40 milyar dolarlık büyük kaçış! Bireysel yatırımcılar, Bitcoin ETF'sini rekor düzeyde satıyor, JPMorgan uyarıyor: Düşüşün baş müsebbibi aslında 'onlar'.

Morgan Stanley'nin son analizine göre, 2025 Kasım ayında kripto para piyasasındaki devam eden ayarlamanın ana itici gücü kripto yerel yatırımcılar değil, bireysel yatırımcıların Bitcoin ve Ethereum spot ETF'lerinden büyük çapta çekilmesi. Bu durum, onların geleneksel hisse senedi ETF'lerine yönelik devam eden artışlarıyla belirgin bir zıtlık oluşturuyor.
1. Bireysel yatırımcıların fon hareketleri piyasanın hâkim gücü haline geldi.
JPMorgan'ın analiz raporuna göre, Kasım ayında bireysel yatırımcılar spot Bitcoin ve Ethereum ETF'lerinden yaklaşık 4 milyar dolar fon satışı gerçekleştirdi. Bu miktar, 2025 Şubat'ta kırılan rekoru aşarak, bu ayın kripto para ETF'leri tarihindeki en kötü performans gösteren aylardan biri olmasını sağladı. Kripto para piyasasındaki fon çıkışıyla güçlü bir tezat oluşturan ise, bireysel yatırımcıların geleneksel hisse senedi ETF'lerine gösterdiği yüksek yatırım ilgisi. Veriler, Kasım ayında yaklaşık 96 milyar dolar fonun hisse senedi ETF'lerine girdiğini gösteriyor; eğer bu trend devam ederse, ay sonundaki toplam giriş miktarı 160 milyar dolara ulaşabilir ve Eylül, Ekim aylarındaki seviyelerde kalabilir. Bu belirgin karşıtlık, yatırımcıların hala kripto varlıkları ve geleneksel hisse senetlerini farklı yatırım kategorileri olarak net bir şekilde ayırdığını göstermektedir; mevcut kripto piyasası düzeltmesi, bireysel yatırımcıların tüm riskli varlıklar üzerindeki tutumunun olumsuz yönde değiştiği anlamına gelmiyor.
2. Piyasa Performansı ve Sürücü Faktörlerin Değişimi
Bu sefer bireysel yatırımcı ETF'sinin satışıyla yönlendirilen piyasa düzeltmesi, son zamanlardaki bazı piyasa performanslarıyla örtüşüyor. Önceki olarak Ekim ayında, JPMorgan o sırada piyasanın düşüşünün esas olarak kripto para yerel yatırımcıları tarafından yönlendirildiğini analiz etmişti. Ancak Kasım'a girerken, itici güçlerin belirgin bir şekilde bireysel yatırımcıların geleneksel finansal araçlar (yani ETF'ler) üzerinden satış yapma davranışına dönüştüğü görülüyor. Piyasa verileri de baskı belirtileri gösterdi; Bitcoin fiyatı 94,175 dolar ile son altı ayın en düşük seviyesini gördü, Ethereum da Temmuz ortasından bu yana en düşük seviyesine ulaştı.
3. Piyasa durumunun yorumlanması ve beklentiler
Bireysel yatırımcıların kripto varlıklar ile geleneksel hisse senetleri arasında seçici akışı, mevcut piyasa hissiyatının bir anahtar noktasını ortaya koyuyor: Bu seferki kripto pazarındaki düzeltme daha spesifik ve yaygın bir riskten kaçınma hissiyatının yayılmasından ziyade. Piyasa baskı altında olmasına rağmen, bazı potansiyel uzun vadeli olumlu faktörler hala mevcut. Örneğin, bazı analizler, Bitcoin ve Ethereum vadeli işlem sözleşmelerinin açık pozisyon miktarının tarihsel düşük seviyelerde olduğunu belirtiyor, bu da yıl sonunda potansiyel bir boğa trendi için zemin hazırlayabilir. Aynı zamanda, geleneksel finansal kuruluşların (örneğin JPMorgan'ın kendisi) kripto para birimlerini teminat olarak kabul etme konusundaki araştırmaları, dijital varlıkların ana akım finans ile entegrasyonunun uzun vadede devam edebileceğini gösteriyor.
Özetle, Morgan Stanley'nin analizi, bireysel yatırımcıların ETF aracılığıyla kripto para piyasası üzerindeki büyük ve giderek artan etkisini vurgulamaktadır. Kasım ayındaki piyasa dinamikleri, kripto varlıkların fiyat dalgalanmalarının giderek daha fazla geleneksel finans piyasalarındaki fon akışları tarafından yönlendirildiğini göstermektedir; bu bağlantının anlaşılması, piyasa eğilimlerini değerlendirmek için giderek daha önemli hale gelmektedir.