#美股2026展望 piyasa verilerine bakarken dalıp gittiğin zaman, hiç bir soruyu düşündün mü?

Kripto ETF'leri sırasıyla onaylandı, geleneksel şirketler stabilcoinleri finansal raporlara dahil etmeye başladı, denetim tutumu da sıkı korumadan temkinli bir el sıkışmaya dönüştü. Birkaç yıldır beklediğimiz olumlu gelişmeler nihayet geldi.

Ama cüzdanı açtığında - pozisyon hala o renk.

Bitcoin zorla bir artış yaşadı, ardından hemen geri dönüp yarısını geri verdi. Peki ya altcoinler? Onlardan bahsetmeyelim, çoğu hala suyun altında ölü taklidi yapıyor. Sorun nerede?

**Kuruluşlar geldi, ama sedye taşımak için gelmediler**

Birçok insanın bir takıntısı var: Wall Street'in parası girdiği sürece, kripto fiyatları roket gibi yükselecek. Gerçekler yüzümüze çarpıyor. Kurumsal yatırımcılar gerçekten piyasaya girdi, ama onlar dipten alım yapmak için geldi, perakende yatırımcıları kurtarmak için değil. Onların sabrı ve parası var, yavaş yavaş alım yapıyorlar, fiyatları yükseltmek için acele etmiyorlar.

**Bitcoin sert para, diğer çoğu hava**

Bitcoin en azından "dijital altın" hikayesini anlatabilir, bir konsensüs temeli var. Ancak tüm kripto endüstrisinin aktif kullanıcı sayısı en fazla dört beş milyon, piyasa değeri ise bir anda birkaç trilyon dolara çıkabiliyor? Bu hesap hiçbir şekilde doğru değil. Yüksek değerleme değil, kolektif kendini hipnoz etme durumu.

**Açık blok zincirinin gelir modeli bir kumarhaneye daha çok benziyor, teknoloji şirketine değil**

Bazı insanlar, kamu blok zinciri projelerini değerlendirmek için teknoloji hisselerinin değerleme mantığını kullanmayı seviyor. Ancak on-chain gelir kaynaklarına bir bakın: Sürekli sözleşmeler, likidasyon, Meme spekülasyonu, MEV arbitraj botları... %80'i spekülatif faaliyetlerden kaynaklanıyor.

Açıkça söylemek gerekirse, bu Las Vegas'ın iş modeli, bulut bilişim SaaS değil. Kumarhanelere değer biçerken e-ticaret platformlarının çarpanlarını kullanmayı bekleyemezsiniz.

**Şirketin sürekli bir iş döngüsü olmayan altcoinler**

Boğa piyasası geldi, işlem hacmi patladı, zincir üzerindeki işlem ücretleri gökyüzüne fırladı. Ayı piyasası geldiğinde, doğrudan yarıya iniyor ve sıfıra düşüyor. Bu tür bir hız treni gibi gelir yapısı, sokak köşesindeki bakkaldan bile daha istikrarlı.

Çoğu proje nasıl para kazanacaklarını düşünmüyor, sadece coin fiyatını nasıl artıracaklarını düşünüyor.

**AI, spot ışığını çaldı**

Birkaç yıl önce, küresel risk sermayesinin kumar masası kripto alanındaydı. Şimdi rüzgar değişti, AI baş rolde, Kripto ise yardımcı rolde.

Para nereye akıyor? Cevap çok açık - görülebilir bir getirisi olan yere akıyor.

**Altyapı fazlası, kullanıcı talep uyumsuzluğu**

Sektör, L1, L2 ve çeşitli Rollup çözümleri için binlerce milyar dolar harcadı, teknik göstergeler tavan yaptı. Ancak, sıradan kullanıcıların gerçekten istediği çok basit: daha ucuz, daha hızlı, daha kullanışlı.

Onlar senin TPS'in ne kadar yüksek olduğuna, sıfır bilgi kanıtının ne kadar harika olduğuna hiç aldırmıyorlar.

**Gelecekteki büyük fırsatlar zincirin kendisinde değil**

Bence önümüzdeki on yılda gerçekten para kazanacaklar, bugünün bu L1 veya L2 projeleri olmayacak.

Gerçek kazananlar, blok zincir teknolojisini gerçekten işletme süreçlerine entegre edenler olacaktır - hikaye anlatanlar değil, pratik sorunları çözenlerdir.

🔚

Kripto sektörü ölmedi, ama "hayal kurma dönemi" sona erdi.

Geçmişte duygular ve anlatılarla yükselmek mümkündü, gelecekte ise sağlam bir değer desteği gerekecek.

Şu anda herkesin önünde tek bir sorun var: Hâlâ hikaye mi oynuyorsun, yoksa temel verileri mi görmeye başladın?