerika, lisanslı işletim talep ediyor, Hong Kong'da ise ödenmiş sermaye 25 milyon Hong Kong Doları olmalı. Sonra rezerv varlıklarına bakalım: Yüzde 100 yüksek likiditeye sahip varlıklarla yapılandırılmalı, fon güvenliği doğrudan maksimumda olmalı. En sert olanı ise sınıflandırılmış denetim, Avrupa Birliği, Euro olmayan stablecoin'lerin ödeme işlevini kısıtlıyor, algoritmik stablecoin? Birçok ülke doğrudan yasakladı.

Pazar tepkisi ne kadar hızlı? USDT'nin Avrupa'daki payı %70'ten %59.9'a düştü, bu hız oyuncuların ayaklarıyla oy kullandığını gösteriyor. Stabilcoin toplam piyasa değeri şimdi 250 milyar dolar, bu büyüklük burada duruyor, düzenleyicilerin müdahale etmemesi garip.

Ama gerçeği söylemek gerekirse, düzenlemelerin sıkılaşması tamamen kötü bir şey değil. Eşik yükseldi, geleneksel bankalar gibi bu kurumlar sahaya girmeye daha cesaretli hale geldi, RWA (gerçek dünya varlıkları zincirine eklenmesi) yolu daha da kolaylaştı. Ancak, gelecekte iki tuzağa dikkat etmek gerekiyor: düzenleme arbitrasyonu ve sektörün aracısızlaşma riski. Dünya genelindeki düzenleme standartlarının birleştirilip birleştirilemeyeceği, bu mücadelenin daha yeni başladığını gösteriyor. $BTC $ETH $BNB