Gece yarısı piyasa flaş çökmesiyle uyanan birçok insan olmalı, değil mi? O ayı çizgisi düştü ve doğrudan 65000'lik bu savunma hattını aştı, toplulukta her yerde "yine insanları enayi yerine koymak" sesleri var.

Ekrana bakarak sabaha kadar geri dönüş yaptım, sonunda bu düşüşün mantığını netleştirdim - bu sefer gizemli bir güç oyun oynamıyor, tamamen iki çekim gücünün çarpışması sonucu, ders kitabı seviyesinde "likidite basamağı" ortaya çıktı.

Öncelikle birinci güçten bahsedelim. ABD Hazine Bakanlığı son zamanlarda büyük bir hamle yaptı ve bir seferde 163 milyar dolar değerinde devlet tahvili sattı. Bu büyüklük ne anlama geliyor? Bu, birçok kurumun nakit rezervlerinin devlet tahvilleri tarafından "zorla alınması" anlamına geliyor; kabaca tahmin edersek, en az 170 milyar dolar riskli varlık havuzundan çekildi. Kripto pazarına gelince, bu aslında likidite ile desteklenen bir baloncuk; fonlar çekildiğinde, fiyatların çökmemesi mümkün mü?

İkinci darbe daha ani geldi. Fed yetkilisi Goolsbee aniden şahin bir tutum sergiledi, sabah erken saatlerde yaptığı konuşma, piyasanın Aralık'ta faiz indirimine dair umutlarını anında söndürdü - "Enflasyonu henüz kontrol altına almadık, şimdi faiz indirimini konuşmak için çok erken." Bu cümlenin ne kadar yıkıcı bir etkisi var? Piyasa, yıl sonu faiz indirimi beklentisini %70'ten %45'e düşürdü. Genişleme politikalarına bahis yapan kısa vadeli sermaye anında yok oldu, boğalar birbirine bastırdı ve düşüşü durdurmak mümkün olmadı.

Bir deneyim eklemek gerekirse: Bu işte sadece kripto paranın fiyatındaki dalgalanmalara odaklanmak doğru değil. "Para nereden geliyor, nereye gidiyor" sorusu asıl meseledir. Fed'in para politikası, devlet tahvillerinin çekim gücü, bunlar gerçek piyasa hareketlerini kontrol eden görünmez ellerdir. Teknik göstergeler ne kadar güzel olursa olsun, likidite kuruyunca, seni serbest düşüşe sokar.

Şu anki durum için "kim çökertiyor" demek yerine, "para geri gelecek mi" diye sormak daha iyi. Eğer Hazine borçlanmaya devam ederse ve Fed şahin politikalarına devam ederse, bu ayarlamanın henüz bitmemiş olması mümkün.