#数字货币市场调整 Pazar neden yine çöktü? 13 Kasım'da Amerikan hükümeti 40 günden fazla süren duraklamayı sona erdirdi, bu olumlu bilgilerin gerçekleşmesi gereken bir an olmalıydı, ama sonuçta Bitcoin 100,000 dolarlık eşiğin altına düştü, Amerikan borsası ve şifreleme varlıkları birlikte düşüş yaşadı. Bu senaryo anlaşıldı mı?

2019'da hükümetin yeniden başlatılmasının ardından, $BTC beş ay içinde üç katına fırladı. Bu sefer neden işe yaramadı? Cevap aslında çok basit – haberler çoktan fiyatlandırıldı. Herkes hükümetin yeniden başlayacağını bildiğinde, yeniden başlama durumu artık bir sürpriz olmaktan çıkıyor, aksine kar elde etme sinyali haline geliyor. Kısa vadeli kaldıraç tasfiyesi zincirleme etki yaratıyor, ancak zincir üzerindeki veriler, uzun vadeli yatırımcıların hala çok sağlam durduğunu, aslında satış yapmadıklarını gösteriyor.

Gerçekten dikkat edilmesi gereken, Beyaz Saray'daki o küçük meseleler değil, Federal Rezerv'in hareketleridir. 29 Ekim'de ikinci faiz indirimine gidildi, faiz oranı aralığı %3.75 - %4.00 seviyesine düştü ve piyasa genelinde Aralık'ta bir kez daha indirim olacağı bekleniyor. Daha da kritik olan, (QT)'nin resmi olarak sona ermesi ve bilanço küçülmesinin durmasıdır. Bazı kurumlar, niceliksel genişlemenin (QE) geri döneceğine dair bahisler bile yapmaya başladı, bu da bütçe açığını finanse etmek içindir.

Tarihsel veriler ortada: Bitcoin fiyatı ve küresel M2 para arzı yüksek derecede ilişkilidir. Likidite bir kez serbest bırakıldığında, sorun ne kadar yükselebileceği değil, ne kadar yükselebileceğidir. Buna karşılık, hükümetin bu tür siyasi gürültüyü yeniden başlatması tamamen başka bir seviyede.

Döngüsel açıdan bakıldığında, hala boğa piyasasının ortasındayız. 2024 yılındaki yarılamadan sonraki yükseliş kanalı hâlâ mevcut, vadeli işlem fonlama oranı hızlı bir şekilde normal seviyelere geri döndü, bu sağlıklı bir düzeltmenin işareti, ayı piyasasının başlangıcı değil. Kısa vadede, 100.000 dolar, boğa ve ayı arasında şiddetli çatışmaların alanı olacak, dalgalanmalar kesinlikle şiddetli olacak. Ancak orta-uzun vadeli mantık değişmedi: ABD Merkez Bankası fiyatlandırmanın merkezidir, faiz indirme döngüsü ve likidite genişlemesi beklentisi ile mevcut dalgalanma aslında pozisyon biriktirmek için bir pencere.

Elbette riskler de var. Eğer AI sektörü balonu patlarsa ve sistemik riskten kaçışa neden olursa, 2020 Mart ayında yaşanan çöküş benzeri bir durum yeniden yaşanabilir. Ancak böyle bir durum olsa bile, bu bir alım fırsatı olur, kıyamet habercisi değil.

Piyasa asla gürültüden yoksun değildir, eksik olan makro sinyallerin doğru değerlendirilmesidir. Hükümetin yeniden başlatılması mı? Küçük bir mesele. Gerçek ana karakter her zaman merkez bankasının para basma makinesidir.