13 Kasım'da, ABD hükümeti 40 günden fazla süren bir duraklamayı sona erdirdi. Normalde bu olumlu bilgiler olmalıydı, ancak BTC doğrudan 100.000 dolarlık eşiği kaybetti, ABD borsa ve şifreleme varlıkları eş zamanlı olarak düştü. Bu senaryo, 2019'un tam tersi.

Beş yıl önce hükümet yeniden başlattığında, BTC beş ay içinde üç katına çıktı. Bu sefer neden işe yaramadı? Cevap çok basit - piyasa zaten haberi tamamen tüketti. Yeniden başlatma günü daha çok bir "onay töreni" gibiydi; kısa vadeli kazançlar ve kaldıraç pozisyonları bu durumu fırsat bilerek kaçtı. Ancak zincir üzerindeki veriler, uzun vadeli sahiplerin neredeyse hiç hareket etmediğini gösteriyor, bu da piyasanın temelinde bir güvenin hala var olduğunu gösteriyor.

Gerçek masa hakimleri Beyaz Saray değil, ABD Merkez Bankası'dır. 29 Ekim'de ikinci faiz indirimini tamamlayarak, faiz oranı aralığını %3.75-%4.00'a yaklaştırdı, Aralık'ta büyük olasılıkla üçüncü bir indirim daha olacak. Daha da önemlisi, niceliksel sıkılaştırma politikalarının gevşemesi muhtemel, piyasa yeni bir QE'nin mali açıkları kapatacağına bahis oynamaya başladı. BTC fiyatı, küresel M2 para arzı ile yüksek derecede ilişkilidir, likidite musluğu bir kez açıldığında, hayal gücü için alan açılır.

Döngüsel açıdan bakıldığında, şu anda en fazla bir ara dinlenme sayılabilir. 2024 yılındaki yarı yarıya indirim sonrası boğa mantığı hâlâ geçerliliğini koruyor, vadeli işlemler fonlama oranları normal seviyelerde kalıyor, bu sağlıklı bir düzeltme ve değil ayı piyasası dönüşü. Kısa vadede 100,000 dolar bu engel gerçekten sıkışmış durumda, boğa ve ayı tarafları mermilerini tüketiyor. Ancak zaman dilimini uzattığımızda, Fed'in para politikası gerçekten yönlendirici bir unsur. Faiz indirim beklentileri ve QE varsayımları altında, yatay dalgalanma aslında alım penceresi.

Siyasi haberlerin ritmi bozmasına izin vermeyin, makro sinyallere odaklanmak asıl meseledir. Tek dikkat edilmesi gereken sistemik risk, AI balonunun birden patlamasıdır; bu, 2020 Mart'ındaki gibi ayrım gözetmeyen bir düşüşe benzer. Ama bu gerçekleşse bile, tarih bize bunun genellikle en iyi giriş zamanı olduğunu, dünyanın sonu olmadığını gösteriyor.