Dün gece piyasada ne oldu? Bitcoin 86.000 doları, Ethereum ise 2.800 doları kaybetti, birçok insan bunun sadece normal bir geri çekilme olduğunu düşündü. Ancak verileri dikkatlice incelerseniz, bunun küresel kaldıraç sisteminin bir zincirleme tepkisi olduğunu göreceksiniz.

Öncelikle Japonya'daki durumu konuşalım. Japonya'nın 30 yıllık devlet tahvili getirisi aniden %3.41'e fırladı, bu 1999'dan bu yana en yüksek seviye. Birçok kişi bilmiyor olabilir, dünya genelinde büyük miktarda fonun Japon yeni ile arbitraj işlemleri yaptığı - çünkü Japon yeni faiz oranları uzun süre sıfıra yakın. Şimdi Japonya tahvil piyasasında bir sorun çıkarsa, bu arbitraj pozisyonları kapatılmak zorunda kalacak, fonlar Japonya'ya geri dönecek ve diğer piyasalara doğal olarak zarar verecek.

Bir kez daha Fed'e bakalım. Geçen günlerde bazıları Aralık'ta faiz indirimi olacağına bahis oynuyordu, ancak birçok Fed yetkilisi peş peşe şahin açıklamalar yaptı. Paulson, Goolsbee gibi kişiler açıkça ifade etti, şu anda faiz indirimine mi? Olmaz. Daha da kötüsü, geciken Eylül ayı tarım dışı istihdam verileri açıklandı, istihdam artışı 119 bin ile piyasa beklentisinin çok üzerinde. Bu, faiz indirimine dair hayalleri doğrudan ortadan kaldırdı.

Pazar tepkisi ne kadar hızlı? Nasdaq başlangıçta %2,5 yükseldi, kuantum programı devreye girer girmez doğrudan %2 düştü. Kripto para piyasası daha da kötü, istatistiklere göre işlemlerin %90'ı kaldıraçlı. Bu ne anlama geliyor? Birisi 200 milyon dolar satarsa, 2 milyar dolarlık zorunlu tasfiyeyi tetikleyebilir. Bu bir satış değil, bu bir panik.

Şu anda birçok insan dipten alım yapmayı bekliyor. Ancak sorunun anahtarı, kripto paraların artık bağımsız bir varlık olmaması, bunun yerine geleneksel finansal sistemle derin bir bağ kurmuş olmasıdır. Küresel likidite sıkıştığında, kripto para dünyası genellikle ilk etkilenen taraf olur. Japonya faiz artırmaya devam ederse, gelişen pazar para birimleri %15 değer kaybedebilir, ABD borsa teknoloji sektörü ise %20 düşmesi bekleniyor. Peki ya kripto piyasası? Daha da şiddetli olacak.

Bu düşüş basit bir teknik ayarlama değil, arkasında Japonya'nın borç krizi ve Fed'in politika değişikliğinin çift baskısı var. Ucuz para dönemi gerçekten sona erebilir; önümüzdeki birkaç hafta içinde Japonya Merkez Bankası ve Fed'in yönelimlerini izlemek, mum grafiklerine bakmaktan daha önemli.